序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇財務戰(zhàn)略的選擇范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

國內(nèi)財務戰(zhàn)略研究始于20世紀90年代初。羅富凱，王雪梅（2006）試圖找出在不同的生命周期階段的財務策略，以降低經(jīng)營風險和財務風險，增強金融穩(wěn)定。同時，該研究主要集中一些國內(nèi)學者被放在理論框架和相關(guān)的工具，用于發(fā)展財務戰(zhàn)略。李雷洪，朱莎莎（2013年）提出的生命周期可以嵌入在財務戰(zhàn)略矩陣，并強調(diào)了生命周期和四個象限中的財務戰(zhàn)略矩陣之間的關(guān)系。在實踐中，國內(nèi)學者試圖開發(fā)財務戰(zhàn)略分析工具，如生命周期，現(xiàn)金流，財務報表和財務戰(zhàn)略矩陣等。本文利用價值創(chuàng)造與成長矩陣等財務戰(zhàn)略分析工具，選取蘇寧云商集團作為實證分析對象，通過對蘇寧云商集團的現(xiàn)狀分析，從短期和長期兩個方面入手，對其財務戰(zhàn)略選取分別進行論證。

二、研究現(xiàn)狀與問題

目前對企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇的研究更多地停留在理論框架與工具開發(fā)階段，實證分析尚處于稀缺狀態(tài)，建立的理論框架與分析工具鮮有得到驗證的機會，出現(xiàn)了理論與實際相脫節(jié)的現(xiàn)象與局面，一方面財務戰(zhàn)略選擇研究得不到驗證，另一方面企業(yè)戰(zhàn)略選擇缺乏理性的判斷與分析，財務戰(zhàn)略決策缺乏科學性與可行性。

蘇寧已經(jīng)在通過積極的營銷轉(zhuǎn)型，科學技術(shù)改造和智能型服務在近年來建立起了一個全新的電子商務模式。為了成為一家商店與電子商務和零售服務提供商，蘇寧已經(jīng)建立了基于云技術(shù)的開放平臺，前臺整合線上和線下業(yè)務并開放數(shù)據(jù)后臺。為了配合過渡，并對天貓與京東等電商強手作出回應，蘇寧投入巨額資金，主要集中在債券和定向增發(fā)股票。2014年年報顯示，應付債券賬面價值達7945925000元，較2013年同期增長77.94%，蘇寧的股權(quán)中50.51%處于質(zhì)押狀態(tài)。最主要的原因是提供非公開發(fā)行股份及其他相關(guān)事項的融資擔保。

三、基于蘇寧財務的實證分析

1.基于蘇寧價值創(chuàng)造和成長矩陣的財務分析

矩陣價值創(chuàng)造和成長矩陣是價值的增長水平綜合分析的工具。矩陣強調(diào)價值創(chuàng)造，而不是簡單的收入增長，它是通過激勵企業(yè)將更多的關(guān)注度放在成本的有效管控和促進資產(chǎn)的有效利用來獲得可觀的投資回報。矩陣使用四個綜合指數(shù)指標，具體數(shù)據(jù)與圖表，由于版面有限，在此不再贅述。根據(jù)EVA和現(xiàn)金流狀況，可以將企業(yè)經(jīng)營狀況分為四個象限。在第一象限的業(yè)務屬于價值創(chuàng)造和現(xiàn)金短缺的類型，在第二象限的企業(yè)有價值創(chuàng)造和現(xiàn)金盈余的類型，在第三象限，價值減少和現(xiàn)金盈余，而在第四象限，屬于價值減少及現(xiàn)金短缺的類型。經(jīng)營單位按照不同象限的相應財務戰(zhàn)略選擇。

2.蘇寧云商集團的財務戰(zhàn)略選擇

（1）暫時性快速增長情況下的財務戰(zhàn)略

當企業(yè)的實際增長率不斷上升，財務經(jīng)理必須確定這樣的情況會持續(xù)多久，增長是暫時的還是長期的。它會吸引很多的行業(yè)競爭者進入該企業(yè)的業(yè)務領域，因為供不應求的局面導致了快速增長。如果企業(yè)無法獲得競爭優(yōu)勢，那么這一增長速度的下降遲早的事。如果這種增長是暫時的，蘇寧可以通過應對短期資金需求的貸款籌集資金。當銷售增速逐步下降，多余的現(xiàn)金可用于償還貸款。

（2）長期增長情況下的財務戰(zhàn)略

①提高可持續(xù)增長率

首選的方法，以提高可持續(xù)增長率是優(yōu)化運營效率，這樣可以增加現(xiàn)金流入，減少外部融資的金額。蘇寧通過四個方面提高運營效率。第一方面是降低成本。蘇寧可以通過消除價值鏈分析的非增值業(yè)務從而提高運營效率，降低成本。第二個方面就是提高價格。蘇寧能夠通過價格調(diào)整保持利潤，并抑制銷售量的增長，從而降低資本要求。第三個方面是重新構(gòu)造價值鏈，以減少流動資金的占用。第四個方面是剝離一些資產(chǎn)。如果投資回報率仍然很低，這些資產(chǎn)可能會被剝離出來，以支持核心業(yè)務的增長與儲蓄的資金。

②采用積極的財務政策

當公司實際經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流不能支持高增長的業(yè)務需求，還需要采取積極的財政政策。改變財政政策，主要是指調(diào)整資本結(jié)構(gòu)和股利政策。有必要考慮利用率在資本重組的過程中產(chǎn)生的影響。盲目加大財務杠桿來追求更低的資本成本的水平是不明智的。當業(yè)務單位的經(jīng)營風險相對較高，股本可能是為了降低金融風險而增加。從實際情況來看，蘇寧的轉(zhuǎn)型面臨著較高的經(jīng)營風險。如果這種情況繼續(xù)下去，債權(quán)人將無法繼續(xù)提供貸款，對未來現(xiàn)金流和債務人的還本付息能力表示擔憂。因此，蘇寧通過分配或發(fā)行新股的方式加強與機構(gòu)投資者的關(guān)系，籌集到足夠的資金。在開發(fā)階段，可以采用穩(wěn)健的股利政策以減少現(xiàn)金流出。低股利政策可以在股東的壓力情況下采用。總之，蘇寧的財務戰(zhàn)略的重點是提高企業(yè)績效，積極的股權(quán)融資，控制風險總量水平，并為企業(yè)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流支持。

篇(2)

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；財務戰(zhàn)略；選擇；建議

中圖分類號：F23 文獻標識碼：A

原標題：中小企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇

收錄日期：2014年1月12日

隨著全球經(jīng)濟一體化進程的加快，市場競爭日趨激烈，市場環(huán)境更加復雜多變。中小企業(yè)如何適應環(huán)境，保持競爭優(yōu)勢，不僅需要加強科學精細的日常管理，更需要有高瞻遠矚的戰(zhàn)略思想，特別是財務戰(zhàn)略思想。

一、概述

（一）戰(zhàn)略的定義。在商業(yè)背景下，戰(zhàn)略是實現(xiàn)和引導企業(yè)潛力、實現(xiàn)企業(yè)目標、應對日益復雜和不斷變化的外部環(huán)境的核心性概念。關(guān)于戰(zhàn)略的定義，最具代表性的是美國管理學大師亨利·明茨伯格提出的5P戰(zhàn)略。明茨伯格從五個方面歸納總結(jié)了“戰(zhàn)略”的五個定義：計劃（plan）、計謀（ploy）、模式（pattern）、定位（position）和觀念（perspective）。

（二）財務戰(zhàn)略的定義。財務戰(zhàn)略是企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的核心部分，貫穿于企業(yè)的整個生命周期，即公司在一定時期內(nèi)，根據(jù)宏觀經(jīng)濟發(fā)展狀況和公司發(fā)展戰(zhàn)略，對財務活動的發(fā)展目標、方向和道路，從總體上作出的一種客觀而科學的概括和描述。財務戰(zhàn)略的目標定位依托于企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展和整體規(guī)劃，與其他次級戰(zhàn)略相比較而言，有一定的獨立性。財務戰(zhàn)略具有三個突出特征：互逆性、動態(tài)性和整體性。互逆性即由于投資者總是希望企業(yè)在風險一定的情況下保持經(jīng)濟的增長和收益的提高。

（三）財務戰(zhàn)略的內(nèi)容

1、投資戰(zhàn)略。投資方向、投資優(yōu)先方向、其他相關(guān)多元化領域中的潛在市場機會。

2、融資戰(zhàn)略

（1）證券融資：通過上市籌集項目發(fā)展資金，上市后爭取配股、增發(fā)等形式進一步籌集未來項目發(fā)展資金。

（2）國際融資：一是與國際大公司開展合作項目，借助外企的資金拓展市場；二是尋找國外上市的時機，打開國際融資渠道。

（3）自我積累融資：要不斷提高企業(yè)綜合經(jīng)濟效益，穩(wěn)健經(jīng)營，保持良好的企業(yè)自我積累能力。

（4）信貸融資：合理使用商業(yè)銀行及其他金融機構(gòu)的各種信貸資金。

3、財務管理

（1）聰明財務：某公司處于相對成熟、競爭異常激勵的行業(yè)中，要求財務工作。要精打巧算，用好、用活每一分錢，爭取最小的投入獲取最大的產(chǎn)出，以低成本支持產(chǎn)品在市場中的競爭力，以高效益保持企業(yè)活力。

（2）穩(wěn)妥財務：繼續(xù)堅持保守的財務政策，努力使財務風險降低到最低水平。做好項目可行性分析，實事求是，嚴格把關(guān)。絕不以追求短期的經(jīng)濟利益而犧牲長期利益。尤其要做好現(xiàn)金流的管理，任何時候都有足夠的現(xiàn)金儲備。

（3）戰(zhàn)略財務：要從戰(zhàn)略高度開展財務管理工作，使財務分析成為企業(yè)戰(zhàn)略管理重要內(nèi)容和重要手段，財務分析要為企業(yè)戰(zhàn)略決策重要提供有份量的判斷依據(jù)。導入戰(zhàn)略財務分析體系，定期和不定期進行戰(zhàn)略財務分析，及時向公司高級管理層報告分析結(jié)果。

二、中小企業(yè)財務戰(zhàn)略存在的問題

（一）管理者素質(zhì)低，財務戰(zhàn)略思想缺乏。財務戰(zhàn)略管理思想是財務戰(zhàn)略制定和實施的前提，中小企業(yè)只有具備財務戰(zhàn)略管理思想，制定財務戰(zhàn)略才有可能。我國中小企業(yè)尤其是民營中小企業(yè)大部分管理者文化水平有限，沒有進行過系統(tǒng)的管理知識學習和專門的業(yè)務培訓，其綜合業(yè)務素質(zhì)較差。他們不能根據(jù)企業(yè)特點和市場狀況，很好地進行財務預測、決策、預算、控制、分析和評價；決策層常把財務戰(zhàn)略等同于財務決策，只停留在個別、局部、短期的一般財務決策上，不能對中小企業(yè)財務活動進行全局性、動態(tài)性和長遠性的謀劃。財務戰(zhàn)略的缺失，導致權(quán)力過分集中，決策過程簡單。

（二）缺乏科學、規(guī)范的財務戰(zhàn)略。經(jīng)濟全球化的快速發(fā)展加劇了中小企業(yè)生存和發(fā)展的復雜性和不確定性，中小企業(yè)只有提升財務戰(zhàn)略管理意識。建立科學、規(guī)范的財務戰(zhàn)略才能確保企業(yè)的成長和長足發(fā)展。但是，一方面中小企業(yè)往往只注重規(guī)模擴張。表現(xiàn)在，從融資戰(zhàn)略角度講，不注重企業(yè)資本結(jié)構(gòu)；從投資戰(zhàn)略角度講，缺乏投資可行性研究；從收益分配戰(zhàn)略角度考慮，缺乏收益分配政策制定的合理性以及與企業(yè)發(fā)展的匹配性；另一方面中小企業(yè)財務戰(zhàn)略的制定隨意性大，甚至與企業(yè)戰(zhàn)略目標相背離，喪失了財務戰(zhàn)略的服務職能。財務戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略的子戰(zhàn)略，它必須服從和反映企業(yè)戰(zhàn)略的總體要求。應該與企業(yè)戰(zhàn)略協(xié)調(diào)一致。如果中小企業(yè)制定的財務戰(zhàn)略脫離了企業(yè)目標，就會脫離實際和不科學。

（三）財務戰(zhàn)略實施效果差。中小企業(yè)建立了科學、規(guī)范的財務戰(zhàn)略，不等于就一定有效實施。這主要表現(xiàn)在：第一，財務戰(zhàn)略控制失調(diào)。財務戰(zhàn)略實施的效果關(guān)鍵靠控制，在財務戰(zhàn)略相對長期穩(wěn)定的基礎上，中小企業(yè)缺乏適時調(diào)整，應對環(huán)境變化的能力弱，從而后期無法應對財務戰(zhàn)略環(huán)境的變化，無法保障財務戰(zhàn)略的有效實施；第二，中小企業(yè)內(nèi)部控制松散。中小企業(yè)主要采用家族式的經(jīng)營管理模式，在決策和經(jīng)營管理方面，尤其是財務監(jiān)管方面主觀隨意性大。嚴重影響內(nèi)部控制力度，影響其財務戰(zhàn)略的有效實施。

三、對中小企業(yè)財務戰(zhàn)略的建議

（一）明確財務戰(zhàn)略定位。財務戰(zhàn)略定位的準確程度直接決定著企業(yè)資源配置的有序性、高效性和企業(yè)經(jīng)營管理的效益性。中小企業(yè)應該借鑒成功企業(yè)的實踐經(jīng)驗，結(jié)合自身實際情況，開展多元化財務戰(zhàn)略和專業(yè)化財務戰(zhàn)略的分析與研究，確定本企業(yè)的財務戰(zhàn)略目標，進而選擇風險較低、效率較高的財務戰(zhàn)略。中小企業(yè)對于財務戰(zhàn)略的定位既要符合自身的企業(yè)特征、企業(yè)文化和企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略，也要順應整個宏觀環(huán)境和市場的變化。企業(yè)應該為自身的發(fā)展和戰(zhàn)略的實施尋求潛在的資源并尋找新的經(jīng)濟效益增長點，優(yōu)化資源配置，實行多元化擴展，實現(xiàn)企業(yè)的長久、健康、持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展。

（二）選擇合適的財務戰(zhàn)略。財務戰(zhàn)略的選擇是指在各種財務戰(zhàn)略類型中選擇出適應本企業(yè)財務管理現(xiàn)狀和企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的財務戰(zhàn)略。選擇何種財務戰(zhàn)略決定著企業(yè)財務資源配置的取向和模式，影響著企業(yè)財務管理的行為與效率，對企業(yè)的發(fā)展具有重要意義。

（三）注重財務戰(zhàn)略的創(chuàng)新

1、中小企業(yè)財務管理觀念的創(chuàng)新。中小企業(yè)財務管理創(chuàng)新是企業(yè)為適應環(huán)境變化而對財務管理要素所作的重新選擇。中小企業(yè)管理模式僵化，阻礙了企業(yè)的迅速發(fā)展，財務管理的創(chuàng)新可以推動中小企業(yè)的全局管理創(chuàng)新模式。

2、中小企業(yè)融資模式的創(chuàng)新。（1）通過對企業(yè)內(nèi)部的信用政策制定、信用治理、信息渠道拓展、信用風險規(guī)避等提升自身信用等級，向外部投資者、客戶等相關(guān)利益者提供企業(yè)信用狀況的信息，有效緩解與各市場參與者之間的信息不對稱狀態(tài)，并與銀行、投資商之間培養(yǎng)良好的財務關(guān)系和合作關(guān)系；（2）充分利用金融衍生工具和技術(shù)積極創(chuàng)新中小企業(yè)融資方式，加強財務管理人員的市場意識和風險管理意識，為中小企業(yè)的信用狀況提供內(nèi)部或外部的保證，在一定程度上降低信用風險，進而增強融資能力，緩解中小企業(yè)的融資困境。

3、實行中小企業(yè)之間的策略聯(lián)盟。策略聯(lián)盟是企業(yè)基于對經(jīng)營環(huán)境和企業(yè)自身特點的考慮，結(jié)合聯(lián)盟內(nèi)企業(yè)的資源，以達成策略性目標的一種正式、長期但非合并的合作關(guān)系。策略聯(lián)盟作為企業(yè)組織制度創(chuàng)新的一種，已成為現(xiàn)代企業(yè)獲取可持續(xù)競爭優(yōu)勢的重要手段。

四、中小企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇方法

中小企業(yè)根據(jù)財務戰(zhàn)略的選擇要結(jié)合外部環(huán)境、自身資源優(yōu)勢從各種財務戰(zhàn)略類型中通過分析論證制定好財務戰(zhàn)略方案組，從中選擇出能夠?qū)崿F(xiàn)財務戰(zhàn)略目標的最優(yōu)方案。

（一）擴張型財務戰(zhàn)略。擴張型財務戰(zhàn)略是指以實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴張為目的的一種財務戰(zhàn)略。為了實施這種財務戰(zhàn)略，企業(yè)往往需要在將絕大部分乃至全部利潤留存的同時，大量地進行外部籌資，更多地利用負債，大量籌措外部資金，是為了彌補內(nèi)部積累相對于企業(yè)擴張需要的不足；更多地利用負債而不是股權(quán)籌資，是因為負債籌資既能為企業(yè)帶來財務杠桿效應，又能防止凈資產(chǎn)收益率和每股收益的稀釋。企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴張，也往往會使企業(yè)的資產(chǎn)收益率在一個較長時期內(nèi)表現(xiàn)為相對的低水平，因為收益的增長相對于資產(chǎn)的增長總是具有一定的滯后性。擴張型財務戰(zhàn)略一般會表現(xiàn)出“高負債、高收益、少分配”的特征。一般適用于初創(chuàng)期、成長期的企業(yè)。

（二）穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略。穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略是指以實現(xiàn)企業(yè)財務績效的穩(wěn)定增長和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴張為目的的一種財務戰(zhàn)略。實施穩(wěn)健發(fā)展型財務戰(zhàn)略的企業(yè)，一般將盡可能優(yōu)化現(xiàn)有資源的配置和提高現(xiàn)有資源的使用效率及效益作為首要任務，將利潤積累作為實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴張的基本資金來源。為了防止過重的利息負擔，這類企業(yè)對利用負債實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營規(guī)模的擴張往往持十分謹慎的態(tài)度。穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略一般會表現(xiàn)出“低負債、高收益、中分配”特征。當然，隨著企業(yè)逐步走向成熟，內(nèi)部利潤積累就會越來越成為不必要，那么，“少分配”的特征也就隨之而逐步消失。一般適用于成熟期的企業(yè)。

（三）防御收縮型財務戰(zhàn)略。防御收縮型財務戰(zhàn)略是指以預防出現(xiàn)財務危機和求得生存及新的發(fā)展為目的的一種財務戰(zhàn)略。實施防御收縮型財務戰(zhàn)略的企業(yè)，一般將盡可能減少現(xiàn)金流出和盡可能增加現(xiàn)金流入作為首要任務，通過采取削減分部和精簡機構(gòu)等措施，盤活存量資產(chǎn)，節(jié)約成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企業(yè)的主導業(yè)務，以增強企業(yè)主導業(yè)務的市場競爭力。由于這類企業(yè)多在以往的發(fā)展過程中曾經(jīng)遭遇挫折，也很可能曾經(jīng)實施過快速擴張的財務戰(zhàn)略，因而歷史上所形成的負債包袱和當前經(jīng)營上所面臨的困難，就成為迫使其采取防御收縮型財務戰(zhàn)略的兩個重要原因。“高負債、低收益、少分配”是實施這種財務戰(zhàn)略的企業(yè)的基本財務特征。一般適用于衰退期的企業(yè)。

五、結(jié)論

企業(yè)在進行財務戰(zhàn)略的選擇時應正確把握企業(yè)的各發(fā)展階段的財務特征，從而選擇出適合企業(yè)的財務戰(zhàn)略。如，企業(yè)在初創(chuàng)期或成長期，其財務特征主要表現(xiàn)為資金短缺、企業(yè)生命力旺盛，這時應該選擇擴張型的財務戰(zhàn)略，將重點放在如何籌措資金以擴大規(guī)模、促進企業(yè)成長；在企業(yè)成熟期，應該選擇穩(wěn)健性的財務戰(zhàn)略以保障企業(yè)的健康和穩(wěn)定發(fā)展；在企業(yè)衰退期，選擇防御收縮型的財務戰(zhàn)略有利于企業(yè)通過重組和改制，實現(xiàn)企業(yè)的蛻變和重生。

主要參考文獻：

[1]王金龍.中小企業(yè)財務戰(zhàn)略方案選擇的探討.商業(yè)會計，2011.3.

[2]鐘念其.淺析中小企業(yè)財務戰(zhàn)略管理.湖南大眾傳媒職業(yè)技術(shù)學院學報，2009.9.4.

篇(3)

        一、企業(yè)財務戰(zhàn)略的類型及特征

        企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇，決定著企業(yè)財務資源配置的取向和模式，影響著企業(yè)理財活動的行為與效率。負債•收益•分配不同，戰(zhàn)略有著不同的選擇。企業(yè)財務戰(zhàn)略具體有以下三種類型：

        1.擴張型財務戰(zhàn)略。它是以實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴張為目的的一種財務戰(zhàn)略。

        2.穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略。它是以實現(xiàn)企業(yè)財務績效的穩(wěn)定增長和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴張為目的的一種財務戰(zhàn)略。

        3.防御收縮型財務戰(zhàn)略。它是以預防出現(xiàn)財務危機和求得生存及新的發(fā)展為目的的一種財務戰(zhàn)略。

        二、財務戰(zhàn)略的基本性質(zhì)

        財務戰(zhàn)略的基本性質(zhì)體現(xiàn)在：

        （一）支持性。從財務戰(zhàn)略與經(jīng)營戰(zhàn)略的關(guān)系看，財務戰(zhàn)略不僅表現(xiàn)為它從屬于公司戰(zhàn)略,更是公司戰(zhàn)略的執(zhí)行系統(tǒng)，全面支持公司戰(zhàn)略的制定與實施。具體表現(xiàn)在它從財務角度以價值形態(tài)對公司經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)提出財務目標,如：穩(wěn)定增長的收入、較大的毛利率、強勁的信用等級、不斷上漲的股票價格、在行業(yè)處于調(diào)整期的收益穩(wěn)定程度等，以此來保證總體戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。

        （二）互逆性。財務戰(zhàn)略對公司經(jīng)營戰(zhàn)略的支持作用在不同時期有不同的支持力度與作用方式。從戰(zhàn)略角度看，公司所有者總是期望公司在風險一定的情況下保持經(jīng)營增長的收益提高，因此財務戰(zhàn)略將隨公司面臨的經(jīng)營風險的變動而進行互逆性調(diào)整。

        （三）動態(tài)性。財務戰(zhàn)略必須保持動態(tài)的調(diào)整過程。財務戰(zhàn)略的制定與實施和外部環(huán)境緊密關(guān)聯(lián),即財務戰(zhàn)略是環(huán)境分析的結(jié)果。當環(huán)境出現(xiàn)較小變動時，一切行動必須按戰(zhàn)略行事，體現(xiàn)戰(zhàn)略對行動的指導性；當環(huán)境出現(xiàn)較大變動并影響全局時，經(jīng)營戰(zhàn)略必須作出相應調(diào)整，從而財務戰(zhàn)略也隨之調(diào)整。

        三、企業(yè)財務戰(zhàn)略的內(nèi)容

        現(xiàn)代企業(yè)財務戰(zhàn)略的內(nèi)容主要包括籌資、投資及收益分配。因此，企業(yè)財務戰(zhàn)略研究的重點應是籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略及收益分配戰(zhàn)略。

        （一）籌資戰(zhàn)略。

        籌資戰(zhàn)略就是根據(jù)企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢，適應企業(yè)整體戰(zhàn)略與投資戰(zhàn)略的要求，對企業(yè)的籌資目標、原則、結(jié)構(gòu)、渠道與方式等重大問題進行長期的、系統(tǒng)的謀劃。籌資目標是企業(yè)在一定的戰(zhàn)略期間內(nèi)所要完成的籌資總?cè)蝿眨腔I資工作的行動指南，它既涵蓋了籌資數(shù)量的要求，更關(guān)注籌資質(zhì)量，即既要籌集企業(yè)維持正常生產(chǎn)經(jīng)營活動及發(fā)展所需資金，又要保證穩(wěn)定的資金來源，增強籌資靈活性，努力降低資金成本與籌資風險，不斷增強籌資競爭力。籌資原則是企業(yè)籌資應遵循的基本要求，包括低成本原則、穩(wěn)定性原則、可得性原則、提高競爭力原則等。此外，企業(yè)還應根據(jù)戰(zhàn)略需求不斷拓寬融資渠道，對籌資進行合理搭配，采用不同的籌資方式進行最佳組合，以構(gòu)筑既體現(xiàn)戰(zhàn)略要求又適應外部環(huán)境變化的籌資戰(zhàn)略。

        （二）投資戰(zhàn)略。

        投資戰(zhàn)略主要解決戰(zhàn)略期間內(nèi)投資的目標、原則、規(guī)模、方式等重大問題。它把資金投放與企業(yè)整體戰(zhàn)略緊密結(jié)合，并要求企業(yè)的資金投放要很好地理解和執(zhí)行企業(yè)戰(zhàn)略。一是投資目標，包括：收益性目標，這是企業(yè)生存的根本保證；發(fā)展性目標，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展是企業(yè)投資戰(zhàn)略的直接目標；公益性目標，這一目標是多數(shù)企業(yè)所不愿的，但投資成功，亦利于企業(yè)長遠發(fā)展。二是投資原則，主要有：集中性原則，即把有限資金集中投放，這是資金投放的首要原則；準確性原則，即投資要適時適量；權(quán)變性原則，即投資要靈活，要隨著環(huán)境的變化對投資戰(zhàn)略作相應的調(diào)整，做到主動適應變化，而不可刻板投資；協(xié)同性原則，即按合理的比例將資金配置于不同的生產(chǎn)要素上，以獲得整體上的收益。在投資戰(zhàn)略中還要對投資規(guī)模和投資方式作出恰當?shù)陌才拧?/p>

        （三）收益分配戰(zhàn)略。

        本來企業(yè)的收益應在其利益相關(guān)者之間進行分配，包括債權(quán)人、企業(yè)員工、國家與股東。然而前三者對收益的分配大都比較固定，只有股東對收益的分配富有彈性，所以股利戰(zhàn)略也就成為收益分配戰(zhàn)略的重點。股利戰(zhàn)略要解決的主要問題是確定股利戰(zhàn)略目標、是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時發(fā)放股利等重大問題。

從戰(zhàn)略角度考慮，股利戰(zhàn)略目標為：促進公司長遠發(fā)展；保障股東權(quán)益；穩(wěn)定股價，保證公司股價在較長時期內(nèi)基本穩(wěn)定。公司應根據(jù)股利戰(zhàn)略目標的要求，通過制定恰當?shù)墓衫邅泶_定其是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時發(fā)放股利等重大方針政策問題。

        四、財務戰(zhàn)略成功實施應考慮的關(guān)鍵因素

        （一）財務戰(zhàn)略的選擇必須與經(jīng)濟周期相適應。

        從風險的觀點看，財務戰(zhàn)略所蘊含的財務風險應與經(jīng)濟周期波動所造成的經(jīng)營風險相適應。因此，企業(yè)通過制定和選擇富有彈性的財務戰(zhàn)略，來抵御大起大落的經(jīng)濟震蕩。在經(jīng)濟復蘇階段宜采取擴張型財務戰(zhàn)略，積極融資，擴大生產(chǎn)規(guī)模，研發(fā)新產(chǎn)品，增加勞動力。在經(jīng)濟繁榮階段宜采取快速擴張型財務戰(zhàn)略和穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略結(jié)合。繁榮初期繼續(xù)擴充廠房設備，采用融資租賃，繼續(xù)建立存貨，提高產(chǎn)品價格，開展營銷籌劃，增加勞動力。繁榮后期采取穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略。在經(jīng)濟衰退階段應采取防御收縮型財務戰(zhàn)略。停止擴張，出售多余的廠房設備，停產(chǎn)不利于產(chǎn)品，停止長期采購，削減存貨，減少雇員。在經(jīng)濟蕭條階段，特別在經(jīng)濟處于低谷時期，建立投資標準，保持市場份額，壓縮管理費用，放棄次要的財務利益，削減存貨，減少臨時性雇員。總之，企業(yè)財務管理人員要跟蹤時局的變化，對經(jīng)濟的發(fā)展階段做出恰當?shù)姆磻ＲP(guān)注經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟政策，深刻領會國家的經(jīng)濟政策，特別是產(chǎn)業(yè)政策、投資政策等對企業(yè)財務活動可能造成的影響。

        （二）財務戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相適應。

        在企業(yè)發(fā)展的歷程中，一般要經(jīng)過初創(chuàng)期、擴張期、穩(wěn)定期和衰退期四個階段。不同的發(fā)展階段，企業(yè)經(jīng)營重點、經(jīng)營風險都不同，應該有不同的財務戰(zhàn)略與之相適應。企業(yè)應當分析所處的發(fā)展階段，采取相應的財務戰(zhàn)略。在初創(chuàng)階段，企業(yè)經(jīng)營領域的不確定性較強，大量的資金需求應盡量通過權(quán)益資金滿足，股利政策一般采用非現(xiàn)金股利政策。在擴張期，雖然現(xiàn)金需求量也大，但它是以較低幅度增長的，有規(guī)則的風險仍然很高，股利政策一般可以考慮適當?shù)默F(xiàn)金股利政策。因此，在初創(chuàng)期和擴張期企業(yè)應采取擴張型財務戰(zhàn)略。在穩(wěn)定期現(xiàn)金需求量有所減少，一些企業(yè)可能有現(xiàn)金結(jié)余，有規(guī)則的財務風險降低，股利政策一般是現(xiàn)金股利政策。一般采取穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略。在衰退期現(xiàn)金需求量持續(xù)減少，最后經(jīng)受虧損，有規(guī)則的風險降低，股利政策一般采用高現(xiàn)金股利政策，在衰退期企業(yè)應采取防御收縮型財務戰(zhàn)略。

       （三）財務戰(zhàn)略的選擇必須與公司治理結(jié)構(gòu)相適應。

        良好的公司治理結(jié)構(gòu)是保障財務戰(zhàn)略有效實施的關(guān)鍵。如果公司沒有有效的治理結(jié)構(gòu)、激勵機制等機制，則無法保證財務戰(zhàn)略的實施。如內(nèi)部約束機制應包括領導者對財務戰(zhàn)略實施的監(jiān)督，財務部門對其他部門的監(jiān)督以及領導者、財務部門和其他部門之間的權(quán)責關(guān)系的確定等。此外公司還可利用各種管理手段激勵員工，把獎勵與對財務戰(zhàn)略的推進程度聯(lián)系起來，逐步改變他們的價值觀念，使他們樂于提出有利于戰(zhàn)略發(fā)展的建議方案。

        （四）財務戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)經(jīng)濟增長方式相適應。

        企業(yè)經(jīng)濟增長的方式客觀上要求實現(xiàn)從粗放增長向集約增長的根本轉(zhuǎn)變。為適應這種轉(zhuǎn)變，財務戰(zhàn)略需要從兩個方面進行調(diào)整。一方面，調(diào)整企業(yè)財務投資戰(zhàn)略，加大基礎項目的投資力度；另一方面，加大財務制度創(chuàng)新力度。

        　五、企業(yè)財務戰(zhàn)略的制定與實施

        （一）財務戰(zhàn)略的制定程序。

        作為企業(yè)戰(zhàn)略管理的一個子系統(tǒng)——財務戰(zhàn)略的制定與實施，除考慮企業(yè)內(nèi)外環(huán)境外，還要著重考慮企業(yè)整體戰(zhàn)略要求。

        從上述程序可以看出，制定財務戰(zhàn)略首先要對財務戰(zhàn)略環(huán)境進行分析，即要收集各環(huán)境的信息及其變化過程與規(guī)律，分析預測環(huán)境的未來狀況及其對資金流動所產(chǎn)生的重大影響，如影響的性質(zhì)、程度、時間等；其次，要分析企業(yè)自身的財務能力，并結(jié)合企業(yè)整體戰(zhàn)略的要求，編制、設計具體財務戰(zhàn)略方案；最后，通過對各戰(zhàn)略方案的評價，選出滿意的方案。

        （二）財務戰(zhàn)略的實施與控制。

        財務戰(zhàn)略的實施與控制也就是努力遵照前面所述的各戰(zhàn)略原則，以此為指導思想，評價各分期目標實現(xiàn)情況，進行有效的控制。制定與實施前，除了考慮財務戰(zhàn)略要求，還得關(guān)注組織情況，即建立健全有效的戰(zhàn)略實施的組織體系，動員全體職工參加，這是確保戰(zhàn)略目標得以實現(xiàn)的組織保證；同時明確不同戰(zhàn)略階段的控制標準，將一些戰(zhàn)略原則予以具體化。比如，定量控制標準輔以定性控制標準；長期控制標準輔以短期控制標準；專業(yè)性控制標準與群眾控制標準相結(jié)合等等。

在進行具體的戰(zhàn)略控制時，要遵循以下原則：1.優(yōu)先原則。對財務戰(zhàn)略中重大問題優(yōu)先安排，重點解決；2.自控原則。戰(zhàn)略實施的控制要以責任單位與人員自我控制為主，這有利于發(fā)揮其主動性與創(chuàng)造性；3.靈活性原則。盡量采用經(jīng)濟有效的方法迅速解決實施中出現(xiàn)的問題；4.適時適度原則。要善于分析問題，及時反饋信息，及時發(fā)現(xiàn)并解決問題。實施過程中努力確保各項工作同步進行，進度差別不大，從而利于內(nèi)部協(xié)調(diào)。

        此外，財務戰(zhàn)略實施完畢后，應對其實施進行評價，這是回頭分析企業(yè)的預測、決策能力的很好途徑，同時也為以后發(fā)展積累管理經(jīng)驗，吸取教訓，為下一步財務戰(zhàn)略管理奠定基礎。

        通過對企業(yè)內(nèi)外環(huán)境分析并結(jié)合企業(yè)整體戰(zhàn)略的要求，它提高了企業(yè)財務能力，即提高了企業(yè)財務系統(tǒng)對環(huán)境的適應性；財務戰(zhàn)略注重系統(tǒng)性分析，這提高了企業(yè)整體協(xié)調(diào)性，從而提高了企業(yè)的協(xié)同效應；財務戰(zhàn)略著眼于長遠利益與整體績效，有助于創(chuàng)造并維持企業(yè)的財務優(yōu)勢，進而創(chuàng)造并保持企業(yè)的競爭優(yōu)勢。

參考文獻:

[1]陸正飛.論財務戰(zhàn)略的相對獨立性[j].會計研究，2000，（9）

[2]盧斯•班德．公司財務戰(zhàn)略[m]．人民郵電出版社,2003,1

篇(4)

一、企業(yè)財務戰(zhàn)略的提出

企業(yè)理財環(huán)境的不確定性，使企業(yè)的理財活動從始至終存在著財務風險。進入20世紀，高科技產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，金融市場不斷完善，金融創(chuàng)新、市場創(chuàng)新和企業(yè)收購兼并等層出不窮，使企業(yè)的理財活動和理財環(huán)境不斷發(fā)生變化。由于金融創(chuàng)新，出現(xiàn)了大量名目繁多的、風險與報酬轉(zhuǎn)移的不確定性越來越大的金融衍生工具。由于市場創(chuàng)新，一項簡單的交易往往變成復雜的交易。企業(yè)兼并浪潮中出現(xiàn)了很多令人費解的財務現(xiàn)象，收購公司往往不惜以高于幾倍甚至幾十倍于被收購公司重估凈資產(chǎn)的價格進行收購，這既給企業(yè)財務管理創(chuàng)造了機會，也產(chǎn)生了威脅。能否把握住環(huán)境變化趨利避害，已成為企業(yè)財務管理成敗的關(guān)鍵，財務管理必須站在戰(zhàn)略的高度，分析并把握企業(yè)理財環(huán)境的狀況及發(fā)展趨勢，提高財務管理對不確定環(huán)境的適應能力、應變能力和利用能力。因此，借鑒戰(zhàn)略管理思想，把財務戰(zhàn)略作為企業(yè)理財?shù)睦碚摵托袆又改鲜欠浅Ｖ匾摹?/p>

二、企業(yè)財務戰(zhàn)略的內(nèi)容

（一）籌資戰(zhàn)略。它是企業(yè)根據(jù)內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境狀況和趨勢，對資金籌措的目標、結(jié)構(gòu)、渠道和方式等進行長期和系統(tǒng)的籌劃，旨在為經(jīng)營戰(zhàn)略的實施和提高長期競爭力提供可靠的資金保證，并不斷提高企業(yè)籌資效益。籌資戰(zhàn)略是企業(yè)財務戰(zhàn)略乃至經(jīng)營戰(zhàn)略的一個重要組成部分。

（二）投資戰(zhàn)略。它是企業(yè)財務戰(zhàn)略的核心內(nèi)容，決定著能否把有限的資金和資源合理配置，有效利用。企業(yè)投資戰(zhàn)略主要包括：固定資產(chǎn)投資方向、企業(yè)規(guī)模和資本規(guī)模確定；用于外延擴大投資還是用于內(nèi)涵擴大投資；用于老產(chǎn)品改造還是用于新產(chǎn)品開發(fā)投資。

（三）資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化戰(zhàn)略。資本結(jié)構(gòu)是反映財務風險程度的主要尺度。穩(wěn)固、健康的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)生存和持續(xù)發(fā)展的有利條件，而脆弱、病態(tài)的資本結(jié)構(gòu)則會帶來高額資本成本和巨大的財務風險。

（四）收益分配戰(zhàn)略。資本收益分配戰(zhàn)略是明確企業(yè)獲利程度的戰(zhàn)略目標，如利潤額、利潤率等。這方面的內(nèi)容包括資本收益的管理、股利分配政策等。

三、財務戰(zhàn)略的種類

（一）擴張型財務戰(zhàn)略。它是以實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴張為目的的一種財務戰(zhàn)略。為了實施這種擴張的財務戰(zhàn)略，企業(yè)往往需要在將絕大部分乃至全部利潤留存的同時，大量地進行外部籌資，更多地利用負債。大量籌措外部資金，是為了彌補內(nèi)部積累相對于企業(yè)擴張需要的不足，更多地利用負債而不是股權(quán)籌資，是因為負債籌資既能為企業(yè)帶來財務杠桿效應，又能防止凈資產(chǎn)收益率和每股收益的稀釋。

（二）中庸型財務戰(zhàn)略。它以實現(xiàn)企業(yè)財務績效的穩(wěn)定增長和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴張為目的。實施該戰(zhàn)略的企業(yè)，一般將盡可能優(yōu)化現(xiàn)有資源的配置和提高現(xiàn)有資源的使用效率及效益作為首要任務，將利潤積累作為實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴張的基本資金來源。為了防止過重的利息負擔，這類企業(yè)對利用負債實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營規(guī)模的擴張往往持十分謹慎的態(tài)度。

（三）防御收縮型財務戰(zhàn)略。它是以預防出現(xiàn)財務危機和求得生存及新的發(fā)展為目的的一種財務戰(zhàn)略。實施這種戰(zhàn)略的前提是公司的經(jīng)營風險相對較大。采取防御收縮型財務戰(zhàn)略的公司，一般將盡可能減少現(xiàn)金流出和盡可能增加現(xiàn)金流入作為首要任務，通過采取削減分部和精簡機構(gòu)等措施，盤活存量資產(chǎn)，節(jié)約成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企業(yè)主導業(yè)務，以增強企業(yè)的市場競爭力。

四、財務戰(zhàn)略成功實施的關(guān)鍵因素

（一）財務戰(zhàn)略選擇必須與宏觀經(jīng)濟發(fā)展相適應。從風險的觀點看，財務戰(zhàn)略所蘊含的財務風險應與宏觀經(jīng)濟發(fā)展所造成的經(jīng)營風險相適應。因此，企業(yè)通過制定和選擇富有彈性的財務戰(zhàn)略，來抵御大起大落的經(jīng)濟震蕩。在經(jīng)濟復蘇階段宜采取擴張型財務戰(zhàn)略，積極融資，擴大生產(chǎn)規(guī)模，研發(fā)新產(chǎn)品，增加勞動力。在經(jīng)濟繁榮階段宜采取快速擴張型財務戰(zhàn)略和穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略結(jié)合。繁榮初期繼續(xù)擴充廠房設備，采用融資租賃，繼續(xù)建立存貨，提高產(chǎn)品價格，開展營銷籌劃，增加勞動力。繁榮后期采取穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略。在經(jīng)濟衰退階段應采取防御收縮型財務戰(zhàn)略。停止擴張，出售多余的廠房設備，停產(chǎn)不利產(chǎn)品，停止長期采購，削減存貨，減少雇員。在經(jīng)濟蕭條階段，特別在經(jīng)濟處于低谷時期，應建立投資標準，保持市場份額，壓縮管理費用，放棄次要的財務利益，削減存貨，減少臨時性雇員。總之，企業(yè)財務管理人員要跟蹤時局的變化，對經(jīng)濟的發(fā)展階段做出恰當?shù)姆磻?/p>

（二）財務戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)生命周期相適應。在初創(chuàng)階段，企業(yè)經(jīng)營領域的不確定性較強，大量的資金需求應盡量通過權(quán)益資金滿足，股利政策一般采用非現(xiàn)金股利政策。在擴張期，雖然現(xiàn)金需求量也大，但它是以較低幅度增長，有規(guī)則的風險仍然很高，股利政策一般可以考慮適當?shù)默F(xiàn)金股利政策。因此，在初創(chuàng)期和擴張期，企業(yè)應采取擴張型財務戰(zhàn)略。在穩(wěn)定期，現(xiàn)金需求量有所減少，一些企業(yè)可能有現(xiàn)金結(jié)余，有規(guī)則的財務風險降低，股利政策一般是現(xiàn)金股利政策，一般采取穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略。在衰退期，現(xiàn)金需求量持續(xù)減少，最后經(jīng)受虧損，有規(guī)則的風險降低，股利政策一般采用高現(xiàn)金股利政策，企業(yè)應采取防御收縮型財務戰(zhàn)略。

篇(5)

［關(guān)鍵詞］ 戰(zhàn)略管理；財務戰(zhàn)略；戰(zhàn)略實施；文獻綜述

財務戰(zhàn)略管理是戰(zhàn)略管理思想在財務管理上的實踐，隨著戰(zhàn)略管理理論的蓬勃發(fā)展，戰(zhàn)略管理的方法和要素被引入財務管理領域，推動財務管理向著財務戰(zhàn)略管理的高度發(fā)展。本文研究國內(nèi)外關(guān)于財務戰(zhàn)略管理研究的現(xiàn)狀與動態(tài)，首先就戰(zhàn)略管理的研究進行綜述，然后闡述財務戰(zhàn)略研究的進展與動態(tài)。

1 戰(zhàn)略管理及財務戰(zhàn)略國外研究現(xiàn)狀

美國ansoff教授（1976）首次提出了“企業(yè)戰(zhàn)略管理”，此后tom copeland（1990） 等學者指出，公司財務和戰(zhàn)略經(jīng)過20 多年時間發(fā)展，這兩者的思維和行為已經(jīng)逐漸融合到一起［1］，對公司財務戰(zhàn)略的研究，對公司管理和發(fā)展將產(chǎn)生深遠的影響。戰(zhàn)略管理理論與實踐在西方得到深入的發(fā)展。許多學者從不同的立場界定戰(zhàn)略管理的定義，雖然這些定義差異性很大，但西方學者對企業(yè)戰(zhàn)略管理過程有一致的觀點，即企業(yè)戰(zhàn)略包含公司戰(zhàn)略、經(jīng)營戰(zhàn)略與職能戰(zhàn)略3個層次。西方學者們首先在職能層次提出戰(zhàn)略管理，并隨后在戰(zhàn)略管理的實施階段進行研究。

e．f．harrison與c．h．john （1985）等在《組織戰(zhàn)略管理》一書中的“戰(zhàn)略實施”一章中提出了“財務戰(zhàn)略”［2］，定義財務戰(zhàn)略是“企業(yè)為配合其發(fā)展與競爭戰(zhàn)略的實施而須提供的資本結(jié)構(gòu)與資金的計劃”，該計劃包括一系列的財務決策，如“合適的負債杠桿、資金來源、資金計劃、資本與費用預算、各利益相關(guān)集團的財務利息以及股利政策等”。fred．r．david（1985）從企業(yè)戰(zhàn)略實施過程中對財務職能的要求進行了分析［3］，主要有4個方面：籌集所需的資金、進行資本預算、編制預計財務報表、評估業(yè)務價值。j．a(chǎn)．pearce和r．b．robinson（1988）在其《戰(zhàn)略管理學》一書中提出了“財務策略”的概念［4］，并指出企業(yè)財務策略包括資金籌集、資金分配（投資）與分紅、營運資金管理三大方面。ruth bender 和keith ward等人（1993）提出應根據(jù)產(chǎn)品生命周期將公司劃分為引入期、成長期、成熟期和衰退期；強調(diào)經(jīng)營風險和財務風險的反向搭配戰(zhàn)略［5］。

carl m． sandberg（1987）等認為財務戰(zhàn)略研究的核心是融資決策中的財務杠桿使用度［6］，即公司的債務與資本總額的目標比率。國外一些商學院將“財務戰(zhàn)略”作為一門專業(yè)課程向?qū)W生們講授。美國南加州大學馬歇爾商學院的a． madhavan教授曾開設“公司財務戰(zhàn)略”課程的財務戰(zhàn)略模塊，重點講授企業(yè)在經(jīng)營戰(zhàn)略和經(jīng)營環(huán)境保持協(xié)調(diào)一致的前提下，如何綜合考慮籌集所需的資金。

綜上所述，西方對于財務戰(zhàn)略的重要性已經(jīng)形成了基本一致的意見，對財務戰(zhàn)略的研究，從主體來看，主要集中于單個企業(yè)的財務戰(zhàn)略；從研究的角度來看，是將財務戰(zhàn)略定位于戰(zhàn)略管理的職能層戰(zhàn)略，從戰(zhàn)略實施的過程來研究如何進行戰(zhàn)略決策；就研究的內(nèi)容而言，主要包括：籌資、投資、分配及營運資金管理等幾方面。

2財務戰(zhàn)略國內(nèi)研究進展

國內(nèi)學者對戰(zhàn)略管理的研究主要是以國外戰(zhàn)略管理研究為基礎，僅將財務戰(zhàn)略作為戰(zhàn)略實施過程中的一個職能層次。從企業(yè)財務戰(zhàn)略的研究主體來看，主要是關(guān)于單個企業(yè)財務戰(zhàn)略的研究、企業(yè)集團財務戰(zhàn)略研究以及國家財務戰(zhàn)略的研究。

在單個企業(yè)財務戰(zhàn)略的研究領域。吉全貴（1997）介紹了企業(yè)財務戰(zhàn)略的含義、分類、特點和程序，論述了利潤戰(zhàn)略、成本戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、融資戰(zhàn)略、周期財務戰(zhàn)略和競爭財務戰(zhàn)略［7］；分類研究了常規(guī)企業(yè)的財務戰(zhàn)略，并提出了3種企業(yè)可選擇的財務戰(zhàn)略類型：積極型財務戰(zhàn)略、穩(wěn)定增長型財務戰(zhàn)略、收縮型財務戰(zhàn)略。羅福凱（2000）論述了成本減除、最優(yōu)資產(chǎn)組合的選擇、資金結(jié)構(gòu)理論等通用財務戰(zhàn)略，企業(yè)在生命周期的不同階段除應選擇相應的戰(zhàn)略外，還要考慮資金運動引起的財務活動和財務關(guān)系［8］。魏明海（2001）研究了周期性因素對財務戰(zhàn)略的影響，他以公司治理結(jié)構(gòu)作為制度基礎，研究了財務戰(zhàn)略生成的理論框架［9］。郭復初（2001）分析了財務政策與財務戰(zhàn)略的差異［10］，認為財務戰(zhàn)略是企業(yè)一定時期內(nèi)財務活動的綱領，每一種財務政策都要受到企業(yè)財務發(fā)展戰(zhàn)略的約束。此外，藍海林、胡建績、趙德武等學者從財務戰(zhàn)略在戰(zhàn)略體系中的地位和作用出發(fā)，研究了財務戰(zhàn)略作為一種職能戰(zhàn)略，在其制定過程中的出發(fā)點、戰(zhàn)略目標以及要重點考慮的問題。

在企業(yè)集團財務戰(zhàn)略的研究領域。劉志遠（1997）從現(xiàn)財環(huán)境下財務戰(zhàn)略管理過程的角度系統(tǒng)地研究了集團財務戰(zhàn)略的基本范疇與具體內(nèi)容［11］，對企業(yè)資金投放戰(zhàn)略、企業(yè)資金籌措和分配戰(zhàn)略的目標與原則、生成方法和類型等進行了論述。陸正飛（1999）以企業(yè)目標與財務目標作為企業(yè)發(fā)展財務戰(zhàn)略分析的邏輯起點，分類研究了常規(guī)企業(yè)的財務戰(zhàn)略，并提出了3種企業(yè)可選擇的財務戰(zhàn)略類型［12］：積極型財務戰(zhàn)略、穩(wěn)定增長型財務戰(zhàn)略、收縮型財務戰(zhàn)略。朱元午（1999）研究了我國企業(yè)集團財務管理的主要問題和基本對策、財務管理系統(tǒng)的構(gòu)建和理財環(huán)境分析、公司治理結(jié)構(gòu)和審計模式、資本結(jié)構(gòu)、內(nèi)源融資，現(xiàn)金流、管理利潤和國有資產(chǎn)保值增值考核指標體系等內(nèi)容［13］。馮建（2000）論述了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略與財務管理體制、集團財務公司與融資渠道、集團投資策略和集團企業(yè)的利益分配。張志剛（2001）著重從企業(yè)集團的母公司這一角度研究了集團公司的理財環(huán)境及理財目標［14］。張延波（2002）研究了企業(yè)集團的治理結(jié)構(gòu)、財務管理體制、財務戰(zhàn)略、預算控制體系、投資政策、固定資產(chǎn)投資和風險監(jiān)測預警體系等內(nèi)容［15］。王斌（2002）研究了財務管理體制、財務戰(zhàn)略、預算控制體系、財務委派制研究、業(yè)績評價研究、會計管理目標與政策研究、會計政策選擇研究、內(nèi)部信息披露研究等內(nèi)容［16］。

在國家財務戰(zhàn)略的研究方面。國家財務戰(zhàn)略研究是以國有資本為研究對象，以郭復初（2001）的國家財務論為基石，對國家經(jīng)濟發(fā)展中的國有資本優(yōu)化配置、深化國有資產(chǎn)管理體制改革、調(diào)整國有經(jīng)濟布局和結(jié)構(gòu)等財務戰(zhàn)略問題的研究。王鋒（2006）將經(jīng)濟發(fā)展理論與國家財務理論有機結(jié)合［17］，從經(jīng)濟發(fā)展觀角度，由資本積累和結(jié)構(gòu)優(yōu)化這兩個推動經(jīng)濟發(fā)展的一般條件，推演出優(yōu)化價值結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略和構(gòu)建資本平臺戰(zhàn)略這兩個國家財務基本戰(zhàn)略，并將微觀的企業(yè)財務戰(zhàn)略向宏觀的國家財務戰(zhàn)略進行推演，形成了國家籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、收益分配戰(zhàn)略和資本重組戰(zhàn)略4個國家財務基本戰(zhàn)略，并進一步構(gòu)建了包括8項具體戰(zhàn)略的國家財務戰(zhàn)略框架。

3 結(jié)論

綜上所述，國外學者對財務戰(zhàn)略的研究，主要集中于單個企業(yè)的籌資、投資、分配及營運資金管理等職能層面的財務戰(zhàn)略；國內(nèi)學者擴展了財務戰(zhàn)略研究的主體，不僅包括單個企業(yè)的財務戰(zhàn)略、還包括企業(yè)集團財務戰(zhàn)略和國家財務戰(zhàn)略，而研究角度和研究內(nèi)容與國外研究基本類似。國內(nèi)外財務戰(zhàn)略的研究，在面向企業(yè)聯(lián)盟體——供應鏈方面的財務戰(zhàn)略研究文獻較少，這也是筆者今后需要致力研究的領域。

主要參考文獻

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［15］張延波．企業(yè)集團財務戰(zhàn)略與財務管理［m］．北京：經(jīng)濟管理出版社， 2002 ．

篇(6)

摘要：企業(yè)投資戰(zhàn)略是用來規(guī)劃企業(yè)長期財務活動的發(fā)展方向及其資源配置的取向，其目的是在謀求協(xié)同作用的同時，通過合理有效的配置資源，形成企業(yè)在資源配置上的競爭優(yōu)勢,對企業(yè)后續(xù)財務活動進行指引和控制。企業(yè)財務活動既是企業(yè)整體戰(zhàn)略的執(zhí)行過程，又是企業(yè)整體戰(zhàn)略目標實現(xiàn)的根本保障。關(guān)鍵詞：投資戰(zhàn)略；協(xié)同作用；生命周期；績效評價中圖分類號：F271

文獻標志碼：A

文章編號：1673－291X（2009）14－0030－02一、投資戰(zhàn)略的研究對象投資戰(zhàn)略泛指應如何將籌集到的有限的經(jīng)濟資源進行合理的配置、投放，以期取得協(xié)同作用效果的戰(zhàn)略規(guī)劃的制定、實施和評價的全過程。從管理范疇上講，投資戰(zhàn)略應包括企業(yè)所擁有或控制的全部經(jīng)濟資源的運用、投放的管理控制，即不僅包括長期性質(zhì)的經(jīng)濟資源的管理，同時也包括短期經(jīng)濟資源的管理運用。從經(jīng)濟資源的作用范圍上講，投資戰(zhàn)略不僅包括經(jīng)濟資源在企業(yè)內(nèi)部的投放、運轉(zhuǎn)，也包括以股權(quán)投資形式或債券投資形式將資源投放于企業(yè)外部，以便為企業(yè)帶來更多的經(jīng)濟利益。對中小企業(yè)而言，對內(nèi)資源投放戰(zhàn)略的研究更具現(xiàn)實意義。二、制定投資戰(zhàn)略應考慮的因素制定投資戰(zhàn)略應考慮的因素有：外部投資環(huán)境、企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)所處生命周期、企業(yè)所處行業(yè)發(fā)展前景、企業(yè)管理層的風險偏好。1.企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略中小企業(yè)的投資戰(zhàn)略是在既定的企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略基礎上制定的，是為企業(yè)的總體發(fā)展、競爭戰(zhàn)略服務的。企業(yè)現(xiàn)有的整體體戰(zhàn)略對投資戰(zhàn)略的制定、分析、決策、實施和評價影響重大。作為企業(yè)總體戰(zhàn)略的職能戰(zhàn)略部分，投資戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略目標實現(xiàn)的途徑；是企業(yè)總體發(fā)展、競爭戰(zhàn)略得以實現(xiàn)的前提保障。戰(zhàn)略制定、實施的有效與否，最終決定了企業(yè)總體戰(zhàn)略的目標能否實現(xiàn)。因此，企業(yè)投資戰(zhàn)略的制定應當以企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略為導向。2.企業(yè)所處生命周期企業(yè)所處生命周期的不同階段，企業(yè)發(fā)展、競爭的目標各不相同，為達到目標而制定各具側(cè)重點的戰(zhàn)略方案。3.企業(yè)所處行業(yè)發(fā)展前景企業(yè)所處行業(yè)發(fā)展前景制約了企業(yè)投資戰(zhàn)略的研究方向。在行業(yè)發(fā)展前景良好的時期，企業(yè)的投資戰(zhàn)略往往傾向于一元化、一體化戰(zhàn)略，使企業(yè)的后期經(jīng)營活動向縱深發(fā)展，以技術(shù)創(chuàng)新、開發(fā)新產(chǎn)品、提高管理水平為重點投資項目；反之，若企業(yè)所處行業(yè)發(fā)展前景不容樂觀，企業(yè)投資戰(zhàn)略往往傾向于分拆、撤退、轉(zhuǎn)移戰(zhàn)略，使企業(yè)能夠盡早收回早期的投資轉(zhuǎn)而向新的領域發(fā)展。4.管理層的風險偏好在其他條件相同的情況下，當中小企業(yè)的管理層對風險的厭惡程度較弱時，其選擇投資策略時會傾向于風險較高的策略以搏取較高的杠桿效益；反之，當中小企業(yè)的管理層對風險的厭惡程度較高時，將會選擇風險較低的投資策略以回避風險，以求降低投資收益的不確定性。三、不同生命周期下投資戰(zhàn)略的制定1.初創(chuàng)期的投資戰(zhàn)略在企業(yè)創(chuàng)業(yè)階段，企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略的基調(diào)為“通過新產(chǎn)品的研制與開發(fā)，成功的向市場上推出具有競爭力的產(chǎn)品，以便搶占一定的市場份額，為日后的進一步發(fā)展奠定市場基礎”。在這一目標的推動下，制定企業(yè)投資戰(zhàn)略的程序為：根據(jù)市場的競爭狀況，收集并整理與本企業(yè)的發(fā)展有關(guān)的信息，經(jīng)過周密的財務可行性分析為企業(yè)擬定具有相對競爭優(yōu)勢的發(fā)展業(yè)務領域及發(fā)展項目；進行財務預測。預測本企業(yè)的未來的現(xiàn)金流量，對資金的需求；預測企業(yè)未來的投資方向，發(fā)展方向；預測企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)；預測企業(yè)的財務政策等；結(jié)合本企業(yè)目前的資金狀況對財務戰(zhàn)略進行適當?shù)恼{(diào)整，使之成為經(jīng)濟上可行的戰(zhàn)略方案。包括：對資金投入量上的調(diào)整；對資金投入方向上的調(diào)整；對資金投放時間上的調(diào)整等；具體擬定出創(chuàng)業(yè)階段的資源配置方案及資源投放方向。2.成長期的投資戰(zhàn)略在這一時期，一項重要的財務工作就是分析市場發(fā)展的速度，并與原來的財務戰(zhàn)略進行比較。此時，企業(yè)應采取固守戰(zhàn)略，考慮如何采取長期的成本削減措施，并且在產(chǎn)品市場的開發(fā)、拓展過程中既要控制成本而又不能降低產(chǎn)品市場地位。在這一特定戰(zhàn)略目標的制約下，制定企業(yè)投資戰(zhàn)略的程序為：將市場部的信息收集、調(diào)研分析工作的重點轉(zhuǎn)移到對競爭對手的戰(zhàn)略分析上，重點收集競爭對手的相對優(yōu)勢信息，包括其成本優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢的信息資料，并將上述收集到的信息資料進行匯總，結(jié)合本企業(yè)自身的技術(shù)特點和成本控制的特點探討企業(yè)的發(fā)展空間，為形成企業(yè)的競爭戰(zhàn)略提供信息；根據(jù)上述信息，制定出適合本企業(yè)自身特點的競爭戰(zhàn)略――成本領先戰(zhàn)略、細分市場戰(zhàn)略、重點集中戰(zhàn)略或者創(chuàng)新戰(zhàn)略。針對不同的競爭戰(zhàn)略，匹配資源，決定資源的投放方向，進而形成一體化投資戰(zhàn)略；按照財務投資的方向特征，進行財務預測，預測本企業(yè)的未來的現(xiàn)金流量、對資金的需求狀況以及資金缺口的彌補；進行財務規(guī)劃，詳細制定本階段的戰(zhàn)略發(fā)展目標，以及投資戰(zhàn)略實施過程中應達到的量化標準，以便進行日后的績效評價；具體擬定出成長階段的資源配置方案及資源投放方向。3.成熟階段的投資戰(zhàn)略這一階段產(chǎn)品市場占有率開始趨于穩(wěn)定。由于高額利潤的吸引，競爭對手開始進入市場。企業(yè)增加促銷投入以便對付競爭，并改進產(chǎn)品質(zhì)量，尋找新的市場和銷售渠道，降低產(chǎn)品售價，以吸引對價格彈性敏感的顧客。在這一階段，市場的發(fā)展趨于緩慢，財務管理系統(tǒng)應該預測產(chǎn)品銷售的變化。在營銷方面，應保持產(chǎn)品現(xiàn)有市場占有率。任何營銷支出應以短期效益為重，大量的營銷支出是不合適的。企業(yè)的戰(zhàn)略應該是確保產(chǎn)品盈余，以便盡快回收產(chǎn)品的投資并設法改善經(jīng)營的效益。企業(yè)應采取快速的成本削減戰(zhàn)略，一切可以降低成本的短期措施都要被采用，此時不需要采取降低成本的長期措施，而是要最大限度地增加企業(yè)的現(xiàn)金回報。為此，制定企業(yè)投資戰(zhàn)略的程序為：將投資重點轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品市場占有率的保持和提高上。為了實現(xiàn)總體戰(zhàn)略發(fā)展的需要，要求在制定這一階段的投資戰(zhàn)略時，應逐步的、有計劃的資源的配置轉(zhuǎn)向提高產(chǎn)品的質(zhì)量、維持或有節(jié)制的縮減對市場營銷的投入；加快信息的反饋，加強對市場的調(diào)查研究，進一步分析競爭對手的競爭動向。結(jié)合對收集到信息的處理，判斷企業(yè)的產(chǎn)品競爭優(yōu)勢以及企業(yè)的相對競爭優(yōu)勢的轉(zhuǎn)變、市場競爭地位的轉(zhuǎn)變等，利用潛在優(yōu)勢矩陣選定企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營的產(chǎn)品，尋找企業(yè)可大力發(fā)展的產(chǎn)品品種，同時，確定市場競爭力較弱的、沒有良好市場潛力的產(chǎn)品。從而利用市場競爭力較強的產(chǎn)品給企業(yè)帶來的現(xiàn)金流量支持企業(yè)產(chǎn)品的創(chuàng)新、研發(fā)所需的資金。對于市場前景較差、競爭力弱的產(chǎn)品，進一步分析其市場狀況，確定應采取何種推出戰(zhàn)略，進而確定資金在該業(yè)務的投放量度；根據(jù)上述財務投資選定的方向，進行相關(guān)財務預測，預測本企業(yè)各項業(yè)務的未來的現(xiàn)金流量、各項業(yè)務對資金的需求狀況以及資金缺口的彌補；進行財務規(guī)劃，詳細制定本階段的財務戰(zhàn)略發(fā)展目標以及投資戰(zhàn)略實施過程中應達到的量化標準，以便進行日后的績效評價。4.衰退階段的投資戰(zhàn)略產(chǎn)品的生產(chǎn)能力過剩，競爭越來越激烈。在產(chǎn)品的銷售額下降、單位產(chǎn)品利潤下降的情況下，企業(yè)要盡量減少對產(chǎn)品的投資，維修支出也應仔細從財務角度來考慮是否值得。由于公司不久將會做出停止生產(chǎn)這種產(chǎn)品的決定，因而，企業(yè)必須注重短期現(xiàn)金流量。當企業(yè)的現(xiàn)金流量凈值出現(xiàn)逆差，且有趨勢進一步惡化時，公司應做出該產(chǎn)品的停產(chǎn)決定。換言之，企業(yè)的財務戰(zhàn)略，特別是投資戰(zhàn)略在這一發(fā)展階段上更突出的作用是――進行財務預警分析。從各項信息資料中分析出企業(yè)某項業(yè)務的下滑趨勢、財務惡化的征兆。一旦呈現(xiàn)出業(yè)務的衰退信號時，及時調(diào)整投資戰(zhàn)略的研究方向、研究重點和戰(zhàn)略目標，以便盡早地為企業(yè)尋找出衰退期轉(zhuǎn)型的時機和方法。此時，制定企業(yè)投資戰(zhàn)略的程序為：做好及時的財務預警分析。在現(xiàn)有的投資戰(zhàn)略的實施過程中，不斷的對投資戰(zhàn)略的績效進行評估，發(fā)現(xiàn)其中存在的問題，挖掘現(xiàn)象背后的本質(zhì)原委，預測業(yè)務的發(fā)展態(tài)勢；分析企業(yè)內(nèi)外的市場狀況、行業(yè)狀況及其他宏觀經(jīng)濟狀況，尋找新的業(yè)務領域，制定合理的、適合企業(yè)的業(yè)務創(chuàng)新方案；進入其他業(yè)務領域的方法、策略；對現(xiàn)有的業(yè)務進行整合，實施戰(zhàn)略改組；在確定企業(yè)進入衰退期或某項業(yè)務進入衰退期后，結(jié)合企業(yè)自身的相對競爭優(yōu)勢，采取收縮的戰(zhàn)略方針，停止擴張，處置多余的、新業(yè)務不適用的固定資產(chǎn)；與現(xiàn)有計劃的剝離不良資源，包括有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、業(yè)務單位和人員；停止生產(chǎn)現(xiàn)金流為負值的產(chǎn)品，不能在這一時期存在僥幸心理，盲目的加大投入，以期扭轉(zhuǎn)局面；停止長期采購、削減庫存、合理的壓縮運營成本及各項費用開支，減少臨時的雇員。 由于不同生命周期對企業(yè)投資戰(zhàn)略的要求不同，使得不同時期投資戰(zhàn)略的目標各有側(cè)重。為此，在選擇投資戰(zhàn)略時，應針對該時期投資戰(zhàn)略的特點，從特有的角度進行優(yōu)化選擇。例如，在成長期，投資戰(zhàn)略的目標是在拓展市場占有率的前提下，獲取最大的經(jīng)濟效益。為了實現(xiàn)這一目標，在選擇投資戰(zhàn)略時，應注重對成本的控制和對市場的預期。所以，在分析過程中，分析的對象集中在“成本”；“風險”；“市場占有率”等項目上，在眾多可供選擇的方案中，優(yōu)選年運行成本最低、相對市場前景較好的戰(zhàn)略方案。與成長期有顯著區(qū)別的是成熟期投資戰(zhàn)略。在企業(yè)的成熟階段，投資戰(zhàn)略的目標重點是實現(xiàn)企業(yè)價值的最大增值。從根本上講，企業(yè)價值的積累歸根結(jié)底依賴于現(xiàn)金流量的累積。故而，在這一階段應重點對現(xiàn)金流量進行分析。通常采用“貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法”、“風險調(diào)整貼現(xiàn)率法”，力求為企業(yè)帶來最多的現(xiàn)金流量的增量，并最終實現(xiàn)企業(yè)價值的最大增長。但是，對投資戰(zhàn)略的選擇，與以往項目投資的可行性分析有所不同。從時間跨度上比較，投資戰(zhàn)略的時間跨度要遠遠大于項目投資的時間跨度；從對企業(yè)的影響意義上比較，投資戰(zhàn)略對企業(yè)的影響更加深遠。為此，在進行戰(zhàn)略選擇時，不僅要重視對風險的分析，更要重視物價指數(shù)的變動對成本、現(xiàn)金流量的影響。即根據(jù)目前的經(jīng)濟發(fā)展速度，預測未來的物價指數(shù)變動，并據(jù)此對各期現(xiàn)金流量的預測值進行調(diào)整。

篇(7)

關(guān)鍵詞：企業(yè) 財務戰(zhàn)略管理 問題 策略

中圖分類號:F275 文獻標識碼:A

文章編號:1004-4914(2010)12-172-02

財務戰(zhàn)略管理是立足于企業(yè)外部環(huán)境發(fā)生巨大變革的背景條件下，充分吸取戰(zhàn)略管理的基本思想，從更高的角度來看待企業(yè)的財務管理活動。財務戰(zhàn)略管理決定企業(yè)財務資源配置的取向和模式，影響企業(yè)理財活動的行為與效率，關(guān)系到企業(yè)的健康和發(fā)展。財務戰(zhàn)略管理是企業(yè)財務決策者在分析企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部條件的基礎上所制定的用以指導企業(yè)未來財務管理的中長期目標和戰(zhàn)略規(guī)劃，并依靠企業(yè)內(nèi)部能力將財務戰(zhàn)略付諸實施，以及在實施過程中進行控制與評價的動態(tài)管理過程。財務戰(zhàn)略是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的一個子系統(tǒng)，要與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略相適應、相匹配。財務戰(zhàn)略是為謀求企業(yè)資金均衡、有效流動和實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略，為加強企業(yè)財務競爭優(yōu)勢，在分析企業(yè)內(nèi)、外環(huán)境因素影響的基礎上，對企業(yè)資金流動進行全局性、長期性和創(chuàng)造性的謀劃。財務戰(zhàn)略是戰(zhàn)略理論在財務管理方面的應用與延伸，不僅體現(xiàn)了財務戰(zhàn)略的“戰(zhàn)略”共性，而且勾畫出了財務戰(zhàn)略的“財務”個性。但企業(yè)的財務戰(zhàn)略并不僅僅是單純地執(zhí)行企業(yè)戰(zhàn)略，或被動地支持業(yè)務戰(zhàn)略和其他職能戰(zhàn)略，它具有自己的相對獨立性，對企業(yè)戰(zhàn)略及其他業(yè)務或職能戰(zhàn)略的制定起著決定性的作用。

一、財務戰(zhàn)略管理的主要內(nèi)容

企業(yè)財務戰(zhàn)略主要包括籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、收益分配戰(zhàn)略等。

1.籌資戰(zhàn)略是根據(jù)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢，適應企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略的要求，對企業(yè)的籌資目標、原則、結(jié)構(gòu)渠道與方式等重大問題進行長期地、系統(tǒng)地謀劃。籌資應遵循低成本原則、穩(wěn)定性原則、可得性原則、提高競爭性原則。

2.投資戰(zhàn)略主要解決戰(zhàn)略期間投資的目標、原則、規(guī)模、方式等重大問題，投資目標包括收益性目標、發(fā)展性目標和公益性目標等，投資原則包括集中性原則、適度性原則、權(quán)變性原則和協(xié)同性原則。企業(yè)還需對投資規(guī)模和投資方式等作出恰當安排，確保投資規(guī)模與企業(yè)發(fā)展需要相適應，投資方式與企業(yè)風險管理能力相協(xié)調(diào)，投資規(guī)模不宜擴張過快，否則會使企業(yè)的資金、管理、人員、信息等無法跟上投資擴張的速度，從而使企業(yè)倒在快速擴張的途中，我國很多企業(yè)倒閉都是快速擴張的結(jié)果。投資時需要關(guān)注投資風險和企業(yè)管理投資風險的能力，不可在缺乏嚴謹?shù)娘L險控制程序和能力的基礎上去追求高風險、高回報項目，否則會導致企業(yè)處于巨大風險中。

3.收益分配戰(zhàn)略，從廣義上講，企業(yè)的收益需要在其利益相關(guān)方之間進行分配，包括債權(quán)人、企業(yè)員工、國家與股東等，然而，前三者對收益的分配大都比較固定，只有股東對收益的分配富有彈性，所以，股利分配成為收益分配戰(zhàn)略的重點，其要解決的主要問題是確定股利戰(zhàn)略目標、是否發(fā)放股利、發(fā)多少股利及何時發(fā)放股利等重大問題，從戰(zhàn)略管理角度來講，股利分配戰(zhàn)略目標為：促進企業(yè)長遠發(fā)展；保證股東權(quán)益；穩(wěn)定股價等，公司應根據(jù)股利分配戰(zhàn)略目標的要求，制定恰當?shù)墓衫峙湔摺?/p>

二、當前我國企業(yè)財務戰(zhàn)略管理方面存在的主要問題

1.對財務戰(zhàn)略的重要性認識不足，目前我國企業(yè)在財務管理上的觀念還較為落后，停留在傳統(tǒng)層面。普遍存在財務戰(zhàn)略管理思想缺乏、財務戰(zhàn)略管理部門薄弱、財務戰(zhàn)略管理技巧低下等問題。

2.財務戰(zhàn)略重制定、輕實施現(xiàn)象突出，一個規(guī)范的、全面的財務戰(zhàn)略管理過程分為三個階段，即戰(zhàn)略制定、戰(zhàn)略實施和戰(zhàn)略控制，這三者相互聯(lián)系、相互制約、缺一不可。從國內(nèi)一些企業(yè)的經(jīng)驗看，普遍存在在制定財務戰(zhàn)略的階段投入了極大的熱情和資源，請知名的咨詢公司進行調(diào)研策劃，進入實施階段后由于工作的復雜性和投入的進一步加大則熱情減低，特別是實施中遇到較大困難時就不了了之。

3.缺乏財務激勵機制，企業(yè)財務戰(zhàn)略的有效實施離不開完善的激勵機制。目前，我國一些企業(yè)雖然已經(jīng)制定或?qū)嵤┴攧諔?zhàn)略管理，但是卻沒有一套相應匹配的財務激勵機制。導致財務戰(zhàn)略管理缺乏主動性和積極性。

4.財務評價指標體系不完整也是當前我國企業(yè)財務戰(zhàn)略管理面臨的一個突出問題。現(xiàn)有的企業(yè)財務戰(zhàn)略管理中，傳統(tǒng)的財務評價指標體系仍然得到較大規(guī)模的運用，對大量反映公司業(yè)務和各項活動、甚至是戰(zhàn)略的非財務指標及客戶的滿意度等關(guān)注不夠，由此影響企業(yè)實施財務戰(zhàn)略管理的有效性。

三、企業(yè)財務戰(zhàn)略管理的實施策略

財務戰(zhàn)略管理存在上述的四個問題是當前企業(yè)財務管理的薄弱環(huán)節(jié)，也是制約企業(yè)進一步發(fā)展壯大的重大阻力。筆者認為，企業(yè)要做好財務戰(zhàn)略管理工作，需要做好以下幾方面工作。

1.塑造財務戰(zhàn)略管理文化，觀念決定行動。企業(yè)文化規(guī)定了企業(yè)的價值取向，企業(yè)文化具有導向、約束、凝聚、激勵和協(xié)調(diào)等多種功能。在缺乏財務戰(zhàn)略意識的企業(yè)推行財務戰(zhàn)略管理，首先要解決的就是員工對財務戰(zhàn)略管理的思想意識、價值觀念和目標問題。因此，將財務戰(zhàn)略管理文化作為企業(yè)文化建設的重要內(nèi)容之一，科學地制定并有效地執(zhí)行財務戰(zhàn)略管理文化有利于全體員工在思想上高度重視財務戰(zhàn)略管理，在行為上與財務戰(zhàn)略管理的要求保持一致，從而促進財務戰(zhàn)略管理目標的實現(xiàn)。

2.科學制定財務戰(zhàn)略管理的目標，目標是行動追求的結(jié)果，是判斷行動適合與否的準繩。目標模糊或者不科學必將導致行動的無序性和無效性，最終使目標不能實現(xiàn)。戰(zhàn)略就是競爭優(yōu)勢，戰(zhàn)略計劃唯一的目的就是讓企業(yè)盡可能有效地獲得相對于其競爭對手的可持續(xù)優(yōu)勢。財務戰(zhàn)略管理作為戰(zhàn)略管理的一個范疇，它的目標應該是通過對財務資源的有效配置和財務活動的科學管理來提高企業(yè)核心競爭能力和創(chuàng)造持續(xù)的核心競爭優(yōu)勢。該目標一旦確立，就應該成為企業(yè)及每個員工真正關(guān)心和考慮的問題，并且成為他們?nèi)粘；顒拥膶蚝蜏世K。

3.開發(fā)和培養(yǎng)財務核心人力資源財務戰(zhàn)略管理的實施離不開高素質(zhì)的財務管理人員。企業(yè)財務管理本身是一個復雜的系統(tǒng)，既涉及到會計、財務、審計等傳統(tǒng)基礎管理學科，又涉及到銀行、金融、資金管理、資本運營、信息化建設等現(xiàn)代管理知識。財務戰(zhàn)略管理則對財務人員提出了更高的要求，那就是能運用戰(zhàn)略思維對財務管理進行系統(tǒng)的思考，并運用戰(zhàn)略手段開展財務管理工作。因此，企業(yè)必須建立有競爭力的薪酬制度和有效的激勵政策，吸引高級財務人才，并充分發(fā)揮他們在財務戰(zhàn)略管理方面的作用。

4.建立科學的財務治理結(jié)構(gòu)和制度，根據(jù)戰(zhàn)略管理理論“結(jié)構(gòu)追隨戰(zhàn)略”的觀點，財務治理結(jié)構(gòu)及其運行效率會對財務戰(zhàn)略的執(zhí)行效果產(chǎn)生重大的影響。財務治理規(guī)定了整個企業(yè)財務運作的基本框架，財務管理就是在這個既定的框架中運行的。顯然，缺乏良好的財務治理模式將會導致財務戰(zhàn)略管理無法有效執(zhí)行。財務治理作為一種根本性的制度安排，其實施必然需要通過一些具體制度措施來實現(xiàn)，這些制度舉措包括行為制度、激勵制度、分配制度、人事制度、財務制度等，都屬于組織管理制度。因此，企業(yè)實施財務戰(zhàn)略管理，需要建立科學的財務治理結(jié)構(gòu)并且建立起規(guī)范的、與之相匹配的制度。

總之，企業(yè)需要構(gòu)建完整的財務戰(zhàn)略管理體系，一個較為完整的財務戰(zhàn)略管理過程由以下五個基本環(huán)節(jié)構(gòu)成，即：財務戰(zhàn)略目標的確立、企業(yè)內(nèi)外部理財環(huán)境分析、財務戰(zhàn)略決策和選擇、財務戰(zhàn)略實施和控制、財務戰(zhàn)略計量和評價。財務目標的確立是財務戰(zhàn)略的邏輯起點，它為企業(yè)財務戰(zhàn)略管理提供了具體的行為準則。有了明確的財務目標才可以界定財務戰(zhàn)略方案選擇的邊界，才能排除明顯偏離于財務目標要求的戰(zhàn)略選擇。企業(yè)內(nèi)外部理財環(huán)境的分析是企業(yè)財務戰(zhàn)略管理的基礎，財務戰(zhàn)略應該與環(huán)境發(fā)展變化的趨勢相適應。財務戰(zhàn)略的決策和選擇是核心，它決定了企業(yè)財務資源的配置和價值取向，企業(yè)必須著眼于企業(yè)內(nèi)外部理財環(huán)境分析的結(jié)果，在結(jié)合企業(yè)未來發(fā)展目標的基礎上選擇合適的財務戰(zhàn)略。財務戰(zhàn)略實施和控制是財務戰(zhàn)略管理的重點，再好的財務戰(zhàn)略如果不能有效執(zhí)行只不過是美麗的藍圖，企業(yè)財務戰(zhàn)略管理應通過戰(zhàn)略管理文化的建立和推行、財務核心人力資源的開發(fā)和管理、財務治理結(jié)構(gòu)和制度的健全與規(guī)范等措施保證財務戰(zhàn)略管理的實施。財務戰(zhàn)略的計量和評價是實現(xiàn)財務戰(zhàn)略管理目標的重要保障。企業(yè)通過對財務戰(zhàn)略業(yè)績的計量，才能對財務戰(zhàn)略的實際執(zhí)行情況與戰(zhàn)略目標進行比較和差異分析，從而及時采取有效措施，保證財務戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。

參考文獻：

1.傅元略.公司財務戰(zhàn)略.中信出版社

2.上海國家會計學院編著.高級會計實務.大連出版社

3.廖能成編著.財務戰(zhàn)略策劃.武漢理工大學出版社