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篇(1)

【關(guān)鍵詞】個(gè)人住房貸款；提前還款

1.引言

隨著我國(guó)改革開(kāi)放進(jìn)程的不斷加快，我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了一次又一次的騰飛，城鎮(zhèn)居民收入水平獲得了大幅增長(zhǎng)，對(duì)于改善生活條件的需求愈發(fā)迫切，其中購(gòu)房需求被放在首要位置，居民購(gòu)房熱情愈發(fā)高漲，房地產(chǎn)業(yè)也由此得到了飛速的發(fā)展。在國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需等各項(xiàng)積極財(cái)政政策的刺激下，我國(guó)固定資產(chǎn)投資總額在短期內(nèi)大幅增長(zhǎng)，其中房地產(chǎn)投資在我國(guó)GDP中的占比逐年增長(zhǎng)。

隨著我國(guó)個(gè)人住房貸款的發(fā)展以及受貸款利率調(diào)整的影響，即我國(guó)個(gè)人貸款基準(zhǔn)利率由下降通道轉(zhuǎn)為上升通道之后，直接導(dǎo)致很多地區(qū)出現(xiàn)集中性的提前還款高峰。2007年中國(guó)人民銀行的一項(xiàng)調(diào)查報(bào)告顯示，借款人在貸款存續(xù)期內(nèi)的還款規(guī)劃、資金成本和產(chǎn)生的費(fèi)用以及家庭收入結(jié)構(gòu)、水平等的變化是導(dǎo)致借款人提前還款行為發(fā)生的最主要原因。如果說(shuō)我國(guó)居民傳統(tǒng)“無(wú)債一身輕”的觀念是主導(dǎo)借款人提前還款規(guī)劃的直接原因，那么由貸款利率波動(dòng)拉動(dòng)借款人支付資金成本的提升以及我國(guó)經(jīng)濟(jì)向好帶來(lái)的借款人家庭收入結(jié)構(gòu)的調(diào)整及絕對(duì)額的不斷增長(zhǎng)，將成為借款人家庭最終落實(shí)提前還款規(guī)劃的推動(dòng)力。

通過(guò)本論文的研究旨在識(shí)別影響個(gè)人住房貸款提前還款的主要因素，為商業(yè)銀行在貸款審核階段及貸后管理階段進(jìn)行有效的管理提供依據(jù)，并為我國(guó)個(gè)人住房抵押貸款證券的估價(jià)提供理論和技術(shù)基礎(chǔ)。具體理論和實(shí)踐意義如下：

從理論研究角度看，由于國(guó)外對(duì)個(gè)人住房貸款乃至個(gè)人住房貸款提前還款行為的研究起步較早，已經(jīng)積累了大量的、較為成熟的研究成果，而我國(guó)在此方面的研究卻處于起步階段，以往由于數(shù)據(jù)樣本整體數(shù)量不足、缺乏完整性、連續(xù)性等原因，導(dǎo)致學(xué)者在進(jìn)行定量分析和建立模型時(shí)存在較大難度。由此，通過(guò)本論文的分析及實(shí)證研究將為商業(yè)銀行個(gè)人住房貸款提前還款風(fēng)險(xiǎn)的管理提供有益參考。從實(shí)踐研究角度看，通過(guò)本論文的分析及實(shí)證研究將為住房抵押貸款證券化之后，合理確定住房抵押貸款證券發(fā)行價(jià)格提供有力依據(jù)。同時(shí)，通過(guò)對(duì)個(gè)人住房貸款提前還款行為表現(xiàn)形式的研究，深入探討由提前還款為商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)的影響，從而有利于商業(yè)銀行提升風(fēng)險(xiǎn)的有效性。

2.個(gè)人住房貸款提前還款風(fēng)險(xiǎn)影響因素分析

2.1 外生因素分析

外生因素要包括由于地理環(huán)境、經(jīng)濟(jì)整體情況或人口變化等因素導(dǎo)致的借款人提前還款風(fēng)險(xiǎn)，以及由自然環(huán)境變化或借款人死亡導(dǎo)致貸款無(wú)法償還，由保險(xiǎn)公司或擔(dān)保公司代為償還借款人應(yīng)還未還欠款而出現(xiàn)的提前還款違約風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 內(nèi)生因素分析

內(nèi)生因素是指與個(gè)人住房貸款緊密相關(guān)的內(nèi)生經(jīng)濟(jì)變量，主要包括以下幾方面因素。

2.2.1 房產(chǎn)價(jià)格因素分析

房產(chǎn)價(jià)格是導(dǎo)致借款人發(fā)生提前還款重要因素，一方面由于房地產(chǎn)價(jià)格上漲，借款人可以通過(guò)再融資的方式獲得更多貸款，滿(mǎn)足其多樣化的個(gè)人消費(fèi)及經(jīng)營(yíng)需求，由此借款人就會(huì)提前還清原貸款的方式以申請(qǐng)更高額度的貸款。另一方面，借款人由于改善居住條件、子女上學(xué)等剛性需求引發(fā)的換房行為，導(dǎo)致借款人要提前還清個(gè)人住房貸款，撤銷(xiāo)房產(chǎn)他項(xiàng)權(quán)以便房屋的銷(xiāo)售。

2.2.2 借款人收入狀況因素分析

宏觀經(jīng)濟(jì)向好，住房的轉(zhuǎn)手率提升，促進(jìn)提前還款行為的發(fā)生。當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)走低，居民無(wú)力償還貸款，銀行會(huì)通過(guò)拍賣(mài)等方式處置房產(chǎn)后收回貸款，也會(huì)形成借款人的提前還款。另外，住房公積金繳存也加速了借款人的提前還款。

2.2.3 利率因素分析

固定利率條件下，市場(chǎng)利率下降時(shí)，借款人提前還款的概率加大。采用浮動(dòng)利率條件下，市場(chǎng)利率提高時(shí)，借款人提前還款的概率加大。另外，較低的市場(chǎng)利率水平會(huì)促使很多本來(lái)不具備還款能力的購(gòu)房者購(gòu)房，通過(guò)轉(zhuǎn)手，加速提前還款。

3.個(gè)人住房貸款提前還款管理的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)

3.1 違約金管理制度

違約金制度，即銀行對(duì)于個(gè)人住房貸款提前還款的借款人收取違約金，并以此作為銀行價(jià)格補(bǔ)償?shù)姆绞健?/p>

3.2 貸款產(chǎn)品創(chuàng)新模式

伴隨我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的快速發(fā)展，個(gè)人住房貸款取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，競(jìng)爭(zhēng)程度日趨激烈，由此市場(chǎng)上涌現(xiàn)出很多新興的個(gè)人貸款產(chǎn)品，特別是在還款方式上更為多樣，既有利于拓展市場(chǎng)空間，也起到了管理提前還款風(fēng)險(xiǎn)的作用。（1）多樣化的貸款計(jì)劃。根據(jù)不同的職業(yè)類(lèi)別和收入水平對(duì)借款人進(jìn)行細(xì)分，并針對(duì)不同的群體設(shè)計(jì)個(gè)性化的產(chǎn)品，以起到降低借款人還款壓力，限制提前還款的作用。（2）Mortgage One賬戶(hù)。即通過(guò)將借款人的存款賬戶(hù)與貸款賬戶(hù)關(guān)聯(lián)的方式，將借款人存款賬戶(hù)中的資金視為提前償還貸款，不僅為借款人節(jié)省了利息支出，還保證了借款人資金的流動(dòng)性，同時(shí)起到了降低提前還款的作用。

3.3 衍生金融工具管理模式

在美國(guó)，個(gè)人住房貸款的利率方式以固定利率為主，銀行為借款人提供提前還款的選擇權(quán)，而此舉將無(wú)法預(yù)期個(gè)人住房貸款整體資產(chǎn)組合在將來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金流動(dòng)性。由此很多商業(yè)銀行通過(guò)套期保值的方式化解個(gè)人住房貸款提前還款的風(fēng)險(xiǎn)。險(xiǎn)。

3.4 個(gè)人住房貸款證券化

近年來(lái)，管理個(gè)人貸款提前還款風(fēng)險(xiǎn)的新手段是通過(guò)資本市場(chǎng)將提前還款風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)嫁。其基本機(jī)制是金融機(jī)構(gòu)通過(guò)將個(gè)人住房貸款打包出售給特別設(shè)立的特殊目的公司（SPV），金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表上的個(gè)人住房貸款轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，從而使個(gè)人住房貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)和提前還款風(fēng)險(xiǎn)隨著貸款的銷(xiāo)售轉(zhuǎn)移給SPV，從而通過(guò)SPV發(fā)行的個(gè)人住房貸款證券（MBS）在資本市場(chǎng)上將這些風(fēng)險(xiǎn)分散給眾多的投資者。金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)被鎖定為該個(gè)人住房貸款發(fā)行利率和銷(xiāo)售利率之間的買(mǎi)賣(mài)差價(jià)。從整個(gè)金融市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理角度看，由于遵循了風(fēng)險(xiǎn)配置的基本原則，個(gè)人住房貸款的風(fēng)險(xiǎn)由風(fēng)險(xiǎn)過(guò)渡者（金融機(jī)構(gòu)）轉(zhuǎn)移給承擔(dān)不足者（愿意且有承擔(dān)該風(fēng)險(xiǎn)能力的投資者）手中，對(duì)降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有至關(guān)重要的作用。

4.管理個(gè)人住房貸款提前還款風(fēng)險(xiǎn)的建議

通過(guò)分析結(jié)果和國(guó)外經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，結(jié)合我國(guó)商業(yè)銀行目前在提前還款風(fēng)險(xiǎn)的管理中存在的問(wèn)題，提出了具有一定針對(duì)性的解決方案。

4.1 建立健全違約金制度

違約金制度，是在個(gè)人住房貸款的交易價(jià)格中，通過(guò)運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制，對(duì)借款人的提前還款行為進(jìn)行補(bǔ)償?shù)募夹g(shù)。違約金制度是商業(yè)銀行提前還款風(fēng)險(xiǎn)管理的第一步，也是最基礎(chǔ)的管理方法。違約金制度是國(guó)外普遍采用的一種管理提前還款的方法，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展已經(jīng)形成很多種方式，包括規(guī)定違約金、盯住市場(chǎng)違約金等，商業(yè)銀行根據(jù)自身發(fā)展現(xiàn)狀及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的容忍度，綜合運(yùn)用各種方式以彌補(bǔ)提前還款造成的損失。

4.2 運(yùn)用表內(nèi)對(duì)沖方法管理提前還款風(fēng)險(xiǎn)

表內(nèi)對(duì)沖，利用了商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)方和負(fù)債方對(duì)于市場(chǎng)利率變動(dòng)產(chǎn)生的反向效應(yīng)可以相互抵消的原理，合理安排和管理表內(nèi)各項(xiàng)業(yè)務(wù)，以使市場(chǎng)利率變動(dòng)對(duì)表內(nèi)業(yè)務(wù)的總體影響降到最低水平。由個(gè)人住房貸款提前還款產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)如果能夠?qū)崿F(xiàn)在商業(yè)銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)中自然對(duì)沖，對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，不僅轉(zhuǎn)嫁或轉(zhuǎn)移了金融風(fēng)險(xiǎn)，而且降低了管理成本，同時(shí)對(duì)于整個(gè)金融體系來(lái)說(shuō)，起到了有效控制和管理系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的作用。

4.3 推進(jìn)個(gè)人貸款產(chǎn)品創(chuàng)新和提升服務(wù)水平

管理和控制提前還款歸根結(jié)底是為了挽留客戶(hù)，以此為出發(fā)點(diǎn)考慮，最容易實(shí)現(xiàn)的方法莫過(guò)于通過(guò)商業(yè)銀行自身個(gè)人貸款產(chǎn)品創(chuàng)新，乃至個(gè)人金融產(chǎn)品的聯(lián)動(dòng)以及進(jìn)一步提升商業(yè)銀行服務(wù)的水平和質(zhì)量，從而不斷提高單一客戶(hù)口袋份額，并通過(guò)提供多樣化、個(gè)性化的產(chǎn)品和服務(wù)，不斷提升客戶(hù)對(duì)同一銀行產(chǎn)品和服務(wù)的認(rèn)可度、信賴(lài)感和忠誠(chéng)度。

參考文獻(xiàn)：

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[3]樓江.對(duì)個(gè)人住房抵押貸款提前償還的研究[J].房地產(chǎn)金融，2001，3.

篇(2)

【論文關(guān)鍵詞】　公積金貸款 準(zhǔn)備金提取 風(fēng)險(xiǎn)管理

前言：

住房公積金個(gè)人貸款風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金是抵御風(fēng)險(xiǎn)的最有效途徑之一，當(dāng)前對(duì)其準(zhǔn)備金的金額總數(shù)是否完備、提取的方式和使用是否合理的這些方面的問(wèn)題還是有很多的不同意見(jiàn)。可想而知這些問(wèn)題處理的妥善與否直接關(guān)系著貸款風(fēng)險(xiǎn)管理的合理與否。所以，本文就是基于住房公積金貸款需要面臨的風(fēng)險(xiǎn)和其機(jī)構(gòu)當(dāng)前擁有的風(fēng)險(xiǎn)管理的系統(tǒng)問(wèn)題考慮，分析研究合理的準(zhǔn)備金提取的辦法，從而找到貸款風(fēng)險(xiǎn)管理的相應(yīng)策略和辦法。

1.　住房公積金業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r及風(fēng)險(xiǎn)分析

1.1住房公積金當(dāng)前發(fā)展情況

自1992年以來(lái)，住房公積金制度在全國(guó)設(shè)區(qū)城市陸續(xù)建立起來(lái)，不僅深受廣大城鎮(zhèn)職工的歡迎，而且逐漸顯示出強(qiáng)大的生命力。截至2008年底，全國(guó)住房公積金繳存職工達(dá)11184.05萬(wàn)人，繳存總額20699.78億元，累計(jì)為961.17萬(wàn)戶(hù)職工發(fā)放個(gè)人住房貸款10601.83億元，住房公積金使用率達(dá)到72.81%。住房公積金制度已經(jīng)成為關(guān)系國(guó)計(jì)民生、構(gòu)建和諧社會(huì)的重要制度。隨著住房公積金使用率的不斷提高、個(gè)人貸款業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，其風(fēng)險(xiǎn)也不斷加大。

1.2住房公積金個(gè)人住房貸款風(fēng)險(xiǎn)分析

《住房公積金管理?xiàng)l例》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《條例》）規(guī)定，住房公積金本金用于繳存職工的提取、個(gè)人住房貸款和購(gòu)買(mǎi)國(guó)債。因此，住房公積金在運(yùn)作過(guò)程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有個(gè)人貸款風(fēng)險(xiǎn)、利率原因造成的國(guó)債投資虧損風(fēng)險(xiǎn)、住房公積金管理中心在進(jìn)行資金操作時(shí)的違規(guī)形成的損失及具體操作人員工作失誤產(chǎn)生的損失等運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樽》抗e金這樣的貸款還貸款的時(shí)間較長(zhǎng)，所以隨著時(shí)間的逐漸推進(jìn)，貸款人的實(shí)際收入、還款金額的出處和房產(chǎn)市場(chǎng)這些多方面的因素的變化，都是使住房公積金貸款面臨的風(fēng)險(xiǎn)更加的多樣和復(fù)雜化的因素。所以做好這些方面問(wèn)題的處理，找到更好的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的處理策略才是住房公積金貸款管理風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)需要做的，需要面對(duì)的問(wèn)題。

第一，住房公積金有其自身的政策特性，這就制約了其發(fā)放貸款的人員不可能像商業(yè)性的銀行那樣可以隨便的選擇，它依靠的是那些繳納住房公積金的廣大職工，更加重要的是很多職工收入不多，伴隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和企業(yè)用工制度的發(fā)展，職工的工作調(diào)動(dòng)變化逐漸的加快，工資的收入自然也就不能穩(wěn)定，在加上其貸款的時(shí)間很長(zhǎng)，還款人員在此期間有著不能預(yù)想的變化，這樣勢(shì)必會(huì)影響貸款的安全和質(zhì)量。

可見(jiàn)正是因?yàn)樽》抗e金貸款這樣的特征，其貸款人員特殊的類(lèi)型，以及還款方式的不同造成了很多不確定的因素影響著住房貸款管理的成果和貸款質(zhì)量的提高，那么這就需要相應(yīng)的策略和計(jì)劃做好這方面的工作，盡量減少這些不確定因素對(duì)住房公積金個(gè)人貸款風(fēng)險(xiǎn)管理的影響。

第二，住房公積金抵押貸款中，比較嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)就是信用，那是因?yàn)楫?dāng)前國(guó)內(nèi)沒(méi)有對(duì)職工個(gè)人建立一個(gè)完善的資信情況的研究，估計(jì)組織，這樣在具體的借款中就只能依靠借款人提供的具體信息作為資信的情況來(lái)實(shí)行檢查，這樣對(duì)于借款人真正的收入情況沒(méi)有一個(gè)確切的評(píng)估，即便是合同簽訂之時(shí)借款人是有還款的能力的，但是正是因?yàn)樽》抗e金規(guī)定還款的時(shí)間較長(zhǎng)，那么這樣期間還款人的收入變化和信用情況是不能估計(jì)的，所以對(duì)于住房公積金管理機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)是不能對(duì)貸款的具體內(nèi)容予以說(shuō)明和控制的。

第三，住房公積金必須嚴(yán)格按照《條例》的規(guī)定運(yùn)作，貸款業(yè)務(wù)單一、動(dòng)作范圍狹窄，不能像銀行那樣可以根據(jù)自己的資產(chǎn)狀況及風(fēng)險(xiǎn)水平設(shè)計(jì)相應(yīng)的貸款品種，以分散風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)市場(chǎng)的波動(dòng)直接影響住房公積金貸款的風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)業(yè)直接受宏觀經(jīng)濟(jì)和政策的影響，因此，住房公積金個(gè)人住房貸款也是一種宏觀性的、系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。他的產(chǎn)生是按照時(shí)間不同來(lái)分布的，這就是說(shuō)有可能某一個(gè)時(shí)間段內(nèi)什么都不會(huì)發(fā)生，這個(gè)時(shí)間段甚至可以是十年，但是在其他的時(shí)間內(nèi)發(fā)生了。正是因?yàn)檎麄€(gè)系統(tǒng)存在這樣的不穩(wěn)定的發(fā)生危險(xiǎn)的概率，所以對(duì)于將要發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)的可能和具體損失的情況都是很難進(jìn)行估計(jì)的，從而對(duì)于這樣的系統(tǒng)存在的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有比較合適的辦法進(jìn)行防范。

第四，很多不能夠預(yù)見(jiàn)的災(zāi)害或者意外事故所造成的傷病殘疾或者人員的失蹤、死亡等這些不能控制的因素都是會(huì)影響住房公積金個(gè)人貸款的那些不確定因素不斷增加的。

2.　住房公積金個(gè)人住房貸款風(fēng)險(xiǎn)管理的研究分析

現(xiàn)在住房公積金管理部門(mén)很重視公積金的使用和安全問(wèn)題，加強(qiáng)對(duì)貸款人員的嚴(yán)格的審查，做好貸款之后的全面資產(chǎn)管理，建立完善了全逾期貸款方面催收的制度等等這些方式，在一定的程度上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的工作提供了幫助，但是因?yàn)樽》抗e金管理機(jī)構(gòu)建立的時(shí)間不長(zhǎng)，所以還沒(méi)有建立一套系統(tǒng)的完善的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，對(duì)于個(gè)人貸款方面風(fēng)險(xiǎn)的防范管理能力不是很強(qiáng)，這些問(wèn)題主要表現(xiàn)在下面兩個(gè)地方。

2.1沒(méi)有建立起完善的住房公積金個(gè)人住房貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提制度

根據(jù)《條例》的規(guī)定，住房公積金管理機(jī)構(gòu)是不以盈利為目的的事業(yè)單位，沒(méi)有任何自有資本金，缺乏資金保障。住房公積金管理機(jī)構(gòu)作為住房公積金的責(zé)任主體，承擔(dān)了較金融機(jī)構(gòu)更大的的風(fēng)險(xiǎn)。提取的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金僅限于貸款風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的一種，沒(méi)有像金融機(jī)構(gòu)那樣計(jì)提貸款損失準(zhǔn)備。當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)對(duì)個(gè)人住房貸款損失準(zhǔn)備嚴(yán)格按照《貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提指引》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》）的規(guī)定計(jì)提。《指引》規(guī)定貸款損失準(zhǔn)備包括一般準(zhǔn)備、專(zhuān)項(xiàng)準(zhǔn)備和特種準(zhǔn)備。一般準(zhǔn)備主要用于尚未識(shí)別的可能性損失準(zhǔn)備，應(yīng)按季計(jì)提，其年末余額應(yīng)不低于年末貸款余額的1%。專(zhuān)項(xiàng)準(zhǔn)備是根據(jù)《貸款風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)指導(dǎo)原則》，對(duì)貸款進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)后，按每筆貸款損失的程度計(jì)提，用于彌補(bǔ)專(zhuān)項(xiàng)損失，即按照正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑和損失五級(jí)分類(lèi)法計(jì)提。關(guān)注類(lèi)貸款計(jì)提比例為2%；次級(jí)類(lèi)貸款計(jì)提比例為25%；可疑類(lèi)貸款計(jì)提比例為50%；損失類(lèi)貸款計(jì)提比例為100%。其中，次級(jí)和可疑類(lèi)貸款的損失準(zhǔn)備，計(jì)提比例可以上下浮動(dòng)20%。特種準(zhǔn)備由銀行根據(jù)不同類(lèi)型（如行業(yè)等）貸款的特殊風(fēng)險(xiǎn)情況、風(fēng)險(xiǎn)損失概率及歷史經(jīng)驗(yàn)，自行確定計(jì)提比例。因此，借鑒西方國(guó)家成功經(jīng)驗(yàn)，及早制定完善的住房公積金個(gè)人住房貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提制度顯得尤為重要。

2.2缺乏完善、統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)管理體系

要研究住房公積金個(gè)人住房貸款風(fēng)險(xiǎn)，首先應(yīng)識(shí)別貸款風(fēng)險(xiǎn)，新巴塞爾協(xié)議的核心內(nèi)容就是準(zhǔn)備的識(shí)別、計(jì)量和控制風(fēng)險(xiǎn)。從目前全國(guó)各住房公積金管理機(jī)構(gòu)運(yùn)行情況來(lái)看，住房公積金貸款缺乏一套完整、統(tǒng)一、規(guī)范的業(yè)務(wù)操作流程和科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)馁J款管理模式。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別系統(tǒng)、計(jì)量和控制系統(tǒng)不完善，放出去的貸款沒(méi)有相金融機(jī)構(gòu)那樣實(shí)行分類(lèi)式的管理，再加上不同地方的住房公積金的管理都是各自管各自的，沒(méi)有形成一個(gè)強(qiáng)大的統(tǒng)一的資金鏈條，這樣假設(shè)某個(gè)地方出現(xiàn)大型的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，想要在其他住房公積金管理部門(mén)得到資金的幫助是困難的。所以這就需要住房公積金的管理中心逐步的完善管理，做好貸款分類(lèi)管理，各地區(qū)即便不能有效統(tǒng)一，也不能各自為政，只有相互的合作扶持才能更好的規(guī)避貸款管理的風(fēng)險(xiǎn)。

3.　住房公積金個(gè)人住房貸款風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策分析

住房公積金管理機(jī)構(gòu)肩負(fù)著住房公積金管理的職責(zé)，安全性是第一位的，是不以盈利為目的的實(shí)現(xiàn)保值、增值。就貸款風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金而言，目前按照財(cái)政部《關(guān)于住房公積金財(cái)務(wù)管理補(bǔ)充規(guī)定的通知》，建立住房公積金貸款風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的比例，按不低于住房公積金增值收益60%核定，或按不低于年度住房公積金貸款余額的1%核定，從住房公積金增值收益中分配的規(guī)定，截至2008年年底，全國(guó)已建立了住房公積金貸款風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金285.67億元，數(shù)額不小，但是全國(guó)各地分布不均衡。貸款風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金是抵御風(fēng)險(xiǎn)最重要的方式，其提取比例及提取基數(shù)的確定，需要經(jīng)過(guò)大量的考察、論證以及準(zhǔn)確的計(jì)量，不能僅根據(jù)目前已經(jīng)建立的貸款風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的多少來(lái)判斷是否足以抵御未來(lái)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。為保障住房公積金繳存人的合法權(quán)益，建議目前貸款風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金按不低于年度住房公積金貸款余額的1%提取，以期能達(dá)到抵抗風(fēng)險(xiǎn)的目的。

3.1研制符合住房公積金特殊性的呆賬準(zhǔn)備提取及核銷(xiāo)管理機(jī)制

建立審慎合理的貸款風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)制定風(fēng)險(xiǎn)管理政策、揭示信貸資產(chǎn)質(zhì)量至關(guān)重要。按照住房公積金貸款風(fēng)險(xiǎn)程度的高低將貸款分為正常、資級(jí)、關(guān)注、可疑和損失五類(lèi)。按照財(cái)務(wù)制度的要求制定壞賬核銷(xiāo)辦法，發(fā)現(xiàn)那些是壞賬且符合核銷(xiāo)條件的貸款，就要遵照相關(guān)的程序和流程進(jìn)行核銷(xiāo)，這是有效的解決貸款風(fēng)險(xiǎn)的一種必要的手段，在規(guī)定的程序?qū)徟螅凑瘴寮?jí)分類(lèi)的辦法已計(jì)提的呆賬準(zhǔn)備金進(jìn)行核銷(xiāo)，而且要對(duì)那些已經(jīng)核銷(xiāo)的壞賬保留追求索賠權(quán)利，進(jìn)一步的實(shí)行催收策略。這樣可以保證系統(tǒng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的解除，也可以為利益的回收繼續(xù)努力。

3.2研究貸款逾期風(fēng)險(xiǎn)管理的指標(biāo)體系，建立住房公積金貸款運(yùn)行和還貸情況量化預(yù)警機(jī)制

針對(duì)借款人、開(kāi)發(fā)商以及不同房屋物性的各種風(fēng)險(xiǎn)源，通過(guò)對(duì)住房公積金貸款數(shù)據(jù)的研究分析，探索從住房公積金貸款的不良貸款總額與風(fēng)險(xiǎn)基金余額的比率、房產(chǎn)市值與貸款余額的綜合成數(shù)、住房公積金保證貸款總額與擔(dān)保公司注冊(cè)資本金等多方面選取指標(biāo)，從中把握住與風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的內(nèi)外部因素，將數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為對(duì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的正確描述，正確評(píng)估住房公積金貸款的資產(chǎn)安全性，并為采取措施防范風(fēng)險(xiǎn)提供量化的客觀依據(jù)，建立起系統(tǒng)化、科學(xué)化的貸款風(fēng)險(xiǎn)防范預(yù)警體系。

篇(3)

    論文摘要:在世界金融危機(jī)環(huán)境下,我國(guó)商業(yè)銀行必須加大信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的力度,將商業(yè)銀行自身價(jià)值的所有來(lái)源包含在管理范圍內(nèi),通過(guò)分析找出引起商業(yè)銀行不確定性的內(nèi)、外部變量,對(duì)其變化趨勢(shì)持續(xù)地進(jìn)行監(jiān)督其,這樣就可以幫助管理層在商業(yè)銀行的安全性、流動(dòng)性、效益性間找到平衡點(diǎn),使商業(yè)銀行躲開(kāi)前面的未知風(fēng)險(xiǎn),保持持續(xù)健康的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

    一、世界金融危機(jī)的概念及爆發(fā)誘因

    全球性的金融危機(jī)是由美國(guó)的次貸危機(jī)所引起的,從表面上看,次級(jí)債問(wèn)題是由美國(guó)低收入者的房貸所引發(fā)的。實(shí)質(zhì)上,本次危機(jī)是源于刺激經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)下過(guò)度的信貸以及信用風(fēng)險(xiǎn)互換等衍生工具的濫用,使?fàn)顩r愈演愈烈終致危機(jī)惡化。而貫穿始終的問(wèn)題是:無(wú)論是監(jiān)管者、金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人都存在著忽視信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的通病。金融機(jī)構(gòu)特別是投資銀行,在追求業(yè)績(jī)的利益驅(qū)使下,片面的追求業(yè)務(wù)規(guī)模和業(yè)務(wù)利潤(rùn)的快速增長(zhǎng),而忽視風(fēng)險(xiǎn)甚至無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)。從業(yè)人員的道德水準(zhǔn)與風(fēng)險(xiǎn)管控水平直線下降;另一方面,金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融衍生工具過(guò)分信任,認(rèn)為一切風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)工具創(chuàng)新轉(zhuǎn)嫁給別人,忽視了衍生工具內(nèi)在的風(fēng)險(xiǎn),最終導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)被成倍地放大。

    商業(yè)銀行作為專(zhuān)門(mén)經(jīng)營(yíng)貨幣的特殊企業(yè),具有高負(fù)債性和高外部性的特點(diǎn),這就使其不僅追逐收益性,也必須關(guān)注安全性和流動(dòng)性。而作為發(fā)展中國(guó)家的商業(yè)銀行又擔(dān)負(fù)著“轉(zhuǎn)型與發(fā)展”的雙重使命,這必然使信貸風(fēng)險(xiǎn)不斷積累。在當(dāng)前的外部環(huán)境下,信貸風(fēng)險(xiǎn)管理已不再是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和對(duì)沖的博弈術(shù),而是一種保值增值的差別化技能。 信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)則在此中扮演了極其不光彩的角色,甚至故意為投資銀行提高其產(chǎn)品的信用等級(jí),某種程度上對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散起到推波助瀾的作用。從監(jiān)管者的角度,由于長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)繁榮和市場(chǎng)繁榮,自由主義的理念在監(jiān)管者的頭腦中占據(jù)上風(fēng),放松管制、讓金融更加自由化成為這一階段監(jiān)管者的核心價(jià)值觀。比較而言,美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)銀行的監(jiān)管是嚴(yán)格的。而恰恰次級(jí)債以及衍生產(chǎn)品均由美國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管,作為長(zhǎng)期監(jiān)管股權(quán)資產(chǎn)的機(jī)構(gòu),對(duì)債權(quán)資產(chǎn)的利害關(guān)系肯定不如美聯(lián)儲(chǔ),監(jiān)管錯(cuò)位也可以看作是危機(jī)爆發(fā)的重要原因。

    二、世界金融危機(jī)背景下我國(guó)商業(yè)銀行可能面對(duì)的信貸風(fēng)險(xiǎn)及存在的問(wèn)題

    1.信用級(jí)別管理不嚴(yán)及住房貸款比例增大可能導(dǎo)致個(gè)人住房貸款者信用風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)

    由于信用體系的缺乏,我國(guó)商業(yè)銀行在實(shí)際貸款發(fā)放過(guò)程中,無(wú)法得到借款人的信用保證。相對(duì)于美國(guó)的信用等級(jí)而言,我國(guó)的借款人甚至達(dá)不到次級(jí)信用級(jí)別。我國(guó)商業(yè)銀行在審核個(gè)人住房貸款申請(qǐng)時(shí),主要是通過(guò)申請(qǐng)者從單位開(kāi)具的收入證明來(lái)審查其收入狀況,導(dǎo)致資信較差的借款者可能憑借虛假證明從銀行得到貸款,進(jìn)入房貸市場(chǎng)。銀行為了擴(kuò)展業(yè)務(wù)規(guī)模,按揭成數(shù)都比較高,近幾年仍然維持在70%左右,甚至是“零首付”。目前,隨著國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步進(jìn)行法規(guī)及商業(yè)銀行控制風(fēng)險(xiǎn)的要求,2005—2006年按揭成數(shù)下降到了60%左右,但是這個(gè)數(shù)值還是偏高,依然蘊(yùn)含著很大的風(fēng)險(xiǎn)。

    2. 抵(質(zhì))押物的評(píng)估價(jià)值相對(duì)較高且缺乏更新機(jī)制致使商業(yè)銀行過(guò)度放貸

    商業(yè)銀行發(fā)放的大量貸款中,有部分貸款是抵(質(zhì))押貸款,其中有很多抵(質(zhì))押物的價(jià)值評(píng)估是在我國(guó)經(jīng)濟(jì)上行時(shí)進(jìn)行的,那時(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)背景還比較樂(lè)觀,現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)處于下行中,銀行的抵(質(zhì))押物的價(jià)值已大幅縮水。而住房按揭貸款又被我國(guó)商業(yè)銀行視為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)業(yè)務(wù)而大力發(fā)展。行業(yè)間的激烈競(jìng)爭(zhēng)和巨大的利潤(rùn)空間又促使其不斷降低辦理?xiàng)l件,進(jìn)而對(duì)貸款審查流于形式。許多銀行還通過(guò)推出各種優(yōu)惠業(yè)務(wù)刺激個(gè)人房貸消費(fèi),從而搶占市場(chǎng)份額。這種風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的缺失使銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)正在不斷累積。而且,商業(yè)銀行對(duì)在建工程、未辦理產(chǎn)權(quán)證件房屋作抵押的抵押物跟蹤管理薄弱,沒(méi)有建立動(dòng)態(tài)更新機(jī)制,甚至?xí)霈F(xiàn)抵押的在建工程已經(jīng)完工,還沒(méi)有辦理好后續(xù)抵押登記手續(xù),使銀行的抵押權(quán)“懸空”。

    3. 信貸投放過(guò)于集中在國(guó)家宏觀調(diào)控的房地產(chǎn)業(yè)促使風(fēng)險(xiǎn)加大

    根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn),個(gè)人房貸風(fēng)險(xiǎn)暴露期通常為3到5年,而我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)個(gè)人信貸業(yè)務(wù)是最近4年才發(fā)展起來(lái)的,也就是說(shuō)我國(guó)銀行業(yè)已進(jìn)入房貸風(fēng)險(xiǎn)初步顯現(xiàn)的時(shí)期。基于房地產(chǎn)市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)體系中的重要作用,它已成為宏觀政策重點(diǎn)調(diào)控的行業(yè)。2006年以來(lái),住房市場(chǎng)的持續(xù)繁榮使借款者低估了潛在風(fēng)險(xiǎn);同時(shí),貸款機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制意愿下降,使行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大,最終導(dǎo)致從緊的貨幣政策出臺(tái)。2007年連續(xù)加息導(dǎo)致住房開(kāi)發(fā)成本高,同時(shí)也推高了貸款買(mǎi)房者的還貸成本。隨著次級(jí)債危機(jī)影響下的經(jīng)濟(jì)下行,收入預(yù)期下降,還貸壓力增大,個(gè)人住房貸款者可能選擇提前還貸或斷貸,出現(xiàn)類(lèi)似美國(guó)次貸市場(chǎng)上借款人無(wú)力還款的情形。

    三、現(xiàn)階段我國(guó)商業(yè)銀行加強(qiáng)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的措施

    商業(yè)銀行在金融危機(jī)背景下進(jìn)行信貸風(fēng)險(xiǎn)管理,首先要明確信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的目的不僅是保護(hù)資金的安全,而且還要提升構(gòu)成銀行經(jīng)營(yíng)模式的有形和無(wú)形資產(chǎn)的組合水平。信貸風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)遵循保本、穩(wěn)健的原則,保護(hù)銀行資產(chǎn)的安全,保證存量資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定,這是銀行生存的基礎(chǔ)。對(duì)內(nèi)生不確定性引致的風(fēng)險(xiǎn),如銀行由于內(nèi)部的信息傳導(dǎo)不及時(shí)、相關(guān)制度不完善而發(fā)生的操作失誤、貸款抵(質(zhì))押物價(jià)值沒(méi)有及時(shí)更新等,可通過(guò)加強(qiáng)控制程序和業(yè)務(wù)檢查力度來(lái)實(shí)現(xiàn)。

    1.嚴(yán)格控制個(gè)人住房貸款者的信用級(jí)別

    商業(yè)銀行必須使用內(nèi)部控制的標(biāo)準(zhǔn)流程從嚴(yán)控制個(gè)人住房貸款者的信用級(jí)別,嚴(yán)格檢查每一筆房屋按揭貸款業(yè)務(wù),信貸員必須要與貸款申請(qǐng)人見(jiàn)面,而且必須面對(duì)面地簽訂貸款合同。對(duì)于新收到的房屋按揭貸款申請(qǐng),由信貸工作人員到單位核實(shí)收入證明,通過(guò)核實(shí)貸款者真實(shí)身份。

    2.增強(qiáng)我國(guó)商業(yè)銀行自身的流動(dòng)性

    從宏觀層面看,2007年央行10次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率、6次加息、每周發(fā)行定向票據(jù),從緊貨幣政策的實(shí)施回收了銀行體系內(nèi)相當(dāng)數(shù)量的流動(dòng)性。而在 金融 危機(jī)過(guò)程中,保持自身流動(dòng)性成為銀行渡過(guò)難關(guān)的重要手段。

    3.加強(qiáng)金融創(chuàng)新監(jiān)管

    從美國(guó)的次貸危機(jī)到全球的金融危機(jī)再次印證了金融創(chuàng)新會(huì)給銀行業(yè)帶來(lái)雙重影響。在國(guó)際金融市場(chǎng)和交易日趨復(fù)雜化的背景下,必須清醒認(rèn)識(shí)到金融監(jiān)管的重要性。審視次貸危機(jī)的爆發(fā)過(guò)程發(fā)現(xiàn),即使美國(guó)在監(jiān)管體系完善的市場(chǎng)中,仍然存在著大量的監(jiān)管缺失,尤其是對(duì)金融衍生品的監(jiān)管。金融產(chǎn)品的復(fù)雜化導(dǎo)致了對(duì)其認(rèn)識(shí)上的盲點(diǎn)和監(jiān)管上的空白。

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篇(4)

【關(guān)鍵詞】 個(gè)人住房貸款 融資 還款方式

一、商業(yè)貸款及公積金貸款概述

個(gè)人住房商業(yè)貸款是指購(gòu)買(mǎi)本市住房的具有完全民事行為能力的自然人，以其所購(gòu)買(mǎi)的該產(chǎn)權(quán)住房作為抵押，或者提供商業(yè)銀行認(rèn)可的其他保證而向銀行申請(qǐng)的貸款。公積金貸款則是指繳存住房公積金的職工在購(gòu)買(mǎi)住房時(shí)享受的貸款，國(guó)家規(guī)定，凡繳存公積金的個(gè)人均可申請(qǐng)?jiān)撡J款。2015年我國(guó)住房公積金條例規(guī)定，使用公積金的職工個(gè)人必須連續(xù)繳納公積金6個(gè)月以上。由于住房公積金貸款的資金包括職工繳存的和職工單位為職工繳存的，且最終均屬職工個(gè)人所有，因而其貸款利率較商業(yè)貸款利率低，能大大減少成本。

二、南昌市個(gè)人住房貸款融資及還款方式的案例分析

1、案例背景

個(gè)人住房貸款是指銀行為方便借款人購(gòu)買(mǎi)自用普通住房而向其發(fā)放的貸款。銀行在發(fā)放該貸款時(shí)，會(huì)要求借款人提供擔(dān)保，若借款人未按時(shí)歸還欠款本息，銀行將有權(quán)對(duì)其抵押物進(jìn)行依法處理。然而，個(gè)人對(duì)于申請(qǐng)的住房貸款融資及還款方式的選擇不同，也將帶來(lái)不同的成本效益。

南昌某青年A，大學(xué)畢業(yè)一年，現(xiàn)工資為4000元，其女朋友B工資2500左右，工作基本穩(wěn)定，現(xiàn)兩人準(zhǔn)備結(jié)婚，想購(gòu)置一套新房，他們看中一套面積90平米的小商品房，三室一廳，每平方米價(jià)格是9000元，位于城區(qū)，工作方便。商家提供兩種付款方式：一次性付款和銀行貸款，如采用一次性貸款，將提供房款3%的折扣優(yōu)惠，在貸款金額方面：銀行規(guī)定建筑面積在90平方米以上的，最高貸款金額為所購(gòu)住房成交價(jià)格的70%;建筑面積在90平方米及以下的，最高貸款金額為所購(gòu)住房成交價(jià)格的80%。考慮到現(xiàn)有資金5萬(wàn)，向父母及親戚朋友借了10萬(wàn)后，A、B決定使用公積金貸款及商業(yè)組合貸款的形式支付余下的款項(xiàng)。

2、案例分析

目前各大商業(yè)銀行按揭貸款計(jì)息存在浮動(dòng)利率及固定利率兩種，浮動(dòng)利率我國(guó)實(shí)行的是下限管理，上不封頂，下限利率水平一般為相應(yīng)期限檔次貸款基準(zhǔn)利率的0.9倍。固定貸款利率是指由借款人與銀行約定一個(gè)利率，在借款期內(nèi)，都以該利率計(jì)息，而不管央行的基準(zhǔn)利率如何調(diào)整。

由于A選擇了在中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行進(jìn)行購(gòu)房擔(dān)保借款，因此，以該行的政策為基礎(chǔ)。由于實(shí)際貸款利率，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行會(huì)根據(jù)借款人以及貸款的綜合情況確定。而每個(gè)人的情況不同，申請(qǐng)的貸款業(yè)務(wù)不同，因此，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行批復(fù)的貸款利率也就不同。同浮動(dòng)匯率相比，固定利率的最大特點(diǎn)顯然是不隨行就市。由于銀行提供的固定利率要明顯高于浮動(dòng)利率，以便容納未來(lái)時(shí)間的利率多次上升的可能，所以，固定利率貸款的風(fēng)險(xiǎn)就在于，借款人要能夠預(yù)測(cè)到在貸款周期內(nèi)：

（1）貸款利率的升降趨勢(shì);

（2）浮動(dòng)利率什么時(shí)候能夠超過(guò)固定利率;

（3）浮動(dòng)利率能超過(guò)固定利率多長(zhǎng)時(shí)間。

利率水平僅是影響借款人還款的因素之一，選擇固定利率或浮動(dòng)利率房貸，還需要考慮其他一些重要因素，如與利率形式相伴的貸款期限的長(zhǎng)短、借款人的預(yù)期收入狀況等。根據(jù)其貸款情況可進(jìn)行如下比較分析。

等額本息還款法要求借款人每月償還相等金額的貸款本息。設(shè)：y是貸款所需總額，n是貸款期數(shù)為，i是貸款周期利率，則：

月還款額=yi（1+i）n[（1+i）n]-1

還款總額=月還款額×還款期數(shù)

利息總額=還款總額-貸款本金

等額本金還款法，即借款人每月等額償還本金，貸款利息隨本金逐月遞減，還款額逐月遞減。設(shè)貸款總額為y，貸款期數(shù)為n，貸款周期利率為i，已還至第k期，則：

月還款額=y/n+[1-（k-1）/n]yi

月還款本金=y/n

月還款利息=[1-（k-1）/n]yi

總利息=

總還款額=

通過(guò)等額本息還款法和等額本金還款法，銀行都是按照借款人實(shí)際占用貸款額和規(guī)定的利率計(jì)算應(yīng)收取的利息。如果不考慮時(shí)間因素，從表中可看出，還款方式一致的情況下，貸款期限越長(zhǎng)，還款總額越多;而還款年限相同情況下，等額本息還款方式下的還款總額高于等額本金還款方式的還款總額。

對(duì)于這兩種方法，每期還款金額都隨著還款次數(shù)的增加而減少，但等額本息還款法下償還的金額緩慢減少，為曲線向下，而等額本金還款法下則為直線向下，因此比較兩條線與坐標(biāo)軸圍成的面積，必有等額本息還款的大于等額本金還款法下的，即總還款額，等額本金所需償還的較少。

3、案例解決

通過(guò)比較還款方式及還款年限，A、B兩人估算了一下他們的還款能力：在還款期前兩年，他們的月收入總計(jì)為6500元，每月的支出大概總共為2500元，此后，隨著工作年限的增加，他們的收人會(huì)有一定的增加，但同時(shí)他們撫養(yǎng)小孩、贍養(yǎng)父母的費(fèi)用支出也會(huì)相應(yīng)增加，因此預(yù)期在近期內(nèi)他們的還款能力將維持在4000元（2500―6500元）左右。在貸款期限方面：銀行規(guī)定貸款期限最長(zhǎng)不超過(guò)30年;借款人年齡與貸款期限之和最長(zhǎng)不超過(guò)70年。由于公積金貸款額度需要考慮所購(gòu)住房及借款人情況，因此根據(jù)公積金計(jì)算公式，利用公積金能貸到567000元資金。考慮到不想長(zhǎng)期處于還貸壓力下，他們選擇貸款期限為20年，貸款方式為等額本息還款。據(jù)此，計(jì)算出每月還本付息額為3361.68，而20年后所還本息總額為806802.42元。

此外，除去自有資金，以及借來(lái)的欠款還有93000元的房款未籌集到，于是A決定向銀行申請(qǐng)商業(yè)貸款，以所購(gòu)房屋為抵押，因此購(gòu)置該房A決定最終采取商業(yè)性貸款與公積金貸款組合的方式。考慮到剩余資金不足，A、B選擇了等額本息還款方式，并選擇浮動(dòng)利率進(jìn)行利息計(jì)算，以借款發(fā)放日中國(guó)人民銀行同期同檔次人民幣貸款基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)上浮百分之十后確定。因此，可以看出當(dāng)基準(zhǔn)利率上調(diào)時(shí)，選擇固定利率計(jì)息還款所支付的利息更少;反之，下調(diào)時(shí)，浮動(dòng)利率計(jì)算的利息更少。貸款期限方面，為了降低生活壓力，在規(guī)定的最長(zhǎng)期限30年下，A、B決定貸款期限為8年。對(duì)于商業(yè)貸款的部分，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行利率為基準(zhǔn)利率的1.1倍，將此數(shù)據(jù)輸入房貸計(jì)算器得月還款額1232.14，所需還款總額為118285.39。

合同規(guī)定，要求借款人提供擔(dān)保，包括借款擔(dān)保和抵押，并規(guī)定存在以下違約責(zé)任時(shí)需支付賠償、違約金，嚴(yán)重的話撤銷(xiāo)借款合同，主要涉及將借款用作他用、提供虛假材料、擔(dān)保人和借款人不能正常履行義務(wù)等情形。因此，貸款人在辦理住房抵押貸款時(shí)，必須意識(shí)到其潛在的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于提前還款方面，在確定是否要提前還款時(shí)，應(yīng)計(jì)算提前還款時(shí)所需還款金額M1與未提前還款剩余還款額M2兩者的大小，如果M1>M2，不適合提前還款;若M1<M2，則適合提前還款，若M1=M2，無(wú)所謂是否提前還款（計(jì)算時(shí)，應(yīng)考慮不提前還款的資金所帶來(lái)的貨幣時(shí)間價(jià)值及提前還款所需償付的違約金）。當(dāng)然，采用浮動(dòng)利率計(jì)算利息的話，不能準(zhǔn)確計(jì)算剩余所需還款數(shù)額，因此需要貸款人對(duì)未來(lái)市場(chǎng)及銀行利率有客觀可靠的判斷。一般而言，固定利率計(jì)息條件下提前還款所支付的違約金將遠(yuǎn)高于浮動(dòng)利率條件下的違約金。

假定A、B在5年后工資均有所增長(zhǎng)，且雙方工資總額達(dá)到1萬(wàn)，考慮到公積金貸款利率低，他們先用手頭上的幾萬(wàn)積蓄償還住房貸款，針對(duì)提前還款情況，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行規(guī)定，對(duì)于在借款實(shí)際發(fā)放之日起36個(gè)月內(nèi)提前還款的，需加收一個(gè)月的貸款利息。因此，A、B選擇五年后歸還本息，不涉及違約金，且自身沒(méi)有更好的投資選擇，商業(yè)貸款利率又偏高的情況下，選擇提前還款是可以進(jìn)行的。

（基金項(xiàng)目：本論文為江西科技師范大學(xué)“研究生創(chuàng)新專(zhuān)項(xiàng)資金項(xiàng)目”課題研究成果之一，項(xiàng)目編號(hào)為YC2014-

S436。劉斌為本文第一通訊作者。）

【參考文獻(xiàn)】

[1] 安曉華：淺析住房公積金貸款利率及利息[J].內(nèi)蒙古科技與經(jīng)濟(jì)，2015（7）.

篇(5)

美國(guó)次貸危機(jī)從住房抵押貸款市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展為一場(chǎng)全球性系統(tǒng)性金融危機(jī)，暴露了美國(guó)金融監(jiān)管部門(mén)在全球化背景下，面對(duì)金融創(chuàng)新的監(jiān)管“失靈”，特別表現(xiàn)在對(duì)次貸發(fā)放機(jī)構(gòu)、投資銀行、新興市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)以及評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管上。這次危機(jī)啟示中國(guó)金融業(yè)，建立有效的監(jiān)管制度和金融危機(jī)處理機(jī)制，保持金融監(jiān)管水平與金融創(chuàng)新步伐相適應(yīng)，盡快推動(dòng)新資本協(xié)議的實(shí)質(zhì)性實(shí)施，是保障金融安全的重要措施。

關(guān)鍵詞：次貸危機(jī)；金融監(jiān)管；金融安全

一、次貸危機(jī)中金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的“失靈”

(一)對(duì)次貸發(fā)放機(jī)構(gòu)盲目擴(kuò)張次貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管“失靈”

1聯(lián)邦政府住房金融監(jiān)管部門(mén)對(duì)次貸市場(chǎng)監(jiān)管的失誤

次貸危機(jī)的發(fā)生，聯(lián)邦政府住房金融監(jiān)管部門(mén)對(duì)房地產(chǎn)金融業(yè)監(jiān)管不力，導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)在住房信貸市場(chǎng)孕育和集聚是關(guān)鍵原因。美國(guó)擁有全球最完善的住房金融體系，也擁有較完備的住房監(jiān)管部門(mén)和監(jiān)管手段，但從次貸危機(jī)發(fā)生的現(xiàn)實(shí)看并非如此完備。首先，在住房貸款一級(jí)市場(chǎng)，聯(lián)邦住房金融委員會(huì)是政府設(shè)立的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，該機(jī)構(gòu)將全國(guó)劃分為12個(gè)片區(qū)，相應(yīng)建立了12家聯(lián)邦住房貸款銀行(FederalHomeLoanBanks，F(xiàn)HLB)，12家聯(lián)邦住房貸款銀行共吸收了8104家抵押貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)作為會(huì)員機(jī)構(gòu)，這樣，使聯(lián)邦住房金融委員會(huì)通過(guò)直接監(jiān)管12家聯(lián)邦住房貸款銀行，間接實(shí)現(xiàn)了對(duì)一級(jí)市場(chǎng)的監(jiān)管。但問(wèn)題是8104家會(huì)員機(jī)構(gòu)并不是美國(guó)全部的抵押貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)，2007年發(fā)放的個(gè)人住房抵押貸款占美國(guó)個(gè)人住房抵押貸款總額的84％，另外尚有16％的其他住房貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)未受到監(jiān)管。而且占有次貸市場(chǎng)59％份額的前10大抵押貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)，都不是聯(lián)邦住房貸款銀行的會(huì)員。其次，從房地產(chǎn)二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，大約80％的MBS(住房抵押貸款支持債券MortgageBasedSecurities，MBS)是由政府支持企業(yè)發(fā)起的，受聯(lián)邦住房企業(yè)監(jiān)管辦公室的嚴(yán)格監(jiān)控，但由私人機(jī)構(gòu)發(fā)行的另外20％的MBS則不在其監(jiān)管范疇。作為金融企業(yè)，貸款機(jī)構(gòu)為了追求更高利潤(rùn)大力拓展次貸市場(chǎng)也無(wú)可厚非，但是金融監(jiān)管當(dāng)局卻需要站在戰(zhàn)略高度，在維護(hù)金融體系穩(wěn)定的宗旨下，從宏觀上把握金融創(chuàng)新與金融穩(wěn)定的利害關(guān)系。但由于美國(guó)金融監(jiān)管屬于分業(yè)監(jiān)管模式，因而缺乏全局性的機(jī)構(gòu)來(lái)前瞻性的監(jiān)控金融創(chuàng)新的

2商業(yè)銀行等貸款機(jī)構(gòu)次貸業(yè)務(wù)暴露了風(fēng)險(xiǎn)管理“失靈”

(1)貸款流程創(chuàng)新助長(zhǎng)了次貸風(fēng)險(xiǎn)集聚。在金融自由化、市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫、房地產(chǎn)業(yè)泡沫背景下，銀行等貸款機(jī)構(gòu)為了獲得更高利潤(rùn)，對(duì)貸款流程進(jìn)行創(chuàng)新，即貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)不直接對(duì)借款人的還款能力進(jìn)行審查，而將該業(yè)務(wù)外包給中介機(jī)構(gòu)——貸款經(jīng)紀(jì)商。貸款經(jīng)紀(jì)商原本是購(gòu)房者的人，為購(gòu)房者尋找最佳的貸款機(jī)構(gòu)及爭(zhēng)取有利的貸款合約條件。但在競(jìng)爭(zhēng)激烈的次貸營(yíng)銷(xiāo)中，銀行等貸款機(jī)構(gòu)把貸款審查環(huán)節(jié)外包給了貸款經(jīng)紀(jì)商。據(jù)美國(guó)住房與城市發(fā)展部(HUD)的報(bào)告，60％的住房抵押貸款發(fā)起和貸款交易是由經(jīng)紀(jì)人完成的。受利益的驅(qū)使，貸款經(jīng)紀(jì)商從中介服務(wù)變成為金融機(jī)構(gòu)“賣(mài)貸款”，有意降低貸款標(biāo)準(zhǔn)，放松對(duì)借款人的信用調(diào)查。而次貸借款人普遍文化程度低，缺乏基本金融知識(shí)，在低首付、低利率的誘惑下，實(shí)際是借了高成本、高風(fēng)險(xiǎn)的貸款。另一方面，次貸發(fā)放機(jī)構(gòu)由于通過(guò)證券化過(guò)程能夠?qū)⒋钨J的信用風(fēng)險(xiǎn)分散和轉(zhuǎn)移，因此也放松對(duì)借款人的償債能力調(diào)查，主要依賴(lài)貸款經(jīng)紀(jì)商。這樣，許多通常被認(rèn)為不具備償還能力的借款人就容易地獲得了房屋抵押貸款。據(jù)2007年底的一項(xiàng)調(diào)查顯示，次貸中60％購(gòu)房者的申報(bào)收入被至少夸大了50％。而政府金融監(jiān)管部門(mén)對(duì)這些明顯違規(guī)的做法既沒(méi)有及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)提示，也未采取有力措施糾正。

(2)次貸業(yè)務(wù)暴露了大型商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的缺陷。次級(jí)抵押貸款大部分是存款體系外的專(zhuān)業(yè)抵押貸款公司發(fā)放的，商業(yè)銀行并未大量發(fā)放。但是，大型商業(yè)銀行廣泛參與了次級(jí)貸款的證券化過(guò)程，包括次級(jí)債承銷(xiāo)、服務(wù)、提供流動(dòng)性支持和投資。正是次貸證券化過(guò)程放大了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行在參與中沒(méi)有充分重視和識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)從而遭受了巨額的虧損。

第一，商業(yè)銀行忽視表外實(shí)體的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在次貸證券化過(guò)程中，商業(yè)銀行通過(guò)創(chuàng)設(shè)獨(dú)立的特殊目的機(jī)構(gòu)(SPV)作為次貸證券化的表外實(shí)體，其主要形式是資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)渠道公司(AssetBackedCommercialPaperConduits，ABCPCs)和結(jié)構(gòu)性投資工具公司(StructuredInvestmentVehicles，SIVs)。這兩大表外實(shí)體持有大量的債務(wù)擔(dān)保憑證(CollateralDebtObligations，CDOs)，卻不受資本監(jiān)管制度約束，也沒(méi)有資產(chǎn)撥備要求，加之其資產(chǎn)負(fù)債存在顯著的期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配。在次貸危機(jī)爆發(fā)后，這些表外實(shí)體面臨巨額虧損和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的情況下，一方面，商業(yè)銀行被迫向其提供備用信貸，從而將表外風(fēng)險(xiǎn)暴露在表內(nèi)；另一方面，商業(yè)銀行作為SIVs發(fā)行的資本本票的持有者將會(huì)面臨額外的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。按照美國(guó)以市價(jià)調(diào)整(MarktoMarket)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，表內(nèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)積聚和巨額投資損失必然導(dǎo)致商業(yè)銀行資產(chǎn)價(jià)值大幅縮水，出現(xiàn)巨額賬面虧損。

第二，商業(yè)銀行低估了結(jié)構(gòu)性證券衍生品的風(fēng)險(xiǎn)危害。近年來(lái)，金融創(chuàng)新越來(lái)越依賴(lài)數(shù)學(xué)模型運(yùn)用，特別是在風(fēng)險(xiǎn)度量和產(chǎn)品估值中。不可忽視的是數(shù)學(xué)模型的構(gòu)建往往過(guò)度依賴(lài)歷史數(shù)據(jù)，但市場(chǎng)是千變?nèi)f化的。大型商業(yè)銀行憑借其人才與市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，過(guò)分樂(lè)觀地運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型或基于模型的指標(biāo)計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)，但任何模型都不能反映所有風(fēng)險(xiǎn)，尤其是市場(chǎng)發(fā)生重大變化的時(shí)候。許多銀行對(duì)次貸及其結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的信用風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足，未充分考慮信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的傳染性，沒(méi)有建立有效的信用風(fēng)險(xiǎn)和交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)之間的綜合監(jiān)控與管理機(jī)制，導(dǎo)致總體風(fēng)險(xiǎn)暴露的低估。

(二)對(duì)投資銀行及其創(chuàng)新的次貸衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管“失靈”

投資銀行作為金融中介機(jī)構(gòu)在次貸危機(jī)的發(fā)生中擔(dān)當(dāng)了重要角色。首先，投資銀行購(gòu)買(mǎi)房貸機(jī)構(gòu)發(fā)放的次級(jí)房貸，通過(guò)“原生一分銷(xiāo)”(OriginatetoDistribute，O&D)過(guò)程創(chuàng)新出大量復(fù)雜的次貸衍生證券；其次，投資銀行既是次貸衍生證券的發(fā)起人、設(shè)計(jì)者與承銷(xiāo)者，也是其重要的投資者。在證券化創(chuàng)新過(guò)程中，次貸衍生證券的信用鏈條被大大延長(zhǎng)，最終投資者和初始資產(chǎn)所有者的信息聯(lián)系被割裂，造成了“風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移幻覺(jué)”，弱化了市場(chǎng)參與者監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)力。

投資銀行通過(guò)衍生金融產(chǎn)品創(chuàng)新可以有效分散和轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)，但這種轉(zhuǎn)移過(guò)程中信用風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有消失，而是轉(zhuǎn)移到了未受監(jiān)管的市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)管理消失了。如CDOs等次貸衍生證券是一種高度個(gè)性化的產(chǎn)品，其交易是由各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)通過(guò)OTC市場(chǎng)一對(duì)一進(jìn)行的，OTC市場(chǎng)交易分散，流動(dòng)性低，市場(chǎng)監(jiān)管相對(duì)較少，風(fēng)險(xiǎn)到底轉(zhuǎn)移到了哪里并沒(méi)有公開(kāi)的信息可供分析，所以透明度反而降低且易產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)，如交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)。

從目前危機(jī)發(fā)生的結(jié)果看，受到損失最大的并非傳統(tǒng)商業(yè)銀行，而是大型投資銀行和從事投資銀行業(yè)務(wù)的全能銀行。據(jù)IMF和國(guó)際金融學(xué)會(huì)(IIF)估算，銀行損失中真正的信貸市場(chǎng)現(xiàn)金流損失僅占13％～20％，其余皆為資本市場(chǎng)減值損失。傳統(tǒng)銀行受到的影響較小，主要原因是銀行業(yè)受?chē)?guó)際統(tǒng)一的資本監(jiān)管制度約束，有資產(chǎn)撥備制度的要求，并且按要求定期披露，發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)會(huì)及時(shí)處置，但投資銀行不受資本監(jiān)管制度約束，沒(méi)有不良資產(chǎn)撥備機(jī)制，其資本充足率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于商業(yè)銀行。因此，投資銀行形成了一種主要通過(guò)市場(chǎng)融資，大量采用杠桿交易，以很少的資本為股東賺取高額回報(bào)的業(yè)務(wù)模式，即所謂低成本、低資產(chǎn)回報(bào)率、高杠桿、高資本回報(bào)率的“兩高兩低”模式。這種模式導(dǎo)致投資銀行在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中過(guò)度注重當(dāng)期收益而淡漠風(fēng)險(xiǎn)，忽視長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，如對(duì)員工起薪較低，但對(duì)業(yè)績(jī)突出的給予重獎(jiǎng)，股東對(duì)管理層激勵(lì)也是如此。次貸危機(jī)發(fā)生后，美國(guó)最大的五家投資銀行中雷曼(LehmanBrothers)、貝爾斯登(BearStearns)和美林(MerrillLynch)率先倒下，高盛(GoldmanSachs)和摩根斯坦利(MorganStanley)被迫轉(zhuǎn)為銀行控股公司，就表明美國(guó)盛行的投資銀行業(yè)務(wù)模式面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)，需要重新評(píng)價(jià)。

(三)對(duì)新興市場(chǎng)參與者的監(jiān)管“失靈”

在次貸衍生品受到機(jī)構(gòu)投資者追捧的市場(chǎng)中，對(duì)沖基金、私募股權(quán)基金、財(cái)富基金(SovereignWealthFunds，SWFs)等新興市場(chǎng)參與者在利益驅(qū)動(dòng)下，憑借其龐大的資本規(guī)模和較高的市場(chǎng)信譽(yù)，大量采用“信用套利”策略，以銀行信用為支持，投資次貸衍生品，加之普遍采用高財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行對(duì)沖交易，這使其交易頭寸對(duì)于房?jī)r(jià)和利率都極其敏感。這種交易方式，一方面放大了對(duì)沖基金的獲利能力，另一方面也擴(kuò)大了其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，同時(shí)也放大了衍生金融市場(chǎng)的信用規(guī)模，加大了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。一旦市場(chǎng)條件發(fā)生變化或?qū)_操作失誤，風(fēng)險(xiǎn)即刻顯現(xiàn)。同時(shí)導(dǎo)致對(duì)沖基金向銀行借人的貸款無(wú)法歸還，引起了金融市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)。而聯(lián)邦金融監(jiān)管部門(mén)對(duì)這些新興機(jī)構(gòu)在衍生金融市場(chǎng)的作用和風(fēng)險(xiǎn)未予足夠重視，它們?cè)谑袌?chǎng)的行為幾乎不受監(jiān)管。

(四)對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)運(yùn)作中的道德風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管“失靈”

信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在次貸衍生產(chǎn)品二級(jí)市場(chǎng)流通中發(fā)揮了重要作用。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)要對(duì)各種次貸衍生證券在發(fā)行之前進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，以提高其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可信度。由于次貸衍生證券經(jīng)過(guò)層層分解和重新打包，變得非常復(fù)雜，不僅普通投資者即使大型機(jī)構(gòu)投資者也難以準(zhǔn)確衡量其風(fēng)險(xiǎn)，因此，各類(lèi)投資者基于對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的充分信賴(lài)，其投資決策主要依據(jù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)進(jìn)行。但事實(shí)是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)這些結(jié)構(gòu)性衍生證券的評(píng)級(jí)并沒(méi)有充分揭示其真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)特征。其原因主要有：一是客戶(hù)希望其評(píng)級(jí)資產(chǎn)獲得盡可能高的評(píng)級(jí)，而評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作為商業(yè)機(jī)構(gòu)以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，在有保險(xiǎn)公司對(duì)評(píng)級(jí)資產(chǎn)擔(dān)保的條件下，通常愿意給予此類(lèi)資產(chǎn)較高的評(píng)級(jí)。二是次貸衍生證券的復(fù)雜程度大大增加了準(zhǔn)確評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)的難度。三是次貸及其衍生品的發(fā)展歷史較短，沒(méi)有經(jīng)歷一輪經(jīng)濟(jì)周期的檢驗(yàn)，在市場(chǎng)繁榮的大環(huán)境下，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)次貸衍生品的評(píng)級(jí)也普遍樂(lè)觀。2006年第3季度，穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)75％的次級(jí)債全都給予AAA評(píng)級(jí)，相當(dāng)于美國(guó)聯(lián)邦政府債券評(píng)級(jí)，10％給予AA評(píng)級(jí)；8％給予A評(píng)級(jí)，只有7％給予BBB或更低的評(píng)級(jí)。次貸危機(jī)的爆發(fā)，使一向以獨(dú)立、公正而聞名于世的美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)聲譽(yù)掃地，備受指責(zé)，也揭示了作為純營(yíng)利性中介機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)公司也必須受到監(jiān)管和約束的客觀現(xiàn)實(shí)。

二、中國(guó)金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管與金融安全體系構(gòu)建

(一)推進(jìn)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度的同時(shí)需要構(gòu)建有效的金融監(jiān)管體系

金融監(jiān)管要與金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)相適應(yīng)，特別是對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)后創(chuàng)新業(yè)務(wù)的前瞻性監(jiān)管非常關(guān)鍵。我國(guó)目前實(shí)行的三大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)各自對(duì)相應(yīng)行業(yè)實(shí)施監(jiān)管，這種模式顯然與業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)日益混業(yè)化的趨勢(shì)以及金融風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性不協(xié)調(diào)。另外，對(duì)于跨部門(mén)的金融創(chuàng)新，需要有一個(gè)統(tǒng)攬全局的更具權(quán)威性和協(xié)調(diào)能力的機(jī)構(gòu)牽頭，采取全面的審慎監(jiān)管。因此，中國(guó)金融業(yè)在邁向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，基于分業(yè)監(jiān)管的銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)有必要建立聯(lián)席監(jiān)管機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)中創(chuàng)新領(lǐng)域、創(chuàng)新業(yè)務(wù)的協(xié)同監(jiān)管。監(jiān)管中既要保持金融創(chuàng)新的活力，又要防范創(chuàng)新過(guò)度帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)暴露，還要防止出現(xiàn)監(jiān)管“失靈”的問(wèn)題。

(二)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)要強(qiáng)化金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理

1商業(yè)銀行要協(xié)調(diào)好信貸業(yè)務(wù)拓展中短期盈利與長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的關(guān)系

2005年，在國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格不斷高漲的市場(chǎng)下，為了提高市場(chǎng)份額，一些股份制銀行曾推出近似于“零首付”的房貸，以及“加按揭”、“轉(zhuǎn)按揭”等等創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，后被銀監(jiān)會(huì)強(qiáng)令取消。這些做法在危機(jī)發(fā)生前的美國(guó)次貸業(yè)務(wù)中都有，值得我們警惕和深思。

從近兩年我國(guó)的住房抵押貸款來(lái)看，截至2007年底全國(guó)金融機(jī)構(gòu)個(gè)人住房貸款余額為2.7萬(wàn)億，在各項(xiàng)貸款中占比接近10％。根據(jù)中國(guó)人民銀行2008年1月對(duì)全國(guó)20個(gè)大中城市的抽樣調(diào)查，個(gè)人借款購(gòu)房者多為中高收入人群，其中82％的人預(yù)期家庭收入基本穩(wěn)定或上升；40歲以下的購(gòu)房者占75.5％，群體支付能力處于上升時(shí)期。全國(guó)按照購(gòu)買(mǎi)價(jià)格計(jì)算的抵借比(貸款發(fā)生額／房屋銷(xiāo)售額)為55.4％，平均首付款比率為37.2％，而美國(guó)次貸的抵借比在2000年就達(dá)到了78％，到2006年更上升到86.5％。對(duì)比來(lái)看，我國(guó)銀行貸款的第二還款來(lái)源比較充足。總體分析，我國(guó)的住房抵押貸款質(zhì)量較高，因借款人還款能力不足而發(fā)生被動(dòng)違約的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較小。但在住房市場(chǎng)趨于持續(xù)升溫的狀況下，房貸機(jī)構(gòu)往往具有擴(kuò)張沖動(dòng)，監(jiān)管部門(mén)的及時(shí)預(yù)警和有效監(jiān)管措施非常必要。

2商業(yè)銀行要正確把握資產(chǎn)證券化創(chuàng)新商業(yè)模式的應(yīng)用

從美國(guó)次貸危機(jī)的教訓(xùn)中，我們應(yīng)該對(duì)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行未來(lái)住房貸款證券化的發(fā)展有正確認(rèn)識(shí)。第一，次貸危機(jī)與過(guò)度利用證券化以及“原生一分銷(xiāo)”的業(yè)務(wù)模式有很大關(guān)系，但并不能否定這些創(chuàng)新形式。證券化作為盤(pán)活信貸資產(chǎn)流動(dòng)性，分散金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新模式，仍然有廣闊的發(fā)展前景，只是要把握創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)系。第二，金融機(jī)構(gòu)不能認(rèn)為只要通過(guò)資產(chǎn)證券化就能把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，而過(guò)度拓展高風(fēng)險(xiǎn)信貸業(yè)務(wù)。因?yàn)樽C券化只能轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)，并不能消除風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)仍留在市場(chǎng)內(nèi)。在全球金融一體化背景下，以及金融市場(chǎng)各子市場(chǎng)界限趨于模糊的條件下，局部的風(fēng)險(xiǎn)暴露會(huì)通過(guò)創(chuàng)新管道在市場(chǎng)主體間傳遞。因此，資產(chǎn)證券化模式的運(yùn)用要注意把握量度，不可濫用。同時(shí)資產(chǎn)證券化的發(fā)起主體要注意基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量，從源頭上把好信用風(fēng)險(xiǎn)防范關(guān)。第三，要充分發(fā)揮證券化模式有利的一面，防范其弊端。監(jiān)管部門(mén)要制定嚴(yán)密的證券化產(chǎn)品信息披露要求，把結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的特異性風(fēng)險(xiǎn)向投資者充分揭示，避免誤導(dǎo)。同時(shí)，要完善結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的資本監(jiān)管制度，防止機(jī)構(gòu)投資者利用結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品從事監(jiān)管資本套利(不降低風(fēng)險(xiǎn)甚至增加風(fēng)險(xiǎn)的前提下降低了監(jiān)管資本要求)。第四，“原生一分銷(xiāo)”模式是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移過(guò)程，在次貸證券化中，投資銀行、SPV等中介機(jī)構(gòu)不受傳統(tǒng)資本監(jiān)管的約束，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)傳遞中監(jiān)管出現(xiàn)“失靈”。次貸危機(jī)警示監(jiān)管部門(mén)，金融監(jiān)管要從系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的高度著眼，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移過(guò)程中的各環(huán)節(jié)的金融中介都要監(jiān)管，而不僅僅是商業(yè)銀行。

(三)要以次貸危機(jī)為契機(jī)推動(dòng)中國(guó)銀行業(yè)新資本協(xié)議的實(shí)質(zhì)性實(shí)施

實(shí)質(zhì)性實(shí)施新資本協(xié)議的監(jiān)管要求，將使銀行風(fēng)險(xiǎn)管理至少在下列幾個(gè)方面得到改進(jìn)。第一，有利于改變銀行單純依靠計(jì)量模型衡量風(fēng)險(xiǎn)的缺陷。新資本協(xié)議要求商業(yè)銀行采用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型的同時(shí)應(yīng)輔以必要的專(zhuān)家判斷，定量分析和定性分析相結(jié)合，以準(zhǔn)確計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)。第二，有利于改變衍生金融產(chǎn)品場(chǎng)外交易透明度差、交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)暴露不充分的缺陷。新資本協(xié)議明確規(guī)定了在衍生金融交易中交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方法，以估計(jì)由于交易對(duì)手信用惡化導(dǎo)致的信用風(fēng)險(xiǎn)。鑒于資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性、風(fēng)險(xiǎn)的隱蔽性，按照新資本協(xié)議的資本監(jiān)管范圍，資產(chǎn)證券化及特殊目的機(jī)構(gòu)SPV都應(yīng)當(dāng)適用資本監(jiān)管要求。在新資本協(xié)議下，資產(chǎn)證券化主要用于改善銀行資產(chǎn)負(fù)債表的彈性，而不再為了資本套利。第三，有利于改變銀行資本覆蓋風(fēng)險(xiǎn)范圍有限的缺陷。1988年的資本協(xié)議僅要求商業(yè)銀行對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提資本，新資本協(xié)議要求銀行將資本覆蓋范圍擴(kuò)大到面臨的所有實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)，如操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、銀行賬戶(hù)利率風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、模型風(fēng)險(xiǎn)等。而且銀行集團(tuán)內(nèi)部要有統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法和標(biāo)準(zhǔn)。

基于新資本協(xié)議實(shí)施的需要，商業(yè)銀行必然要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的組織架構(gòu)、IT系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)管理政策流程進(jìn)行改造，這將有效推動(dòng)中國(guó)銀行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)設(shè)施的完善，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理的效率和效果提升。

(四)完善金融基礎(chǔ)制度，構(gòu)建中國(guó)金融安全體系

政府信用、存款保險(xiǎn)制度、突發(fā)性危機(jī)處理機(jī)制構(gòu)成了一國(guó)金融安全體系的基本框架。中國(guó)雖然尚未建立存款保險(xiǎn)制度，但公眾對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的信心，根本原因就在于國(guó)有金融為主體的金融體系結(jié)構(gòu)，政府發(fā)揮著實(shí)事上的隱性擔(dān)保。這種信用機(jī)制對(duì)于金融業(yè)這樣特殊行業(yè)而言非常關(guān)鍵。當(dāng)然，存款保險(xiǎn)作為一項(xiàng)金融基礎(chǔ)制度，對(duì)于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的化解還是具有重要作用的。因此，中國(guó)金融危機(jī)處理機(jī)制的建立，應(yīng)在保持政府信用隱性擔(dān)保的基礎(chǔ)上，一是通過(guò)建立存款保險(xiǎn)制度解決個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)問(wèn)題，二是建立類(lèi)似美國(guó)的《2008緊急經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定法案》(EmergencyEconomicStabilizationActof2008，EESA)或英國(guó)的《特別處置制度》(Specialresolutionregime，SRR)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制。從而形成個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)處理、重大系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)處置及金融業(yè)基礎(chǔ)信用三個(gè)層次構(gòu)成的中國(guó)金融安全體系。

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篇(6)

論文摘要:文章選取美國(guó)儲(chǔ)貸危機(jī)、北歐危機(jī)及日本金融危機(jī)作為研究對(duì)象進(jìn)行比較分析，指出政府的救助措施將對(duì)美國(guó)金融危機(jī)的治理起著至關(guān)重要的作用，為美國(guó)政府救助方案的實(shí)施提供理論上的支持。

一、美國(guó)金融危機(jī)的性質(zhì)探討

《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》將金融危機(jī)定義為“全部或部分金融指標(biāo)——短期利率、資產(chǎn)(證券、房地產(chǎn)、土地)價(jià)格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)的急劇、短暫的和超周期的惡化。”

根據(jù)IMF在《世界經(jīng)濟(jì)展望1998》中的分類(lèi)，金融危機(jī)大致可以分為以下四大類(lèi)：(1)貨幣危機(jī)。當(dāng)某種貨幣的匯率受到投機(jī)性襲擊時(shí)，該貨幣出現(xiàn)持續(xù)性貶值，或迫使當(dāng)局?jǐn)U大外匯儲(chǔ)備，大幅度地提高利率。(2)銀行業(yè)危機(jī)。銀行不能如期償付債務(wù)，或迫使政府出面，提供大規(guī)模援助，以避免違約現(xiàn)象的發(fā)生，一家銀行的危機(jī)發(fā)展到一定程度，可能波及其他銀行，從而引起整個(gè)銀行系統(tǒng)的危機(jī)。(3)外債危機(jī)。一國(guó)內(nèi)的支付系統(tǒng)嚴(yán)重混亂，不能按期償付所欠外債，不管是主權(quán)債還是私人債等。(4)系統(tǒng)性金融危機(jī)。可以稱(chēng)為“全面金融危機(jī)”，是指主要的金融領(lǐng)域都出現(xiàn)嚴(yán)重混亂，如貨幣危機(jī)、銀行業(yè)危機(jī)、外債危機(jī)的同時(shí)或相繼發(fā)生。

根據(jù)IMF的分類(lèi)，我們知道，美國(guó)目前的狀況正符合第二種分類(lèi)。美國(guó)的金融危機(jī)是由提供次級(jí)住房貸款的金融機(jī)構(gòu)以及投資銀行等金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)、接管所致，因此我們將美國(guó)這次次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)定性為銀行業(yè)危機(jī)。

二、歷次重大銀行危機(jī)的比較研究

根據(jù)上述的分析，我們更加關(guān)注美國(guó)金融危機(jī)與歷次銀行業(yè)危機(jī)的比較。我們發(fā)現(xiàn)這次危機(jī)與美國(guó)1987年的儲(chǔ)貸危機(jī)、1990年代的北歐危機(jī)以及日本金融危機(jī)頗有相似之處，與它們比較更加可行。原因是這幾次歷史上的銀行業(yè)危機(jī)的演變過(guò)程與美國(guó)金融危機(jī)更為相似，都是源于房地產(chǎn)泡沫的銀行業(yè)危機(jī)。

(一)危機(jī)發(fā)生的原因比較分析

危機(jī)發(fā)生之前，這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)都處于一段黃金時(shí)期，房地產(chǎn)蓬勃發(fā)展，需求增長(zhǎng)迅速，也由此使市場(chǎng)產(chǎn)生過(guò)度樂(lè)觀的情緒。而其后經(jīng)濟(jì)增速下滑和房地產(chǎn)周期下行亦成為觸發(fā)危機(jī)的導(dǎo)火索。最后實(shí)體經(jīng)濟(jì)則承受樓市泡沫破滅和金融危機(jī)的雙重打擊而陷入衰退。

監(jiān)管當(dāng)局不恰當(dāng)?shù)姆潘晒苤剖剐刨J過(guò)度擴(kuò)張，金融體系風(fēng)險(xiǎn)敞口增大。儲(chǔ)貸危機(jī)始于1980年—1981年政府鼓勵(lì)儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)發(fā)放貸款。而2004年起資產(chǎn)支持證券的爆發(fā)式增長(zhǎng)和政府大力推行次級(jí)房貸危機(jī)埋下伏筆，二者均使得房貸市場(chǎng)迅速膨脹。

篇(7)

【摘要】住房貸款證券化是指將銀行的住房抵押貸款證券化，這可以使銀行迅速收回滯留在長(zhǎng)期住房抵押貸款上的資金，使銀行有更多的資金周轉(zhuǎn)用于發(fā)放住房抵押貸款，銀行用較低的成本來(lái)調(diào)整自己的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，消除短存長(zhǎng)貸現(xiàn)象，更好地參與住房金融市場(chǎng)和進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。進(jìn)行住房抵押貸款證券化，還可以開(kāi)拓住房金融二級(jí)市場(chǎng)，解決一級(jí)市場(chǎng)自身無(wú)法解決的有關(guān)流動(dòng)性、資金供給等一系列問(wèn)題，進(jìn)而形成一個(gè)較為完備的住房金融體系。本文以借鑒和運(yùn)用資產(chǎn)證券化這一金融創(chuàng)新工具為出發(fā)點(diǎn)，分析我國(guó)住房抵押貸款證券化的實(shí)質(zhì)，論證我國(guó)實(shí)行住房抵押貸款證券化的必要性，并提出應(yīng)采取的措施。

【關(guān)鍵詞】住房抵押貸款住房抵押貸款證券化措施

住房消費(fèi)曾經(jīng)是許多發(fā)達(dá)國(guó)家的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，我國(guó)已將住房產(chǎn)業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)之一。隨著住房體制改革的進(jìn)一步深入，住房市場(chǎng)對(duì)銀行住房低押貸款業(yè)務(wù)的需求日益增強(qiáng)。但是在運(yùn)作中不斷出現(xiàn)一些問(wèn)題，嚴(yán)重制約著住房產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。近兩年來(lái)，我國(guó)個(gè)人住房抵押貸款數(shù)量逐年增長(zhǎng)，隨之而來(lái)的住房信貸風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大。住房抵押貸款證券化作為一種新型的融資方式，將使我國(guó)的住房融資方式取得突破性進(jìn)展。因此有必要進(jìn)行制度創(chuàng)新，積極推進(jìn)住房抵押貸款證券化。

一、住房貸款證券化的實(shí)質(zhì)

住房抵押貸款證券化是以住房抵押貸款為擔(dān)保，發(fā)行可在金融市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的證券，包括抵押貸款券以及由抵押貸款支付和擔(dān)保的各種證券。它通過(guò)房地產(chǎn)抵押銀行將已抵押的房地產(chǎn)債權(quán)(這種債權(quán)是在房地產(chǎn)抵押一級(jí)市場(chǎng)上形成的，是購(gòu)買(mǎi)房屋的消費(fèi)者將購(gòu)買(mǎi)的房屋作為今后還款的保證向銀行等金融機(jī)構(gòu)取得貸款，用于購(gòu)買(mǎi)房屋時(shí)與銀行等金融機(jī)構(gòu)形成的借貸法律關(guān)系)轉(zhuǎn)讓給一定的機(jī)構(gòu),這些機(jī)構(gòu)將這些成千上萬(wàn)的已抵押房地產(chǎn)債權(quán)打包市場(chǎng)，從金融市場(chǎng)吸收資金投到房地產(chǎn)抵押銀行，這樣，房地產(chǎn)抵押一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)相通并形成良性的資金市場(chǎng)。

二、發(fā)展住房抵押貸款證券化的必要性

住房抵押貸款證券化是指將流動(dòng)性低，但能產(chǎn)生預(yù)期資金流的住房抵押貸款轉(zhuǎn)化成為可以在資本市場(chǎng)上流通的證券的過(guò)程。住房抵押貸款證券化是國(guó)際金融領(lǐng)域一項(xiàng)重大的金融創(chuàng)新，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家現(xiàn)已形成大規(guī)模的住房抵押貸款證券化市場(chǎng)，住房抵押貸款證券化已成為西方商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的主流，并對(duì)住宅業(yè)的發(fā)展、住房自有率的提高以及金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與化解產(chǎn)生了重大而深遠(yuǎn)的影響。我國(guó)商業(yè)銀行面對(duì)金融創(chuàng)新的發(fā)展趨勢(shì)，也應(yīng)實(shí)行住房抵押貸款證券化，其客觀必要性具體表現(xiàn)在以下六個(gè)方面。

（－）有利于拓寬商業(yè)銀行的融資渠道

實(shí)行住房抵押貸款證券化，將銀行持有的住房抵押貸款轉(zhuǎn)化為證券，在資本市場(chǎng)上出售給投資者，銀行可以將這部分變現(xiàn)資金用以發(fā)放新的住房抵押貸款，從而拓寬銀行的籌集渠道，擴(kuò)大銀行的資金來(lái)源，進(jìn)而增強(qiáng)銀行的資產(chǎn)擴(kuò)張能力。90年代，美國(guó)每年住房抵押貸款的60％以上是通過(guò)發(fā)行MBS債券來(lái)提供的。在我國(guó)，隨著住房抵押貸款規(guī)模的擴(kuò)大，資本市場(chǎng)的完善以及資產(chǎn)證券化技術(shù)的發(fā)展，住房抵押貸款證券化必將成為我國(guó)商業(yè)銀行籌集長(zhǎng)期性信貸資金的一條主渠道。

（二）有利于降低商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)放的住房抵押貸款期限可長(zhǎng)達(dá)20年一30年，借款人一般又以分期支付的方式償還銀行貸款債務(wù)。而我國(guó)商業(yè)銀行的負(fù)債基本上是各項(xiàng)存款，在各項(xiàng)存款中絕大部分又是5年期以下的定期存款和活期存款，資產(chǎn)與負(fù)債的期限不匹配，加大了銀行的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。隨著住房抵押貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展和占銀行貸款總額比重的提高，這種“短存長(zhǎng)貸”的結(jié)構(gòu)性矛盾將日趨突出，并有可能使銀行陷入流動(dòng)性嚴(yán)重不足的困境，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定造成不良影響。通過(guò)住房抵押貸款證券化，將低流動(dòng)性的貸款轉(zhuǎn)化為高流動(dòng)性的證券，在提高銀行資產(chǎn)流動(dòng)性的同時(shí)，還可以將集中在銀行的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、分散給不同偏好的投資者，從而實(shí)現(xiàn)銀行風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)化。

（三）有利于提高商業(yè)銀行的盈利能力

實(shí)行住房抵押貸款證券化，不僅可以擴(kuò)大銀行的資金來(lái)源，增強(qiáng)銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性，而且還可以為銀行創(chuàng)造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。1.銀行對(duì)已證券化的住房抵押貸款仍可繼續(xù)保留服務(wù)職能；包括收回貸款本息、貸款賬戶(hù)記錄、組織貸款抵押物拍賣(mài)以及其他相關(guān)貸款服務(wù)，并收取服務(wù)費(fèi)，從而可以給銀行帶來(lái)費(fèi)用收入。2.銀行也可以作為證券包銷(xiāo)商，為住房抵押貸款支持證券的銷(xiāo)售提供服務(wù)，從中收取一定的手續(xù)費(fèi)。3.住房抵押貸款產(chǎn)生的現(xiàn)金流在支付證券本息及各項(xiàng)費(fèi)用后，如有剩余，銀行還有權(quán)參與對(duì)剩余現(xiàn)金流量的分配。可見(jiàn)，住房抵押貸款證券化使銀行的收入突破了傳統(tǒng)存貸款利差的局限，開(kāi)發(fā)了新的收入來(lái)源。同時(shí)，由于上述各項(xiàng)業(yè)務(wù)并不反映在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上，因而不需要增加銀行的資本，從而提高銀行的盈利能力。

（四）有利于加強(qiáng)商業(yè)銀行的資本管理

按照《已賽爾協(xié)議》有關(guān)商業(yè)銀行資本充足比率的規(guī)定，各國(guó)商業(yè)銀行資本與加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比率最低應(yīng)為8％（其中核心資本成分為4％）。而資本充足比率偏低則一直是影響我國(guó)商業(yè)銀行改革與發(fā)展的一個(gè)突出問(wèn)題。通過(guò)運(yùn)用資產(chǎn)證券化技術(shù)，將住房抵押貸款證券化，并將這部分從銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中移出，可以相應(yīng)減少銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)數(shù)量，從而可以提高銀行的資本充足比率并相應(yīng)提升銀行的信用等級(jí)。因此，我國(guó)商業(yè)銀行要加強(qiáng)資本充足比率管理，提高資本充足比率，除采取“分子對(duì)策”，即通過(guò)內(nèi)源、外源兩條渠道充實(shí)資本外，還可以采取“分母對(duì)策”，即通過(guò)信貸資產(chǎn)證券化來(lái)提高資本充足比率，以充足的資本支持貸款規(guī)模的適度擴(kuò)張，增強(qiáng)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

（五）有利于完善中央銀行的宏觀金融調(diào)控

公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是中央銀行調(diào)控貨幣供應(yīng)量的基本工具之一。而中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的有價(jià)證券除政府債券、國(guó)庫(kù)券外，住房抵押貸款證券作為一種流動(dòng)性強(qiáng)、收益率高的優(yōu)質(zhì)債券也可以成為中央銀行買(mǎi)賣(mài)證券的對(duì)象。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的完善和住房抵押二級(jí)市場(chǎng)的擴(kuò)大，中央銀行通過(guò)在金融市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)住房抵押貸款債券，擴(kuò)大了交易對(duì)象、加大了操作力度，從而可以在廣度、深度上對(duì)商業(yè)銀行的流動(dòng)性進(jìn)行適時(shí)調(diào)節(jié)，進(jìn)而有效調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。

（六）有利于推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展

根據(jù)貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性，住房抵押貸款證券化要以完善的資本市場(chǎng)為條件，而通過(guò)住房抵押貸款證券化又會(huì)促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展與完善。一方面實(shí)行住房抵押貸款證券化，可以為資本市場(chǎng)提供投資風(fēng)險(xiǎn)小、現(xiàn)金收入穩(wěn)定的新型投資品種和融資工具，促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化，實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的對(duì)接，成為貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的聯(lián)結(jié)器、金融深化的助推器；另一方面，由于住房抵押貸款證券化是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，涉及銀行、特設(shè)信托機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、證券公司、資產(chǎn)管理公司以及機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者諸多方面，其成功運(yùn)用不僅要有以上眾多參與主體的協(xié)調(diào)配合，而且要有相應(yīng)的政策環(huán)境和法規(guī)體系。因此，實(shí)行住房抵押貸款證券化有利于推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。

三、我國(guó)住房抵押貸款證券化的措施

（一）選擇合適的商業(yè)銀行作為發(fā)起人

在美國(guó)，一級(jí)住房抵押貸款市場(chǎng)上的金融機(jī)構(gòu)有四類(lèi)，即儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)、商業(yè)銀行、互助儲(chǔ)蓄銀行和人壽保險(xiǎn)公司。而我國(guó)只有商業(yè)銀行發(fā)放的住房抵押貸款一級(jí)市場(chǎng)體系，因而，在理論上任何一家商業(yè)銀行都可以作為住房抵押貸款證券化的發(fā)起人。但是，由于歷史背景、貸款結(jié)構(gòu)以及銀行所在地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的不同，各家商業(yè)銀行住房抵押貸款的規(guī)模也存在著明顯的差異。從省市分行住房抵押貸款占貸款總額的比重來(lái)看，有的銀行已超過(guò)20％，而有的銀行還不足5％。因此，根據(jù)規(guī)模效益原則，我國(guó)應(yīng)選擇住房抵押貸款已達(dá)到一定規(guī)模的商業(yè)銀行作為發(fā)起人。中國(guó)建設(shè)銀行是我國(guó)開(kāi)辦個(gè)人住房貸款業(yè)務(wù)最早的國(guó)有商業(yè)銀行。截至2000年底，該行累計(jì)發(fā)放商業(yè)性個(gè)人住房貸款1823億元，貸款余額1368億元，占全行各項(xiàng)貸款近10％，同業(yè)市場(chǎng)份額42％，已經(jīng)具備了住房抵押貸款證券化的資產(chǎn)基礎(chǔ)。因此，中國(guó)建設(shè)銀行應(yīng)作為我國(guó)住房抵押貸款證券化發(fā)起人的首選銀行。同時(shí)，應(yīng)選擇住房抵押貸款規(guī)模比較大、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制比較完善、抵押貸款操作比較規(guī)范的省市分行進(jìn)行試點(diǎn)。

（二）完善住房抵押貸款的一級(jí)市場(chǎng)

實(shí)行住房抵押貸款證券化必須建立住房抵押貸款的二級(jí)市場(chǎng)，而住房抵押貸款二級(jí)市場(chǎng)的建立要以完善的住房抵押貸款一級(jí)市場(chǎng)為基礎(chǔ)。對(duì)我國(guó)住房抵押貸款證券化一級(jí)市場(chǎng)的完善包括以下兩個(gè)方面：1.隨著我國(guó)住房制度改革的深化和住房居民消費(fèi)熱點(diǎn)的形成，商業(yè)銀行應(yīng)大幅度增加對(duì)住房抵押貸款的資金投入，以適應(yīng)住房抵押貸款證券化對(duì)資產(chǎn)基礎(chǔ)的客觀需要。2.建立健全住房抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。住房抵押貸款期限長(zhǎng)，貸款持續(xù)期內(nèi)受各種不可控因素影響大，存在著諸多現(xiàn)實(shí)的和潛在的風(fēng)險(xiǎn)（如違約風(fēng)險(xiǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)，提前償付風(fēng)險(xiǎn)），各種貸款風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在都會(huì)直接或間接地影響住房抵押貸款預(yù)期現(xiàn)金收入流量的穩(wěn)定。而穩(wěn)定的預(yù)期現(xiàn)金收入流量是證券化住房抵押貸款應(yīng)具備的首要條件，也是發(fā)行住房抵押貸款證券的基礎(chǔ)，還是住房抵押貸款證券還本付息的資金來(lái)源。由于現(xiàn)有住房抵押貸款占銀行貸款總額比重較低，因而各種風(fēng)險(xiǎn)還未充分暴露出來(lái)，但是，隨著住房抵押貸款的迅速發(fā)展，其占銀行貸款總額比重的提高，住房抵押貸款中的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題將日趨突出，構(gòu)成銀行進(jìn)一步發(fā)展住房抵押貸款業(yè)務(wù)的一大障礙。因此，要實(shí)行住房抵押貸款證券化，必須在逐步擴(kuò)大住房抵押貸款規(guī)模的同時(shí)，切實(shí)加強(qiáng)住房抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)的防范與化解，以保證住房抵押貸款證券化的正常運(yùn)行和健康發(fā)展。

（三）組建專(zhuān)門(mén)的住房抵押證券公司一SPV

SPV作為特設(shè)交易機(jī)構(gòu)是住房抵押貸款證券化最關(guān)鍵的參與主體，對(duì)住房抵押貸款證券化的運(yùn)行效率及未來(lái)發(fā)展有著決定性的影響。根據(jù)SPV的性質(zhì)與職能，從我國(guó)國(guó)情出發(fā)，應(yīng)由政府出資設(shè)立半官方的SPW住房抵押證券公司、這是因?yàn)椋?.由政府出資設(shè)立，既能充分體現(xiàn)政府對(duì)住房金融的引導(dǎo)與扶持，強(qiáng)化政府在住房抵押貸款證券化中的主導(dǎo)作用，又能賦予SPV更高的資信，從而使SPV所發(fā)行的住房抵押貸款證券更容易為投資者所接受；2.商業(yè)銀行設(shè)立SPV，由于存在著密切的“母子關(guān)系”，因而容易出現(xiàn)商業(yè)銀行與SPV之間的關(guān)聯(lián)交易，并有可能對(duì)住房抵押貸款的真實(shí)銷(xiāo)售、SPV的破產(chǎn)隔離以及住房抵押貸款證券的發(fā)行產(chǎn)生巨大的負(fù)面影響。而由政府出資設(shè)立，則可以有效解決住房抵押貸款證券化中的關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，從體制上確保住房抵押貸款證券化的正常運(yùn)行；3.目前我國(guó)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制還不完善，金融市場(chǎng)發(fā)育還不成熟，又缺乏信貸資產(chǎn)證券化的操作經(jīng)驗(yàn)，因而初始階段的SPV將面臨更大的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而SPV以政府為背景，可以從資金上更好地應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的償付危機(jī)，以保證住房抵押貸款證券化的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

（四）分階段推出不同品種的住房抵押貸款證券

發(fā)行住房抵押貸款證券在我國(guó)作為新生事物，發(fā)行者要逐步積累經(jīng)驗(yàn)，投資者對(duì)其也有一個(gè)認(rèn)識(shí)和接受的過(guò)程。因此我國(guó)發(fā)行住房抵押貸款證券，應(yīng)在不同的發(fā)展階段推出不同的證券品種。在住房抵押貸款證券化的初期，可以考慮以轉(zhuǎn)手抵押貸款證券作為首選品種。轉(zhuǎn)手抵押貸款證券不僅技術(shù)簡(jiǎn)單，可操作性強(qiáng)，而且因有政府機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保而具有較高的安全性、流動(dòng)性和收益性。因此，我國(guó)政府抵押貸款證券化在試點(diǎn)階段發(fā)行轉(zhuǎn)手抵押貸款證券既可以吸引更多的投資者認(rèn)購(gòu)，又可以推動(dòng)住房抵押貸款二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展及金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的防范，還可以為今后發(fā)行其他技術(shù)更為復(fù)雜的住房抵押貸款證券品種創(chuàng)造條件，打好基礎(chǔ)。作為一種新推出的投資工具，轉(zhuǎn)手抵押貸款證券的發(fā)行需要采取以下對(duì)策：1.應(yīng)采取低面額、高收益的形式；2.應(yīng)根據(jù)住房抵押貸款組合不同的期限結(jié)構(gòu)和收益結(jié)構(gòu)，相應(yīng)設(shè)計(jì)不同的證券，以滿(mǎn)足不同投資者的需要；3.證券利率應(yīng)實(shí)行浮動(dòng)利率，以防范因市場(chǎng)利率變動(dòng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；4.應(yīng)選擇規(guī)模大、資金實(shí)力雄厚、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好且社會(huì)信譽(yù)度高的承銷(xiāo)中介，以確保證券的成功發(fā)行。

在住房抵押貸款證券化技術(shù)日趨完善，金融市場(chǎng)進(jìn)一步規(guī)范以及投資者逐漸成熟的條件下，可以在轉(zhuǎn)手抵押貸款證券的基礎(chǔ)上發(fā)行技術(shù)操作比較復(fù)雜的擔(dān)保抵押貸款證券或切塊抵押貸款證券。

（五）創(chuàng)造良好的外部環(huán)境