丰满人妻无码一区二区三区,日韩熟女人妻一区二区,亚洲天堂成人在线一区,亚洲国产精品久久久久婷婷软件,亚洲成人黄色天堂网,国产精品乱一区二区三区,亚洲欧美国产网爆精品,男人鸡巴插进女人逼逼视频,国产精品久久97蜜桃

學術刊物 生活雜志 SCI期刊 投稿指導 期刊服務 文秘服務 出版社 登錄/注冊 購物車(0)

首頁 > 精品范文 > 政策論文

政策論文精品(七篇)

時間:2022-04-09 00:17:20

序論:寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感,挖掘那些隱藏在內心深處的真相,好投稿為您帶來了七篇政策論文范文,愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑,助力您的創作。

政策論文

篇(1)

為引入預期沖擊的因素參考吳化斌等[15]和Fujiwara等[16]設置,本文把可預期的沖擊設為4期,即n=4。引入預期沖擊的模型更加符合經濟主體前向預期的決策行為。

(一)貨幣政策我國從1996年以來采用貨幣供應量作為貨幣政策中介目標,為了模擬真實的經濟環境,本文選用貨幣供應量規則表征貨幣政策,參考李成等[17]、馬文濤和魏福成[18]的建模思想,把貨幣政策規則設定為。表示貨幣供應量增長率,ξ和π分別表示貨幣供應量增長率和通貨膨脹的穩態值。在理性預期行為下,公眾在接受央行公布未來貨幣政策的信息后,相應地調整決策和行為,也即公眾做出了貨幣政策前瞻性指引所希望引導的預期,用,jmtjε−來表示這種對貨幣政策預期的沖擊。

(二)家庭代表性家庭對消費、勞動供給、實際貨幣余額持有量、投資、資本存量和債券持有量做出選擇來最大化效用的期望現值。家庭提供差異化的勞動,是勞動市場上的壟斷供給者,不同勞動之間的替代彈性為θw。本文采用Calvo[21]的方式引入工資黏性:每期家庭以1-γw的概率調整工資。

(三)廠商廠商包括完全競爭的最終產品廠商和壟斷競爭的中間品生產廠商。最終產品廠商以價格Pi(i)購買中間品Yi(i)生產最終商品Yt,生產函數采用CES函數形式。

二、模型參數校準和貝葉斯估計

(一)數據選取考慮到數據的可得性,以及與貨幣政策中介目標相適應,選取1996年第1季度至2013年第4季度中國宏觀經濟數據,以國內生產總值GDP、社會消費品零售總額、固定資產投資完成額和貨幣供應量M2作為模型中產出Y、消費C、投資I和貨幣供應量M的觀測變量。將居民消費價格指數CPI以1996年第一季度為基期進行定基處理。各觀測變量值除以定基CPI得到實際值,然后進行季節調整并取對數,運用HP濾波做去除趨勢處理,得到本文所需要的波動序列。數據來源:Wind數據庫、中國人民銀行網站、國家統計局網站。

(二)參數校準及貝葉斯估計對部分參數根據現有文獻及實際數據進行了校準。取貼現因子β為0.99,折舊率δ為0.025,消費習慣參數h為0.65,消費占比cy和投資占比iy校準為0.359和0.3916,其余參數選擇貝葉斯估計。近年來貝葉斯估計方法被大量用來估計DSGE模型。其基本原理是結合了設定的參數先驗分布p(),與利用卡爾曼濾波從狀態空間方程中計算得到的基于樣本數據的似然值。基于MATLAB的工具包DYNARE,采用蒙特卡洛馬爾科夫鏈(MCMC)抽樣的方法完成參數估計。預先設定的先驗分布與貝葉斯估計的結果見表1,其中第2、3列為先驗分布類型和均值,參考了國內有關文獻,標準差的先驗分布本文設為逆伽瑪分布(InvGamma),其先驗均值的設定與莊子罐等[23]一致。模型的估計結果見表1。從表1可得,效用函數的參數σ、φ和v的估計值分為0.3947、0.4319和0.4185與楊雪等[19]的估計結果接近;投資調整成本參數φ的估計值為0.2670,稍大于莊子罐等[23]的取值;ρz估計值為0.7544,與陳師和趙磊[24]的估計結果0.717接近;α的估計值為0.4508,接近楊雪等[19]的估計結果0.42;貨幣政策參數φm、φπ和φy分別為0.8332、1.0962和1.1981,接近于馬文濤和魏福成[18]的估計結果0.8628、1.2952和1.4348。較大的貨幣政策平滑因子φm的估計值表明了央行較強的政策平滑傾向,保持政策的延續性為經濟發展提供穩定的政策環境。產出增速反應系數φy的估計值大于通脹預期反映系數φπ,說明比較而言產出的平穩增長受到了更多關注。

(三)模型的適用性分析通過反事實仿真衡量模型的擬合值與實際觀測值得吻合程度。如圖1所示。從圖1可看出,反事實仿真得到的主要經濟變量產出、通脹、消費、投資、勞動和M2的擬合值與實際值幾乎一致,說明我們構建的DSGE模型對我國的經濟現實擬合的非常好,模型可以用來分析我國的經濟問題。

三、動態分析

(一)脈沖響應分析通過脈沖響應分析,考察貨幣政策預期沖擊的動態特征。我們僅報告了提前1期和提前4期正向的貨幣政策預期沖擊下的脈沖響應圖,如圖2和圖3所示。可以看出在正向貨幣政策預期沖擊下產出y、消費c、投資i、就業n和資本k呈同方向波動,單個變量在預期沖擊下都呈駝峰式變動。提前2期和3期貨幣政策預期沖擊的脈沖響應圖也類似。并且提前1期的脈沖響應波動幅度相比更大,說明我國短期的貨幣政策預期對經濟波動的影響更大,原因可能是我國經濟發展變化較快,運用貨幣政策調控經濟較為頻繁,這對公眾的預期行為造成了短視化影響。

(二)方差分解分析通過方差分解來考察預期沖擊解釋經濟波動的重要性。表2給出了模型四種預期沖擊解釋主要經濟總量及解釋通脹的無條件方差的貢獻比例。從表2可看出,預期沖擊可以解釋54.2%的產出波動,可解釋56.91%的消費波動、55.38%的投資波動、57.69%的資本存量波動和42.25%的就業波動。從數量上說明了預期對我國經濟具有重要影響。加總的預期沖擊可以解釋超過43%的通脹波動,其中貨幣政策預期沖擊就可解釋約33%。貨幣政策預期沖擊可解釋約16%的勞動波動,可解釋小于8%的產出、消費、投資和資本存量的波動。可以看出貨幣政策預期沖擊對通脹波動的影響最大,其次是對勞動的波動影響,對產出、消費、投資和資本存量的波動影響較小。

四、結論

篇(2)

根據中央關于畜牧業保險保費補貼的規定,能繁母豬、育肥豬、奶牛、藏系牦牛及藏系羊5種險種的保費補貼由中央財政和地方財政共同承擔,中央財政補貼比例根據地區間財力狀況大致分為東、中、西三地區及中央直屬農墾總局四類;地方財政包括省市縣三級。就5種險種的保費補貼分擔情況,本文選取東部地區的北京、浙江,中部地區的河南、海南和西部地區的陜西、四川與內蒙古等7個省區進行對比。表2可以看出,保費補貼多為中央、省、市、縣四級結構,補貼比例≥70%,農戶自籌保費較少,有利于提高農民參保積極性。在中央財政補貼方面,中西部地區補貼比例高于東部;地方財政補貼方面,財政收入較好的地方政府承擔較多保費,經濟條件較差的地方政府承擔較少保費。除以上5種險種有中央財政補貼外,財政部提供保費補貼的地區可根據本地財力狀況和農業特色,自主選擇其他養殖險種并由地方財政予以支持(表3)。這對于健全畜牧業支持保護體系,創新和改革畜牧業保險制度,推進畜牧業持續發展有著重要意義。比較發現,中東部地區經濟發展較快,政府財政壓力小,畜牧業保險的保費補貼比例普遍在50%左右,其余由龍頭企業或農戶承擔。西部地區則主要依靠政府財政補貼,區別在于陜西省僅有省級財政保費補貼;寧夏的保費補貼則分自治區和市縣兩級,補貼比例達到75%。保費補貼劃分到市縣一級的做法可以降低省級財政保費補貼壓力,提高總體財政補貼比例,減輕農民負擔;但對于部分養殖大縣,具有較強保險需求的同時又相對貧困,財政預算資金不足,客觀上造成部分市縣財政不能及時足額撥付補貼資金的突出問題,影響保險工作的順利開展。

2保險金額與保險費率

各省區針對不同險種制定了不同的保險金額與保險費率,保險金額多參照投保標的的生理價值確定。如表4所示,在能繁母豬險種上,除北京,上海少數發達地區的保險金額達到2000元,其余省區均為1000元,費率為6%,無明顯差異。奶牛的保險金額和保險費率差異較大,費率從4%到8%,保險金額從3000元到8000元不等,部分省區根據奶牛年齡、品種及飼養模式的不同,確定了不同的保險金額。如:北京市奶牛的保險金額按奶牛的牛齡及胎次分為兩檔。四川的育肥豬保險費率按規模進行了區別,鼓勵規模化養殖,以便集中管理,降低風險。新疆參照羊只品種、畜齡、飼養成本、市場價格的70%將保險金額厘定為6個檔次。2.4保險責任與賠付標準內蒙古畜牧業保險險種有能繁母豬、育肥豬、奶牛,均為中央財政保費補貼險種,保險責任范圍如表5所示,在賠付標準上規定能繁母豬和奶牛按保險金額進行賠付;育肥豬按照尸重和出險時當地生豬市場收購價格計算賠償。目前,國內大部分地區對3種險種的保險責任與賠付標準大致類似,北京在能繁母豬的保險責任方面增加了難產;奶牛則針對固定圈舍內死亡或傷殘,經畜牧獸醫鑒定失去產奶能力的奶牛進行賠付,保險責任包括難產死亡或胎產所致傷殘失去繁殖能力。在賠付標準上,北京市也有創新,若能繁母豬、奶牛死亡,根據實際情況按保險金額的80%進行賠償;奶牛因胎產造成子宮受傷所致傷殘失去繁殖能力的,在此基礎上再減去奶牛殘值。除以上3種險種外,中央財政補貼險種還包括藏系牦牛和藏系羊,主要在四川、青海、云南、甘肅省和自治區開展。各省區也相繼開展了其他養殖險種,制定了相關的保險責任,如表6所示。肉雞的保險責任范圍大體一致,在賠付標準上,北京按肉雞的飼養日齡成本,江蘇按肉雞尸重計算賠付。2.5風險控制北京、江蘇、浙江、河南及黑龍江五省市所采用的不同的農業保險風險模式是目前中國現行的主要農業保險風險控制模式;不同模式下政府與保險人在賠付責任和風險防范上承擔不同責任,具體如表7所示。在巨災風險分散措施方面,目前,北京、江蘇的巨災風險基金制度較為完善,但籌建方式上差別較大。北京按農業增加值1‰計提農業巨災風險準備金并建立再保險巨災分散機制;江蘇則由保險公司和政府分別建立巨災風險基金,構建省市縣三級巨災風險基金制度。對比內蒙古,自2008年開始著手準備巨災風險準備金,實踐中因為種種原因,并未有效落實。

3各省區畜牧業保險的特點總結及啟示

以上從保險品種、補貼政策等7個方面分析了各省區畜牧業保險政策的異同點。基本特點如下:在保險險種上,除中央財政補貼險種外,北京、浙江等多省都相繼開展了符合當地養殖條件的保險險種。東部沿海省區多開展水產、家禽保險;中西部地區多開展畜禽保險,對保障養殖戶收入水平,促進當地畜牧業發展起到積極作用。在保費補貼上,財政保費補貼比例普遍在50%以上。受經濟發展水平和財政狀況的影響,財政補貼具有差異性,西部地區主要依靠政府補貼,對于較貧困的市縣,保費補貼的承擔存在困難。在保險金額上,保險金額多參照投保標的的生理價值確定,北京、黑龍江等省區按品種、規模、生長期將保險金額進行了細分,有利于畜牧業的規范管理和畜牧業保險的持續發展。在保險責任上,保險責任多針對由重大病害、自然災害和意外事故所導致的保險個體死亡。各地根據自身經濟狀況和養殖環境也進行了調整。相比北京的做法更為合理,針對牲畜的經濟價值進行賠付。在風險管理上,目前,只有北京、江蘇等部分省區建立較為完善的風險管理機制,由于農業風險具有高度相關性,易發生農業巨災,各省區應加快大災風險管理機制的建立。自2007年以來,內蒙古政策性畜牧業保險取得了快速發展。但也面臨保險責任范圍不切實際,產品結構單一等問題,嚴重制約了內蒙古畜牧業保險的發展。基于以上分析,得到如下啟示:

(1)政府財政補貼應加大對畜牧業保險產品研發的支持。

保險產品是否符合保險標的的特點,滿足投保人規避風險的需求,直接影響保險制度的有效實施。內蒙古畜牧業保險目前包括奶牛、能繁母豬、育肥豬三個畜種,而在內蒙古畜牧業中占重要地位的肉牛、綿羊等并沒有保險產品。在養殖過程中這些牲畜同樣面臨諸如病害、自然災害等多重風險。開發研究這些畜種的保險產品,既是完善內蒙古畜牧業保險制度的需求,也是提高內蒙古畜牧業風險規避水平,促進畜牧業健康發展的要求。

(2)根據牲畜養殖特點和經濟價值,調整責任范圍。

目前內蒙古實施的畜牧業保險大多是保障牲畜生理價值的死亡保險。保險責任所涉及的重大病害大部分屬于非常發性疾病,而在飼養過程中農戶經常遇到的疾病問題(奶牛養殖中常見的炎、產后死亡等)并未囊括其中。應結合實際,了解養殖戶的保險需求,適當保障一些疾病風險和市場風險,提高養殖戶參保的積極性。

(3)進行合理的風險分層,完善巨災風險分散機制。

篇(3)

應收賬款是指企業因賒銷產品或勞務而形成的應收款項,是企業流動資產的一個重要項目。隨著市場經濟的發展,商業信用的推行,企業應收賬款數額普遍明顯增多,應收賬款管理已經成為企業經營活動中日益重要的問題。

一、應收賬款的功能

應收賬款的功能就是它在生產經營過程中的作用。主要有一下方面:

1、擴大銷售,增加了企業的競爭力。在市場競爭比較激烈的情況下,賒銷是促進銷售的一種重要方式。企業賒銷實際上是向顧客提供了兩項交易:向顧客銷售產品以及在一個有限的時期內向顧客提供資金。在銀根緊縮、市場疲軟、資金匱乏的情況下,賒銷具有比較明顯的促銷作用,對企業銷售新產品、開拓新市場具有更重要的意義。

2、減少庫存,降低存貨風險和管理開支。企業持有產成品存貨,要追加管理費、倉儲費和保險費等支出;相反,企業持有應收賬款,則無需上述支出。因此,當企業產成品存貨較多時,一般都可采用較為優惠的信用條件進行賒銷,把存貨轉化為應收賬款,減少產成品存貨,節約相關的開支。

二、應收賬款管理不善的弊端

1、降低了企業的資金使用效率,使企業效益下降。由于企業的物流與資金流不一致,發出商品,開出銷售發票,貨款卻不能同步回收,而銷售已告成立,這種沒有貨款回籠的入賬銷售收入,勢必產生沒有現金流入的銷售業務損益產生、銷售稅金上繳及年內所得稅預繳,如果涉及跨年度銷售收入導致的應收賬款,則可產生企業流動資產墊付股東年度分紅。企業因上述追求表面效益而產生的墊繳稅款及墊付股東分紅,占用了大量的流動資金,久而久之必將影響企業資金的周轉,進而導致企業經營實際狀況被掩蓋,影響企業生產計劃、銷售計劃等,無法實現既定的效益目標。

2、夸大了企業經營成果。由于我國企業實行的記賬基礎是權責發生制(應收應付制),發生的當期賒銷全部記入當期收入。因此,企業的帳上利潤的增加并不表示能如期實現現金流入。會計制度要求企業按照應收賬款余額的百分比來提取壞帳準備,壞帳準備率一般為3%-5%(特殊企業除外)。如果實際發生的壞帳損失超過提取的壞帳準備,會給企業帶來很大的損失。因此,企業應收款的大量存在,虛增了賬面上的銷售收入,在一定程度上夸大了企業經營成果,增加了企業的風險成本。

3、加速了企業的現金流出。賒銷雖然能使企業產生較多的利潤,但是并未真正使企業現金流入增加,反而使企業不得不運用有限的流動資金來墊付各種稅金和費用,加速了企業的現金流出,主要表現為:

(1)企業流轉稅的支出。應收賬款帶來銷售收入,并未實際收到現金,流轉稅是以銷售為計算依據的,企業必須按時以現金交納。企業交納的流轉稅如增值稅、營業稅、消費稅、資源稅以及城市建設稅等,必然會隨著銷售收入的增加而增加。

(2)所得稅的支出。應收賬款產生了利潤,但并未以現金實現,而交納所得稅必須按時以現金支付。

(3)現金利潤的分配,也同樣存在這樣的問題,另外,應收賬款的管理成本、應收賬款的回收成本都會加速企業現金流出。

4、對企業營業周期有影響。營業周期即從取得存貨到銷售存貨,并收回現金為止的這段時間,營業周期的長短取決于存貨周轉天數和應收賬款周轉天數,營業周期為兩者之和。由此看出,不合理的應收賬款的存在,使營業周期延長,影響了企業資金循環,使大量的流動資金沉淀在非生產環節上,致使企業現金短缺,影響工資的發放和原材料的購買,嚴重影響了企業正常的生產經營。

5、增加了應收賬款管理過程中的出錯概率,給企業帶來額外損失。企業面對龐雜的應收款賬戶,核算差錯難以及時發現,不能及時了解應收款動態情況以及應收款對方企業詳情,造成責任不明確,應收賬款的合同、合約、承諾、審批手續等資料的散落、遺失有可能使企業已發生的應收賬款該按時收的不能按時收回,該全部收回的只有部分收回,能通過法律手段收回的,卻由于資料不全而不能收回,直至到最終形成企業單位資產的損失。

三、應收賬款管理的目標

對于一個企業來講,應收賬款的存在本身就是一個產銷的統一體,企業一方面想借助于它來促進銷售,擴大銷售收入,增強競爭能力,同時又希望盡量避免由于應收賬款的存在而給企業帶來的資金周轉困難、壞帳損失等弊端。如何處理和解決好這一對立又統一的問題,便是企業應收賬款管理的目標應收賬款管理的目標,是要制定科學合理的應收賬款信用政策,并在這種信用政策所增加的銷售盈利和采用這種政策預計要擔負的成本之間做出權衡。只有當所增加的銷售盈利超過運用此政策所增加的成本時,才能實施和推行使用這種信用政策。同時,應收賬款管理還包括企業未來銷售前景和市場情況的預測和判斷,及對應收賬款安全性的調查。如企業銷售前景良好,應收賬款安全性高,則可進一步放寬其收款信用政策,擴大賒銷量,獲取更大利潤,相反,則應相應嚴格其信用政策,或對不同客戶的信用程度進行適當調整,確保企業獲取最大收入的情況下,又使可能的損失降到最低點。

企業應收賬款管理的重點,就是根據企業的實際經營情況和客戶的信譽情況制定企業合理的信用政策,這是企業財務管理的一個重要組成部分,也是企業為達到應收賬款管理目的的必須合理制定的方針策略。

四、公司應收賬款問題的解決辦法

應收賬款管理工作做的好,首先應建立完善的應收賬款管理制度。信用政策是應收賬款管理制度的主要組成部分,包括信用標準、信用條件和收賬政策三個方面。信用標準是企業同意向用戶提供商業信用而提出的基本要求。通常以預期的壞賬損失率作為判別標準。如果企業的信用標準較嚴,只對信譽很好、壞賬損失率很低的用戶給與賒銷,則會減少壞賬損失,減少應收賬款的機會成本,但這可能不利于擴大銷售量,甚至是銷售量減少;反之,如果信用標準交款,雖然會增加銷售,但會相應的增加壞賬損失和應收賬款的機會成本。信用條件是指企業要求用戶支付賒銷款項的條件,包括信用期限、折扣期限和現金折扣。信用期限是企業為用戶規定的最長付款時間,折扣期限是為用戶規定的可享受現金折扣的付款時間,現金折扣是在用戶提前固款是給與的優惠。提供比較優惠的信用條件能增加銷售量,但也會帶來應收賬款機會成本、壞賬成本、現金折扣成本等額外的負擔。收賬政策是指信用條件被違反時,企業采取的收賬策略。企業如果采用較積極的收賬政策,可能會減少應收賬款成本,減少壞賬損失,但要增加收賬成本。如果采用較消極的收賬政策,則可能會增加應收賬款成本,增加壞賬損失,但會減少收賬費用。在制定收賬政策時,應權衡增加收賬費用與減少應收賬款機會成本和壞賬損失之間的得失。合理的信用政策應把信用標準、信用條件、收賬政策結合起來,考慮三者的綜合變化對銷售額、應收賬款機會成本、壞賬成本和收賬成本的影響。

根據應收賬款管理制度,針對在企業應收賬款分析中發現的問題采取相應的辦法,解決公司在應收賬款回收中出現的問題,加快公司的資金循環,提高資金利用效率,實現企業的效益目標。

1、加強應收賬款的日常管理工作

公司在應收賬款的日常管理工作中,有些方面做得不夠細,比如說,對用戶信用狀況的分析,賬齡分析表的編制等。具體來講,可以從以下幾方面做好應收賬款的日常管理工作:(1)做好基礎記錄,了解用戶(包括子公司)付款的及時程度,基礎記錄工作包括企業對用戶提供的信用條件,建立信用關系的日期,用戶付款的時間,目前尚欠款數額以及用戶信用等級變化等,企業只有掌握這些信息,才能及時采取相應的對策。(2)檢查用戶是否突破信用額度。企業對用戶提供的每一筆賒銷業務,都要檢查是否有超過信用期限的記錄,并注意檢驗用戶所欠債務總額是否突破了信用額度。(3)掌握用戶已過信用期限的債務,密切監控用戶已到期債務的增減動態,以便及時采取措施與用戶聯系提醒其盡快付款。(4)分析應收賬款周轉率和平均收賬期,看流動資金是否處于正常水平,企業可通過該項指標,與以前實際、現在計劃及同行業相比,借以評價應收賬款管理中的成績與不足,并修正信用條件。(5)考察拒付狀況,考察應收賬款被拒付的百分比,即壞帳損失率,以決定企業信用政策是否應改變,如實際壞賬損失率大于或低于預計壞帳損失率,企業必須看信用標準是否過于嚴格或太松,從而修正信用標準。(6)編制賬齡分析表,檢查應收賬款的實際占用天數,企業對其收回的監督,可通過編制賬齡分析表進行,據此了解,有多少欠款尚在信用期內,應及時監督,有多少欠款已超過信用期,計算出超時長短的款項各占多少百分比,估計有多少欠款會造成壞賬,如有大部分超期,企業應檢查其信用政策。

2、加強應收賬款的事后管理

收賬管理包括如下兩部分工作:(1)確定合理的收賬程序,催收賬款的程序一般為:信函通知、電報電話傳真催收、派人面談、訴諸法律,在采取法律行動前應考慮成本效益原則,遇以下幾種情況則不必:訴訟費用超過債務求償額;客戶抵押品折現可沖銷債務;客戶的債款額不大,可能使企業運行受到損害;后收回賬款的可能性有限。(2)確定合理的討債方法。若客戶確實遇到暫時的困難,經努力可東山再起,企業幫助其渡過難關,以便收回賬款,一般做法為進行應收賬款債權重整:接受欠款戶按市價以低于債務額的非貨幣性資產予以抵償;改變債務形式為“長期應收款“,確定一個合理利率,同意用戶制定分期償債計劃;修改債務條件,延長付款期,甚至減少本金,激勵其還款;在共同經濟利益驅動下,將債權轉變為對用戶的“長期投資“,協助啟動虧損企業,達到收回款項的目的。如客戶已達到破產界限的情況,則應及時向法院,以期在破產清算時得到部分清償。針對故意拖欠的討債,可供選擇的方法有:講理法;惻隱術法;疲勞戰法;激將法;軟硬術法。

3、應收賬款核算辦法和管理制度

應收賬款賬戶中子公司欠款額占總額的60.42%,加強公司內部的財務管理和監控,改善應收賬款核算辦法和管理制度,解決好公司與子公司間的賬款回收問題,下面從幾個方面給出一些建議:(1)加強管理與監控職能部門,按財務管理內部牽制原則。該公司在財務部下設立財務監察小組,由財務總監領導配置專職會計人員,負責對營銷往來的核算和監控,對每一筆應收賬款都進行分析和核算,保證應收賬款賬賬相符,同時規范各經營環節要求和操作程序,使經營活動系統化規范化。(2)改進內部核算辦法。分別針對不同的銷售業務,如公司與購貨經銷商直接的銷售業務,辦事處及銷售網點的銷售業務,公司供應部門和貿易公司與欠公司貨款往來單位發生的兌銷業務,產品退貨等,分別采用不同的核算方法與程序以示區別,并采取相應的管理對策。(3)對應收賬款實行終身負責制和第一責任人制。誰經手的業務發生壞帳,無論責任人是否調離該公司,都要追究有關責任。同時對相關人員的責任進行了明確界定,并作為業績總結考評依據。(4)定期或不定期對營銷網點進行巡視監察和內部審計。防范因管理不嚴而出現的挪用、貪污及資金體外循環等問題降低風險。(5)建立健全公司機構內部監控制度。針對應收賬款在賒銷業務中的每一環節,健全應收賬款的內部控制制度。努力形成一整套規范化的對應收賬款的事前控制、事中控制、事后控制程序。

參考文獻:

1、陳顯蘭,企業走出應收賬款困境的思考,四川會計J,2002年第6期;

2、張津京、邱素琴,加入WTO企業財務管理的發展對策,河北財會J,2002年第6期;

3、張采風、李忠江,應收賬款的管理與清收,黑龍江財會J,2001年第12期;

篇(4)

關鍵詞:糧食直補;糧食安全;農民增收

糧食直接補貼政策是近年來我國最為重要的政府支農政策之一,盡管糧食直補政策是一種世界性的通行做法,也得到農民的普遍擁護,但仍然存在諸多問題,亟待在實踐中加以優化完善。為此,本文就糧食直補政策相關研究中提到的主要問題及對策建議進行歸納總結,以期對當前糧食直補政策的優化調整提供必要的啟示和借鑒。

一、糧食直補政策存在的主要問題

糧食直補主要有按農業計稅面積、計稅常產、糧食實際種植面積、出售商品糧的數量等不同的補貼機制,但為了節省對種糧農戶進行甄別的高額成本,實踐中以按計稅面積或計稅常產發放補貼居多(張照斷、陳金強,2007)。糧食直補政策實施以來,遇到了諸多問題,歸納起來主要有以下八個方面。其中,前四個方面表現在政策的預期效果層面,后四個方面表現在政策執行層面。

(1)直補政策難以刺激種糧面積持續增加和糧食持續增產。在政策出臺初期,直補政策的信號效應較為明顯。但由于普惠制補貼方式缺乏邊際激勵效應,直補政策無法持續促使農民穩定糧食種植面積。從近期的調查來看,農民種糧總土地面積不斷減少,農民棄荒現象嚴重,糧食直補資金在促進農民種糧積極性方面的作用微不足道(李喜同,2009)。甚至部分農民群眾把補貼款簡單理解為黨和政府的關心款,與糧食種植沒多少關系(陳正華,2009)。

(2)直補政策無法顯著促進農民增收。其根本原因在于中國有26,800萬農戶,種糧面積細碎化,而美國只有200萬農戶,撒胡椒面式的直接補貼只占農民種糧收入的很小比例,對確保農民種糧收入的穩定作用不明顯(,2008)。因此,盡管糧食直補增加了農民收入,但市場經濟條件下,農民種糧收入主要來源于市場,因而難以完全解決市場穩定和農民收入穩定的問題(趙曉峰,2008)。

(3)直補政策資金難以彌補種糧成本的持續上升。從發展趨勢看,在石油、煤炭、土地、水資源、勞動力等價格不斷上升的背景下,農業生產成本上升將不是一種短期現象,而是近一個階段農業發展的常態,但直補資金趕不上農資價格上漲的幅度,不足以有效應對農業生產成本的快速上升(國家發展改革委宏觀經濟研究院課題組,2008)。

(4)直補政策引發土地糾紛和制約土地流轉。直補帶來利益關系調整,以往強迫農民土地流轉和征地補償不到位的,農民要求糾正或提高補償標準;許多在外務工經商的農民紛紛棄城返鄉,他們有的索要原有承包地,有的將原轉包給種糧大戶的耕地轉交自己的親屬耕種,擔心自己失去土地,從而引發新一輪土地承包糾紛(張明梅,2004)。同時,也使種糧大戶的規模變小,影響適度規模經營的發展,也進一步強化了小農生產方式。

(5)直補對象難以準確核實。以實際種植面積作為補貼依據,補貼面積難于核實。農戶分散經營,農民種植的自由性很大,每年、每季的糧食種植品種、面積都會有很大變動,很難準確掌握各農戶的實際種糧面積(付勇等,2009)。并容易引發虛報畝數等現象,甚至許多已經租賃、征用、非法轉手的非農土地也在堂而皇之地領取直補資金,形成資金流失和腐敗(于代松,2004)

(6)直補范圍難以做到客觀公正。盡管以計稅面積和計稅常產為補貼依據簡化了補貼程序,但卻是變“糧補”為“地補”,由此引發的問題包括:糧田撂荒、雙季改單季等都能照樣領取糧食補貼,違背直補初衷(陳正華,2009;劉俊,2009);存在土地承包關系的情況下,直補資金往往由原土地承包人獲得,流轉后實際種糧人沒有享受到政府的相關糧食補貼;以計稅面積或常產為補貼標準忽視了“黑地”問題,農民長期耕種的“黑地”不能領到補貼款,盡管2005年財政部出臺政策將“黑地”納入糧食直補范圍,但至今仍有一部分“黑地”問題沒有得到解決(于娜,2008)。

(7)直補政策落實成本高。由于我國農民眾多且分散,農民土地、人口、糧食產量、價格等統計資料不健全,對農民的補貼難以測算和監測,糧食直補行政操作成本較高(,2008)。一方面,相較于戶均很低的直補資金,進行丈量土地、核實補貼的操作成本很高。另一方面,政策執行過程中,因利益分配、權力集中而產生的尋租、腐敗的成本,各種補貼的跑冒滴漏現象相當嚴重(盧鋒,2008)。

(8)直補資金在主銷區和主產區不匹配。糧食直補是為了激勵農民種糧,尤其是主產區的農民做種糧。但由于主銷區政府財力充足,給予農民的糧食直接補貼標準往往要比主產區高出數倍,而糧食主產區的糧食直接補貼資金規模仍然很小。這既違背了產業發展比較優勢原則,也增大了國家糧食安全成本,損害了主產區農民的利益(王海全、龔曉,2006;王健、陸文聰,2007)。

二、優化糧食直補政策的對策建議

針對以上提到的各種問題,諸多學者提出了糧食直補政策的優化建議,具體包括八個方面。其中前五條涉及糧食直補政策實施機制的完善,后三條則主張改進政府支農方式。

(1)糧食直補依據商品糧數量進行。補貼依據改為以農民交售的商品糧數量進行,可以激勵種糧農民多產糧,避免中間環節從中弄虛作假來冒領國家的補貼,也可以使糧食直補資金補貼給那些在真正種糧的農民,而不是那些雖承包了責任田的農民,但實際不種田已外出打工或從事非農產業的農民(蔣和平、辛嶺。2009;袁隆平,2009)。但這存在的潛在問題是農民的口糧沒有得到補貼(劉俊,2009)。

(2)糧食直補向糧食主產區傾斜。具體方式包括:改革并不斷完善糧食風險基金配套政策,在主產區糧食風險基金來源制度設計上應該給予主產區更多的傾斜扶持政策。國家增加主產區糧食風險基金規模,并逐步提高主產區糧食風險基金中國家匹配的比重(王海全、龔曉,2006):建立產銷區之間的糧食直補資金轉移機制,銷區直補資金向產區轉移的主要途徑是建立合理的財政轉移支付制度,包括中央與地方之間的縱向轉移支付制度及產區與銷區之間的橫向轉移支付制度。可嘗試把我國的糧食直補資金從現行的糧食風險基金中分離出來,建立單獨的糧食直補基金或糧食安全基金,吸納銷區向中央財政繳納的直補資金,然后由中央財政轉移到產區財政,最終直補到產區農民手中(朱金鶴、傅展,2006)。

(3)糧食直補向種糧大戶傾斜。種糧大戶對糧價上漲、農業補貼反應敏感,可以采取類似累進稅制的補貼方式,制定相應的累進補貼標準(馬彥麗、楊云,2005;楊建利,邢嬌陽,2009);直補政策對種糧大戶的需求給與合理的考慮,對現代農業生產方式的推廣應用給與適當的補貼,如對達到一定規模的種糧大戶按實際面積給與一定的補貼,對農民使用先進的生產耕種方式給與補貼(國家發展改革委宏觀經濟研究院課題組,2008);將現行糧食政策由“普惠制”轉變為面向糧食種植大戶的“專惠制”,即以糧食種植大戶與國有糧食收儲企業簽約的糧食銷售量為依據,核定糧食補貼標準,并同時對種糧農戶實行糧食最低收購價政策保護(張建杰,2008)。

(4)糧食直補以土地經營契約作為補貼依據。全國政協委員吳正德提出,分離土地承包權與經營權,將經營契約作為獲得補貼的唯一憑據。這樣可以有效避免“糧補”變“地補”,使種糧者能真正得到補貼(王瑜,2009)。

(5)構建糧食直補資金科學化、制度化的動態變動機制。建立直補總額同國家財政收入總額互動增長的長效機制,補貼要有一個合理比例,而不應根據糧食豐欠或糧價的高低頻繁變動(王玉紅,2006);建立直補水平同農資價格協調聯動機制,把成本上升作為一個常規變量納入補貼政策的目標之中,使補貼數量增長與成本變化聯動起來,在國內糧食價格保持穩定的情況下,國家對農業的補貼應基本上能夠彌補生產成本的上漲,以確保種糧始終保持穩定的收益水平(國家發展改革委宏觀經濟研究院,2008)。

(6)以集中用于農業基礎設施建設取代糧食直補。直補和支持農業基礎設施建設是不同的政策支農形式,改變政策支農形式,將支農資金更多地投向農業基礎設施建設,有利于集中資金辦大事(王宏旺,2008)。針對目前土地拋荒和土地流轉規模開始萎縮這兩個現象,將增量糧食直接補貼資金用于促進細碎農地整理和中低產糧田改造,加強農田水利建設,鼓勵農地流轉和種糧農民的專業合作,推動糧食生產的規模化經營,在提高農民收入的同時提高糧食綜合生產能力(蔣和平、吳楨培,2009)。

篇(5)

(一)市場不夠完備,單項政策發揮作用打折

科技型中小企業金融服務發展需要一套完善的金融市場體系支撐,包括擔保、保險、創投、股權等市場和信息甄別、知識產權評估機制等。在政策層面,需要包括人才、土地、資本、產業、財稅、工商以及知識產權等各方面的政策配合。僅依靠財政為科技型中小企業提供一定的資金支持,而缺乏完善的金融服務市場和其他相關政策的配套支持,會降低財政支持政策的效果,影響科技型中小企業金融服務的有序發展。在市場不完備的背景下,財政政策與其他相關政策的協調配合方面也存在一些明顯的問題,這主要是政策之間很難做好協調配合,單項的支持政策較難發揮應有的作用效果。例如,財政貼息制度在缺乏商業銀行主動性意愿的情況下,財政貼息制度的實施效果就并不明顯。此外,我國在知識產權保護方面沒有給予太多的關注,即使財政支持政策為科技型中小企業提供了資本支持,在缺乏知識產權保護的情況下,科技型中小企業獲取金融服務也會遇到困難。

(二)缺乏全國性政策性金融機構的支持

目前,我國支持科技型中小企業發展的政策性金融機構體系并不健全,沒有服務科技型中小企業發展的全國性政策性金融機構,特別是能夠直接發放政策性貸款的機構,而僅有的一些政策性擔保機構和政策性產業基金作用非常有限,并不能解決科技型中小企業面臨的融資難問題。

(三)財政支持體系缺乏通盤考慮,支持針對性不足

我國財政科技支出的結構存在著失衡,針對性不夠,應用研究和試驗發展經費支出所占比重大,而對公共產品類型的支出則存在很大的不足。這樣的支出結構會造成財政科技支出的針對性不夠,同社會資金投入覆蓋重疊,從而降低了財政科技經費投入對于科技金融發展的促進作用。例如,我國的股權投資基金的成立屬于各省獨自管轄的領域,但股權投資基金的業務屬于全國甚至全球的,其業務存在集中于一些市場前景好的領域,沒有形成差異化和專業化的業務模式,降低了財政資金整體使用效益。

(四)財政支持科技金融的重點選擇有所偏差

目前,中央與地方財政支持科技金融發展的重點是擔保體系建設和科技信貸,但實際效果不佳。從銀行方面考慮,小額貸款、管理成本和經營風險都較高,經濟效益差。一旦資金面趨緊,首先會縮減科技小額信貸。從政府角度考慮,科技信貸與政策性擔保都需要政府長期給予財政資金支持,其對財政依賴性較大,且越是經濟形勢欠佳,財政收入趨緊時,支出要求卻越高,財政壓力越大。從科技型中小企業角度看,科技信貸抵質押或反擔保物欠缺,可貸款額度小、期限短,通常年內(資金需求時限內)難以有效解決企業的長期資金需求。從擔保機構看,資本金有限,科技企業的反擔保物欠缺、風險收益不對稱,作為主營業務是不可持續的。這些因素決定了科技擔保與信貸在支持科技企業融資方面的效果是有限。綜合來看,資本市場融資特別是區域性股權資本市場融資,應該是科技金融體系發展的關鍵,也應是財政支持的重點,但目前這方面的相關支持政策不多且力度不大。

(五)財政科技支出的持續性不強和管理不佳

科技創新包括了研究開發、成果轉化和高新技術產業化等不同的階段。每一個階段都需要大量的資金支持,特別是科技成果轉化。其過程比較長,需要持續性的投入。但財政科技支出往往很難持續發揮作用,其更多的是一次性投入,持續性不強。且對不同階段投入的資金管理不佳,缺乏有效的績效管理。績效管理理念缺乏,存在重立項、輕績效問題,戰略性綜合性績效評價和機構績效評價開展少,評價結果運用不充分,項目績效評價流于形式等問題。(六)財政對于科技金融發展的支撐條件投入不夠。科技金融市場發展完善需要有完善的知識產權交易市場、大量專業的科技項目評估機構等提供支撐,目前我國服務于科技成果定價、評估、轉移的市場、機構等尚不完善。雖然各項專項資金中雖然明確要對科技型中小企業公共服務平臺和服務機構給予支持,但規定過于原則,也沒有專業化的運行機構,財政對這些支撐科技金融發展的基礎條件投入不足,難以較快速地改善支撐科技金融系統發展的基礎狀況。

二、構建和完善促進科技型中小企業金融發展的財政政策體系的對策建議

總的來看,我國支持科技型中小企業金融服務發展的財政政策體系是基本完善的,但是由于上述的缺乏政策性機構、市場不完備、統籌考慮不足等,使得該體系還有著調整完善的空間。財政支持是多種支持方式和支持渠道的組合搭配,只有各方方式和渠道共同發揮作用,才能實現良好的政策效應。針對我國的現實情況,應按照風險共擔、服務多元、財務可持續、規則簡化、政策差異化的原則,在政策缺失部分創新供給,逐步完善構建支持科技型中小企業金融服務發展的財政政策體系,并對原有的支持政策部分,不斷優化完善,使其發揮更大的效益。具體來說,我們建議從完善組織機構、培養市場主體、建設服務平臺和引導創新服務等四個方面來構建完善我國的財政政策支持體系。

(一)構建完善提供科技型中小企業金融服務的組織機構

1.支持成立國家級的科技銀行。2009年來,我國各地科技支行、科技分行和科技銀行的相繼出現,對于科技型中小企業的信貸服務具有重要和積極的意義。但是這些科技銀行都是立足于區域,服務范圍有限,并且科技銀行可能存在服務領域集中的問題。再由于科技銀行始終是商業銀行,即使在有財政資金給予貸款補貼的情況下,基于自利考慮,也不一定愿意給予一些科技企業和科技創新項目貸款。這種情況下,以財政資金出資成立國家級的政策性科技銀行顯得就有必要。國家科技銀行可以在幾個方面發揮作用:一是直接為科技型中小企業和創新項目提供低息貸款、甚至無息貸款;二是為支持科技金融體系建設的項目,如科技型中小企業征信系統、知識產權評估系統構建等提供資金支持;三是能夠實現國家創新戰略,統籌協調全國的科技項目獲取金融支持。國家級的科研銀行在全國開展業務,并在統一的事業部研究安排貸款項目。

2.支持建立在國家層面設立再保險機構。目前我國的科技保險主要立足于區域,服務于區域內的企業。一般來說,同一個區域內會聚集相似的企業,這就造成科技型中小企業風險同質。如此,風險將會聚集在保險企業方面,保險企業不得不要求較高的保費。鑒此,通過設立政府完全出資或者政府參股的國家級的政策性再保險機構,為科技保險提供再保險,分擔保險企業風險,消除保險企業的后顧之憂,推動其為科技型中小企業提供保險服務將十分必要。國家層面的再保險機構,可能通過在全國范圍內、在不同領域進行風險匹配,改變風險結構、化解風險,從而降低科技保險保費,讓科技型中小企業能夠獲取更好相關服務支持。

3.支持建立區域性金融服務機構。大型商業銀行在服務科技型中小企業方面是有明顯缺陷的,其不如區域性的、專業性的中小金融機構。而在我國,縣域銀行、社區銀行缺失,小額貸款公司在服務科技型企業上專業化程度不夠,科技性專業機構數量又十分有限。在區域性科技金融服務機構建設方面,財政資金大有可為。具體來說,可以通過基建專項支持、參股等形式,充分調動銀行、風投機構、證券公司、擔保公司、行業協會、高科技園區、中介機構以及企業等各方面資源,積極構建區域性的金融機構。

(二)培育金融服務主體,促進多樣性科技金融服務市場發展

1.加大財政獎勵、風險補償等財政扶持政策的力度,提升風險投資機構的市場生存力,鼓勵機構創新,豐富投資者結構。活躍繁榮的科技金融市場存在的前提是在市場中必須存在足夠多的不同風險偏好的投資者,以契合不同融資需求的科技企業。因此,培育和支持不同類型的風險投資者,提升其市場生存力,擴大投資者范圍,是活躍繁榮科技金融市場的重要方式和手段。中央及各級地方政府應進一步通過財政專項資金加大對科技風險投資機構的支持力度,通過提供包括利差補貼、特殊費用補貼、業務貼息等方式對參與科技企業投資的商業銀行、創業投資公司、天使投資基金、私募股權投資機構、保險公司、擔保機構、金融租賃企業、信托機構、產業投資基金等按照其開展科技金融相關業務的年度規模給予合理的補助,對年度業務增長規模的一定比例給予的適當財政獎勵,風險投資損失的一定比例給予補償,以激勵科技風險投資機構參與科技企業投資的積極性和增強機構自身的市場生存力。鼓勵現有金融機構設立針對科技型企業的專營服務機構,推動科技小額貸款公司、科技擔保公司、科技保險公司等更具專業性的科技金融服務機構的設立和業務開展,對這些新興科技金融服務機構的創設與發展給予更為優惠的財政獎勵、風險補償政策。

2.應用財政獎補,培育和發展股權交易市場,特別是加快建立和完善全國性場外交易市場制度和市場體系。科技金融資本市場是我國構建科技金融體系的關鍵組成部分,是盤活科技金融資本,活躍科技金融市場的加速器。目前,我國場外股權市場對多數處于初創期的科技型企業來說,門檻較高,并容納的企業數量有限。進一步推動適應更廣泛科技型企業的場外交易市場(類似美國的信息公告欄市場、粉紅單市場)十分必要。2013年1月16日,全國非上市公司股份交易系統有限責任公司在京揭牌,預示著非上市公司股份轉讓從小范圍、區域性市場開始走向全國性市場運作。但由于這些市場在建立初期交易的活躍度和規模有限,沒有足額的傭金收入維持市場的存續和發展。因此,在構建初期應從公共產品的角度對培育運營這些市場的實體給予財政補貼和獎勵支持。除了股權交易市場外,為了進一步推動科技金融資本的流通,鼓勵包括科技信貸、科技債券等流通市場的建立。同時鼓勵區域性產權交易市場的發展,以推動包括知識產權在內的其他有形和無形資產的交易,從而更好地適應不同財務特征的科技型企業融資需求。對于這些市場的建立,同樣應從公共產品的視角在構建的初期給予財政支持。

3.完善頂層設計,轉型引導基金方式,運用市場化FOF支持創投機構。根據ChinaVenture投中集團統計,2006年至2012年全國各級地方政府成立引導基金近90支、總規模超過450億美元,參股子基金超過200支。作為特定歷史時期的產物,引導基金致力于推動地方創投行業發展及中小企業融資,但隨著VC/PE市場的成熟,引導基金所扮演角色也略顯尷尬。在政府引導逐步讓位于市場配置的趨勢下,政府需要從頂層設計入手,從新給引導基金在中國VC/PE市場中角色進行定位。目前,在眾多政府引導基金中,部分已經開始了市場FOFs嘗試,比如蘇州工業園區引導基金(蘇州創投)、浦東新區引導基金(浦東科投)、成都高新區引導基金(銀科創投)等。在現實實踐已經開始的情況下,政府要進行大膽的頂層設計,在把握引導基金承擔一定政府引導職能基礎上,放開對引導基金的限制,逐步實現引導基金轉型為市場化FOFs,通過FOF模式支持市場中服務于科技企業的創投機構。通過支持服務于科技企業的創投機構,增長培養市場化的金融服務主體來間接實現促進科技金融發展的目標。

(三)加快建設各類別、各層次的科技金融服務平臺

1.支持建立全國性科技型企業投融資信息交流平臺。目前,在我國科技型企業較為集中,科技金融資源較為集中的部分區域和城市已經建立了推動科技型企業與科技投資者接洽對接的區域性公共服務平臺,通過在公共服務平臺上的集中展示與交流,撮合科技型企業與投資者間投融資意向的達成。這些區域性的公共服務平臺在促進地方科技資本與金融資本的有效結合方面發揮了重要作用。但是,由于這些資源通常是地方政府、企業與金融機構動用區域資源建設而成,難免存在“肥水不流外人田”的“自我服務意識”,區域之間缺乏有效的溝通與交流機制,限制了科技型企業和投資者在一個更為廣闊的平臺和市場中上進行投融資的雙向選擇,增加的投融資雙方的交易成本,形成了典型的市場分割行為。因此,有必要動用政府資源從資金、技術以及行政管理等方面整合分散在各個區域的公共服務平臺,通過全國聯網建立全國性的科技型企業投融資信息平臺,實現資源體系、服務體系、網絡環境三個層面的跨區域整合與互動,為科技企業、金融機構所提供一個全方位、多層次、寬領域的服務體系,形成全國性的科技企業投融資大平臺、大市場,促進科技成果的產業化。科技部、財政部可以為此單獨設立專項資金推動大平臺建設和建設初期的日常維護,待市場形成氣候時,通過會員制收費方式為主并輔以財政補貼解決平臺運營維護資金需求。

2.以政府采購等方式培育和發展科技金融中介服務市場。培育和發展科技金融中介服務市場體系是提升科技金融市場運作效率、增強透明度、法制化和規范化的重要基礎。但是,市場化的科技金融中介服務收費對科技型小微企業而言是一筆不小開支,從而降低了金融資本對科技型小微企業的“可得性”。因此,可以通過政府采購的方式,選擇部分優質的科技金融中介服務組織,為科技型小微企業提供包括財務會計在內的相關科技金融配套服務。這些服務本身又提升了科技型小微企業在金融市場的認可度,從而增加了科技小微企業的獲得融資的可能性,降低融資成本。而政府采購本身也增加了中介組織的收入來源和穩定性,成為培育和發展科技金融中介市場的重要力量。目前這種做法在上海等地區已經采用,取得了比較好的效果。

3.設立政府專項資金推動全國性科技企業征信體系建設。目前我國權威性的征信體系主要是人民銀行的企業信用和個人信用登記咨詢系統,其信息量和企業覆蓋范圍遠遠不能滿足科技金融市場發展的需要。大多數科技型小微企業并未納入人行的征信系統,并且人行的征信系統的信息量通常僅局限于一般性的企業財務金融信息,而這些信息對于科技企業融資而言是不足的,例如缺少關于科技企業的技術認證等涉及知識產權的企業信息,這些信息又恰恰是科技企業融資不可或缺的信息。因此,有必要單獨建立有關科技企業征信系統,這一系統可以在人行信息系統的基礎上獨立出一個子系統,也可以根據科技企業的特點完全獨立開發出一套系統。財政、科技部門應從公共服務的角度設立專項資金對這一全國系統及地方子系統的數據庫建設運營維護以及相關人員培訓和業務開展提供資金支持,并聯合其他部門(稅務、工商等)實現數據信息跨部門、跨區域信息共享機制,以使金融機構能夠更高效地為科技型中小企業群體提供全方位金融服務,并能持續關注、跟蹤科技企業的發展成長過程。

4.以政策性金融推動科技擔保和保險體系建設。科技保險與科技擔保體系是我國目前科技金融體系的一個非常薄弱的環節,不僅有實力的機構較少,服務能力有限,而且服務的成本也較高。因此,非常有必要在全國范圍內進一步推動科技保險與擔保體系的發展。通過政策性金融的方式帶動商業金融保險與擔保機構共同服務科技企業是發展壯大科技保險與擔保市場體系的一個有效途徑。通過設立政府完全出資或者政府參股的政策性再保險和再擔保機構,為開展科技保險業務的商業性保險機構和科技擔保業務的擔保機構提供再保險和再擔保業務,以政府信譽和資金,降低商業保險機構和擔保機構開展科技保險和擔保業務的顧慮,鼓勵商業保險企業為科技企業提供“科技創新險”、“新產品開發險”、“貸款保證保險”等保險品種,不斷豐富間接融資擔保和直接融資擔保服務。

(四)激勵引導開展針對科技型中小企業的金融服務創新

運用政采、補貼、風險補償等多種財政支持方式鼓勵科技金融服務創新。科技型企業的差異化決定了科技金融服務的多樣性,從而決定了科技金融產品在標準化服務的基礎上又必須通過各種金融產品的有機組合滿足科技企業的差異化融資需求,這就要求金融機構不斷推進服務創新。但是,創新必然存在風險,金融機構的創新必然會引發風險損失,較高的創新成本降低金融機構服務科技企業的積極性。因此,從支持科技發展、推動科技金融服務的角度看,政府部門應通過不同方式來支持金融機構的科技金融服務創新行為。

1.改進科技財政支出資金管理,提高支持科技企業資金使用效益。一是在立項環節,引入行業專家篩選和金融機構篩選相結合的機制。在財政支持的科技項目領域立項階段,政府部門組織相關行業專家進行技術篩選,同時引入市場金融機構進行經濟篩選,結合兩者篩選結果,確定立項項目。二是推行財政資金后資助方式。后資助方式對由企業為主承擔,利用其自有資金先行投入,開展研究開發、成果轉化和產業化活動,并經省級科技計劃立項,預期可取得經濟效益的科技項目,在項目結束或完成后,經審核、評估或驗收,按一定比例進行相應補助的財政資助方式。三是引入行業自評管理,嚴格產出管理考核。建議利用行業組織,結合高校專家等資源,開展行業內部企業項目自評管理,行業專家對相關企業和項目進行指標考核,考核結果作為財政資金資助項目產出管理的主要依據。

2.規范政府引導基金的政策定位和運作模式,積極培育天使投資。種子期是科技型中小企業風險最大的階段,也是VC、PE等不愿投資的領域,因此政府需要特別關注這一階段的金融環境和支持環境。在政府引導基金轉型FOF的同時,保留并規范部分政府引導基金的運作,通過引導基金來糾正“市場失靈”。政府引導基金應采用預算內資金等資金來源,以事業法人的形式,不應以盈利為目的。嚴格限定政府引導基金所支持項目的政策定位,將其限定在支撐一些早期的、前端的、有市場前景的專利技術,引導社會資金投向政府有意重點發展的高新技術等關鍵領域,或者處于種子期、成長期等早期的創業企業。

3.建立科技型企業融資聯合擔保平臺,并應用財政補貼和獎勵等方式推動銀保聯動和投貸聯保。由于我國擔保行業本身規模偏小、風險收益不匹配、發展不成熟等因素的作用,使傳統的信用擔保不能有效解決科技型中小企業融資難的問題。各地可在借鑒杭州市信用聯合擔保機制探索的基礎上,克服傳統擔保機制的缺陷,成立專門面向戰略性新興產業的高科技擔保公司,利用政府科技專項提供的政策性擔保資金,通過政、銀、保合作聯動,基于風險和收益的對等原則,創新設計擔保融資品種,在政府、擔保公司和銀行之間實現風險的合理分攤比例,為科技型中小企業提供低門檻、低成本的擔保融資服務。

4.通過利息補貼、創新獎勵等方式支持科技型中小企業集合票據和債券等金融產品創新。科技型中小企業的集合票據和債券都是針對科技型中小企業的金融服務創新,研究探索全國范圍內的科技型中小企業集合票據和債券是一個金融多樣化的創新方向。科技型中小企業的風險搭配在一個區域內未必能有較好效果,如果能夠考慮將全國范圍內的科技型中小企業集合票據和債券,將科技型中小企業的風險和收益在全國內搭配或能取得良好的效果。另外,以產業鏈金融為紐帶,將科技型中小企業的風險和收益放在其所處的產業鏈中來綜合考量,通過上下游的優質企業的擔保來降低科技型中小企業的風險。這些顯然都需要金融服務機構大膽創新,提供新的針對科技型中小企業的金融服務產品,應用利息補貼、財政獎勵等方式促進金融產品的創新。

5.通過政府采購的方式將科技企業高新技術的推廣應用與商業金融機構的金融支持實施聯動。在政府采購中,需要注意提高財政資金使用效率,更好地營造公平公正、競爭有序和有利于創新的市場環境,充分發揮新技術新產品政府采購和推廣應用對于促進科技創新和科技成果轉化、產業化的重要作用,推動傳統產業轉型升級,加快培育和發展戰略性新興產業。具體來看,可以探索下列政府采購方式將政府采購同金融服務聯動起來:建立所支持的新技術新產品(服務)應用推廣推薦目錄。目錄應涵蓋國家確定支持發展的行業產品,如環保和資源循環利用產品(含水處理、大氣污染控制、固廢物處理、環境監測等)、新能源及節能減排、醫療衛生(含生物醫藥、醫療器械)、信息通信設備、行業信息化系統等,以及適于部隊采購的產品等。對目錄中產品進行招標,確定提供政府采購的中標科技企業,建立采購企業名錄,將名錄定期向社會。對支持名錄中所列企業的金融機構給予業務補貼等,鼓勵金融服務機構支持名錄企業創新發展。

篇(6)

關鍵詞:房地產業房地產稅收政策長效機制稅制改革

正確認識房地產業及稅收調控的地位

(一)房地產業健康發展需要擺正位置,堅決扭轉“房地產依賴癥”

房地產業從2003年開始,被確認為國民經濟的支柱產業,其地位的特殊性一直受中央和地方政府重視。但房地產業的“過度非理性發展”也會產生一系列負面作用,導致一些地方政府不惜違法用地;房地產業的“過度非理性發展”加劇了人口、土地、資源環境之間的矛盾;房價上漲過快加劇收入分配不公,造成社會不穩定、不和諧的因素;高房價必然抑制居民對其他領域的合理消費,不利于擴內需、促消費;地方收入“房地產依賴癥”對其他產業產生資本和土地的擠出效應,使其他產業可能被忽視,因此不利于經濟結構的調整和產業優化升級,加快轉變經濟發展方式必然受到影響;大多數中央調控政策的執行最終都要靠地方政府,而對“土地財政”和房地產的過度依賴讓地方政府既無力建設保障性住房,也無心抑制高房價,這可以說是當前宏觀調控政策作用失靈的一個重要原因。因此,必須擺正房地產業的地位,房價一味上漲和房地產業“一枝獨秀”的發展絕不是房地產業健康發展的模式,必須從根本上扭轉這種認識和局面。

(二)房地產稅收調控要著眼于建立長效機制,努力改善稅收調控方式

房地產行業具有的“資金密集型”和對土地的高度依賴性特征,決定了土地政策和貨幣政策是房地產市場調控最重要的手段,而稅收調控只能作為一種輔助手段,不宜頻繁使用,相對穩定的稅收體系更有利于行業的健康發展。

在對房地產市場可以采取的常用調控政策中,稅收調控具有明顯的優勢。因為金融、信貸等政策調控往往是“一刀切”,而稅收政策更多是結構性調整。因此,雖然稅收調控只是作為一種輔助手段,但在房地產調控中的作用也日益重要。就稅收調控而言,現在的問題是:當前房地產業的稅收政策,沒有一項是從房地產市場長期發展的角度出臺的。

對前一階段房地產稅收政策的梳理

(一)2005年以來房地產稅收政策的實施情況

我國的房地產稅收政策從2005年以來大致經歷了以下幾個階段:第一階段,2005至2008年上半年,其間為應對房價偏高、增長幅度偏快等現象,國家出臺了一系列緊縮性政策;第二階段,2008年下半年至2009年底,這一階段為應對國際金融危機影響,配合國家的擴內需、保增長、惠民生的指導方針,為鼓勵國民購買住房和扶持房地產企業發展,稅收政策以寬松政策為主。從以上兩個階段來看,宏觀調控措施盡管產生了積極的效果,但是從稅收政策看,并沒有達到預期的效果,國內大部分城市房價波動較大,同時在總體上延續著不斷上漲的趨勢。第三階段,2009年底至今,為遏制部分城市房價又出現過快增長的勢頭,宏觀政策又開始趨緊,相應稅收政策方面也開始收緊。

(二)2008年以來國家采取的具體房地產稅收政策

2008年3月,為了支持廉租住房和經濟適用房的建設,國家減免廉租房和經濟適用房建設和運行當中涉及的有關稅收。2008年11月,為了減輕個人購房者的負擔,促進個人住房消費,將個人首次購買90平米以下普通住房契稅稅率統一下調到1%。同時還規定個人住房買賣的時候可以免征印花稅,個人銷售住房還可以免征土地增值稅。2008年12月出臺的國辦131號文,規定對住房轉讓環節的營業稅暫定一年實行減免政策。規定個人購買普通住房超過2年(含2年)轉讓免征營業稅;將個人購買普通住房不足2年轉讓的,按其轉讓收入減去購買住房原價的差額征收營業稅。個人購買非普通住房超過2年(含2年)轉讓按其轉讓收入減去購買住房原價的差額征收營業稅;個人購買非普通住房不足2年轉讓的,仍按其轉讓收入全額征收營業稅。這次稅收政策調整和原來執行的政策相比,調整了住房轉讓環節營業稅的征免期,同時加大了稅收優惠的力度。通過這次營業稅的政策調整可以降低住房轉讓交易成本,促進二手房市場發展,鼓勵普通住房消費。

2009年1月1日起,國家廢止了《城市房地產稅暫行條例》,消除了內外資企業在房產稅征收方面的“雙軌制”。2009年12月22日,國家下發財稅[2009]157號文,規定自2010年1月1日起,個人將購買不足5年的非普通住房對外銷售的,全額征收營業稅;個人將購買超過5年(含5年)的非普通住房或者不足5年的普通住房對外銷售的,按照其銷售收入減去購買房屋的價款后的差額征收營業稅;個人將購買超過5年(含5年)的普通住房對外銷售的免征營業稅。這次政策調整把個人購買普通住房后轉讓免征營業稅的時間從2年恢復為先前的5年,體現了政策較以前開始趨緊。

下一階段完善房地產稅收政策的建議

(一)盡早全面開征物業稅,改革現行房地產稅制和土地出讓金制度

開征物業稅主要是完善財稅制度的需要,同時對調節收入分配、優化資源配置、完善分稅制體系以及抑制房地產投機也能起到積極的作用。至于調控房價,雖然短期內效果尚待考察,但從長遠來講增加房地產保有階段的稅負、改革現行“土地批租”制度,肯定對房價的合理化和避免過快增長有積極的作用。當務之急是需要認真研究房地產稅制改革的各項現實問題,包括房地產稅的征稅對象和納稅義務人、計稅依據、稅目、減免稅、稅收征管以及過渡時期新舊體制的銜接等具體問題,對這些問題逐一研究解決。考慮到改革的難度,可以采取分步驟,由易到難的辦法進行,可以考慮先行開征“房屋空置稅”和“土地閑置稅”等簡單易行的稅種,將來再逐步過渡到全面開征物業稅。我國的房地產稅收制度必須改革。中國房地產稅制存在的諸多問題,稅制不合理已經成為制約房地產市場健康發展的重要原因之一。2010年“兩會”期間,有委員提出房地產稅費涉及12種稅,50項費,一套房合計征收62項各種稅費,這也是高房價的原因之一。

(二)調整房屋租賃稅負,大力發展房屋租賃市場

理論上,物業稅的納稅義務人應該是房產的所有人即業主,但業主會不會把此稅轉嫁給租戶?事實上,從香港的情況來看,業主普遍會把物業稅轉嫁到租客身上。租戶除承擔租金外,還多交了稅,可以說政府征收物業稅是從租客身上收了一筆錢。為了避免這種情況出現,必須調整房屋租賃時的稅負,降低租賃成本,活躍房屋租賃市場。我國稅法規定個人出租住房要征收六稅一費,不僅稅種多、稅負重,而且在實際征管中偷逃稅款的現象十分嚴重。建議統一稅率,對普通住宅個人住房租賃統一按租金收入的一定比例征稅,以此來盤活空置住房,提高住房的使用效率。

(三)研究開征遺產稅和贈與稅,以配合物業稅的征收

從世界各國財產稅征收的情況來看,大多都會配以完善的遺產稅和贈與稅以使財產稅的征收不至落空或有漏洞。在房主在世時贈與或者去世后由子女繼承的房產征收遺產稅,這樣可以有效降低房產的長期收益預期。聯系到我國的實際,如果征收大額的遺產稅,在一定程度上肯定會降低富人購置固定資產的原動機。那么相應就應該能起到降低需求的作用,從而起到影響房價的作用。

參考文獻:

1.國務院辦公廳.關于促進房地產市場平穩健康發展的通知,2010(1)

2.陳真誠.不表態不代表物業稅不會開征.法制日報,2010(2)

篇(7)

(一)數據及來源本部分將選擇我國M2增長率和SHIBOR利率,分別從貨幣供給量角度和利率(價格)角度,作為我國流動性的指標。與之相對應,選取美國基礎貨幣和美國聯邦基金利率作為美國貨幣政策指標。數據選取從2008年1月至2014年8月的月度數據,涵蓋從危機興起到QE基本退出的時段。我國M2數據來源人民銀行官網,SHIBOR來自于SHI-BOR官網,美國方面數據來源于萬德數據庫。

(二)描述性統計分析1.中國和美國的利率變動情況比較從圖1中可以看出,美國聯邦基金利率在2008年便開始急劇走低,一直到2008年12月跌入最低點并維持在這個地位。聯邦基金利率的急劇走低是美聯儲對次貸危機發生的基本反映,而其跌入谷底的時間恰好與QE1出臺的時間相吻合,之后的三輪貨幣供給量化寬松政策亦是維持了這個低位基本不變。可見低利率是緩解次貸危機的一大貨幣政策手段。對中國利率而言,1個月期的SHIBOR利率,總體趨勢是波動上升。在2008年底的時候有一個大幅的下降,隨后緩慢上調;至2012年的年中再次跌落,并維持在一個穩定水平。隨后在2013年的6月產生了一個最高值,之后便在一個較高位上波動。從總體上看,2008年以來,我國SHIBOR利率情況可分為五大主要區間,2008年8月以前、2008年8月至2010年10月的低迷期、2010年11月至2012年5月的緩慢回升期、2012年6月至2013年5月的平穩期以及2013年6月之后的一期。可以看到,SHIBOR利率在2008年的走低與次貸危機加劇的時間重合;2010年后的緩慢回升在美國宣布第二輪QE后產生。最后一期的利率走高在QE4宣布之后幾個月后發生。根據中國流動性變化和美國QE實行情況的重合性來看,美國貨幣政策選擇取向變化對我國流動性是存在影響的。由此可見,SHIBOR變化趨勢與次貸危機的加劇以及QE實施有明顯的關系。2.中國和美國的貨幣供給量變動情況比較根據圖2,可見次貸危機以來美國基礎貨幣供給量(MB)在持續較快地增長,此歸功于美聯儲在四輪QE中大量購買住房抵押貸款證券(MBS)以及國債而放出的流動性。其中有幾個快速增長的時間點,分別是2008年8月、2010年11月和2012年12月。這三個快速增長時期可以從圖2的同比增長率圖中看出,分別是觸底反彈的時間點。而QE2的實施時間在2010年的11月,QE3、QE4的實施時間分別在2012年的9月和12月,正好與MB快速增長的時間點吻合。對中國M2變化而言,2008年以來我國M2量呈持續增長狀態。就增長率而言,在2008年12月左右有一個大幅度的增長,和QE1的實行時間吻合。在這個時間之后,我國M2總體以波動形式緩慢下降。

(三)相關性分析1.中國利率和美國利率聯動的相關關系根據SPSS輸出結果,美國聯邦基準利率與SHIBOR一個月利率的斯皮爾曼相關系數為-0.643,有較強的負相關關系。而SHIBOR的高低可以較好地代表中國流動性情況,高SHIBOR利率會導致較低的流動性。因此,可以初步認為美國貨幣政策會對中國流動性產生較為顯著的影響。2.中國M2和美國MB聯動的相關關系根據SPSS輸出結果,美國MB增長率與中國M2增長率的皮爾遜相關系數為0.51,具有較高的正相關關系。即當美國實行擴張性貨幣政策時,我國的貨幣供給量也會有所提升,貨幣供給量的增加會在一定程度上反映流動性的增加。故而在貨幣角度可以初步認為美國的貨幣政策對我國流動性有一定的影響。通過利率與貨幣供給量兩個角度的分析,我們已經可以初步判斷次貸危機后美國的貨幣政策對我國的流動性產生還是存在著一定的影響。接下來將會進一步探究其影響的路徑以及影響的途徑如何。

二、美國貨幣政策對中國流動性影響機理

根據上部分的分析,可以知道在利率和貨幣供給量兩個角度,美國貨幣政策對我國流動性造成影響。在利率層面,美國持續走低的基準利率會導致中美間出現利差和匯差,進而出現資本流動。在貨幣供給量方面,其數量的變動會促進抑或抑制消費,進而影響貿易量;同時也會影響國際間投資,進而使得資本流動產生動蕩;過多的美國MB(與國債的發行)會增加我國的美元外匯占款,增多的外匯占款會直接影響我國流動性。從這兩個角度出發,美國貨幣政策對中國流動性影響可以分為資本流動渠道和貿易渠道兩大路徑。

(一)資本流動渠道經濟開放促進了各國之間的經濟聯系,其結果是各國的金融聯系也日益緊密,也使金融市場波動的聯動性在不斷增強。美國為應對次貸危機,放寬了貨幣政策———降低利率,增發貨幣,放寬了美國國內的流動性,并從利差、直接投資波及到他國。由于美國次貸危機后的QE政策增發大量基礎貨幣,降低了聯邦基準利率并維持在一個較低位置,美國與中國的利率差因此拉大。同時,根據匯率決定理論,利率決定匯率,利率降低會產生人民幣升值預期,相比之下,人民幣有效匯率(對于美國)增加。中美利差以及匯差的增加,套利和套匯傾向產生,會直接影響外商投資(即美國對中國的FDI)。隨著經濟開放的推進,對外投資成為資本輸出的重要渠道。美國采用寬松的貨幣政策刺激國內流動性,加之上述的利差、匯差誘使,各企業公司加大國外市場的投資。而中國作為美國大部分企業分公司、加工生產所在地,被投資的份額亦會在一定程度上增大。并且,當美商投資增加時會增加其他投資者對中國的信心,包括國內與國外,進一步促進資本在我國的流入,從而增加流動性。

(二)貿易渠道流動性影響的貿易渠道傳導主要是通過外在需求的變動表現出來的,具體表現在匯率變動引起的貿易順差,直接來源于外匯占款的增加。根據宏觀經濟學基本關系式:Y=C+I+G+(X-IM)一個國家的總產出(Y)等于消費(C)、投資(I)、政府支出(G)與貿易差額(出口X減去進口IM)之和。美國為在次貸危機后提振經濟,在降低利率增加基礎貨幣以刺激消費和投資之余,還需從國際貿易角度增加總產出。如資本渠道所述,美國QE政策降低本國利率,進而使本國有效匯率有下行趨勢,使得本國商品相對國外變得便宜,根據國際貿易理論,出口增加,進口減少,貿易條件傾向于改善。美元有效匯率的降低會使美國貿易條件有改善的傾向。但是由于美元的增發刺激了美國的需求,進而會使進口需求增加,其改變進出口情況的效果有可能會抵消由于美元貶值導致的貿易條件改善,凈效應需要根據實際情況進行分析。我國2008年以來對美貿易順差的增長率,雖然存在幾個區間的負向增長,但總體是一個正向的態勢。亦即凈效應為正。中美貿易是中國增加外匯占款(美元為主)的兩大途徑,中美貿易順差增加將會增加我國外匯占款,反之中美貿易順差的減少會減少我國外匯占款,進而影響我國流動性———如果外匯占款增加將會增加我國流動性,反之則會減少我國流動性。

三、美國貨幣政策取向對我國流動性影響程度的實證分析

根據上面的分析可以看出,次貸危機后美國貨幣政策對我國的流動性主要通過貿易渠道和資本流動渠道產生影響,并且每個渠道通過各自的中間變量來實現。本部分將采取結構向量自回歸(SVAR)的計量方法對該兩渠道進行實證分析,得出影響程度和強弱,并比較兩個渠道的強弱關系。

(一)變量選擇及處理根據影響途徑的分析,可知美國貨幣政策是通過資本流動渠道和貿易渠道對我國流動性產生影響。在以上相關性分析中,選取了美國MB、聯邦基準利率作為美國貨幣政策的衡量,我國M2和SHI-BOR最為流動性的衡量。在本部分實證中,由于聯邦基準利率在2009年之后一直接近為0的低位,并且總體維持不變,其數據對SVAR模型會有較大影響,故而不選取聯邦利率進行實證,相對應的,SHI-BOR也從因變量中剔除。只從貨幣供給量的角度對兩渠道進行實證。這也與“貨幣供給量化寬松政策”相對應,即是從貨幣角度進行分析。對于資本流動渠道,采用美國基礎貨幣變化率、中美利差、美元有效匯率、FDI(增長率)作為參考指標,其中中美利差、美元有效匯率和FDI是中間變量。這里選擇的是月度數據,由于FDI實際數受到季節性影響較重,需要對其做多月平滑處理,為了保證處理后數據仍具有一定的代表性,故采用3個月平滑。在貿易渠道,故選取美國MB、美元有效匯率、中美貿易差額(增長率)、中國外匯占款(增長率)作為參考指標,同樣地,中美貿易差額和中國外匯占款是中間變量并作3個月平滑處理。中國流動性方面采用M2增長率作為代表,數據區間為2008年1月至2014年8月。在經過數據單位根檢驗后,具體指標處理與符號如下。

(二)實證分析從資本流動渠道和貿易渠道兩個方面,分別建立五元SVAR模型。建立模型之前,先確定滯后階數,并進行格蘭杰因果關系檢驗。1.模型滯后階數選擇根據AIC、LR等統計量的判斷標準選擇最優滯后期數。(1)資本流動渠道模型滯后階數選擇根據表4可知,FPE、AIC、SC和HQ統計量顯示的最優階數為2階,而LR統計量推薦的最優滯后階數為4。各判斷準則結果不一致,此處選取多數統計量判斷結果,即2階作為最優階數進行模型擬合。(2)貿易流動渠道模型滯后階數選擇根據表5可知,SC和HQ統計量顯示的最優階數為1階,LR認為6階為最優,而FPE統計量推薦的最優滯后階數為3、AIC統計量推薦第7階。各判斷準則結果不一致,此處選取多數統計量判斷結果,即1階作為最優階數進行模型擬合。2.格蘭杰因果關系格蘭杰因果關系可以用來檢驗某個變量的所有滯后項是否對其他變量的當期值產生影響。根據以上檢驗,從資本流動渠道上看,在5%的顯著性水平下,美國MB增長率是我國M2增長率的格蘭杰原因;從貿易渠道上,在統計上說明美國MB增長率對我國M2增長率存在影響。這說明,就M2增長率作為代表來說,美國貨幣政策從資本流動渠道和貿易渠道對我國流動性變化均存在顯著影響。根據以上檢驗,可以得出與相關性分析一樣的結論,美國貨幣政策對我國流動性存在實質性解釋作用,而此影響是通過貿易渠道和資本渠道來達成的。3.脈沖響應函數脈沖響應函數可以考察模型中給定一個變量的沖擊在一定的連續觀測期內對其他變量的影響。同樣地,根據兩組SVAR模型進行脈沖響應函數分析。沖擊響應時長設置為10期。(1)美國貨幣政策取向通過資本流動渠道對我國流動性的沖擊影響由Eview輸出結果,可以看出美國MB增長率對我國M2增長率的沖擊有顯著影響,這與格蘭杰因果檢驗結果一致。在受到美國MB單位正向沖擊之后,M2增長率脈沖響應值在第3期較快速上升,至第4期左右達到最高點并開始下降,最后收斂于0。這說明美國量化寬松政策在資本渠道上主要通過增大自身基礎貨幣對我國流動性產生影響。美國基礎貨幣供給量對中美利差的影響,顯示一個明顯的正向響應,在第三期開始有一個比較微弱的負向,最后回歸零值并有少量的正負波動。總體為正值,基本與上部分理論分析一致。美元有效匯率在中美利差的一個正向波動后先是有一個負向的變化,在第三期開始轉為正向,并再以正向緩慢收斂到零。由于利率對匯率的影響需要通過市場進行反映,固存在時滯是可以理解的。匯率對FDI的影響先是一個負向,隨后在第五期至第七期變為一個顯著的正向,隨后再次轉為負向并收斂于零。FDI受利率預期和匯率預期影響,需要有一個實質的利率、匯率變動后,人們才會產生套利、套匯傾向,而在此傾向之前受其他因素綜合影響,故可解釋為第五期的正向,而由于此正向效應十分顯著,可以基本證實理論分析所述情形。FDI對M2的影響較為微弱,且效應總體為正。(2)美國貨幣政策取向通過貿易渠道對我國流動性的沖擊影響根據圖4,雖然可以看到美國基礎貨幣對我國M2的沖擊仍然是存在正向影響,并緩慢收斂于零,但是總體程度較弱。從上圖可知,美國MB一個單位的正向沖擊對應是美元有效匯率負向響應值,程度較弱并緩慢收斂。這與理論分析相一致:美元基礎貨幣的增發使得美國利率下降,再由匯率決定理論,匯率降低。右上圖表現的是美元有效匯率的一個單位正向變動導致貿易順差微弱的負向響應,這是由于美元貶值導致的貿易條件的暫時改善,但是由于美國需求的增加抵消了這一貿易條件改善的傾向,響應值在第四期開始便收斂于零了。貿易順差對外匯儲備的影響表現為四期以內及其微弱的正向影響;外匯占款對M2總量的影響表現為十分微弱的圍繞零值波動,這與MB表現出的對M2變動的沖擊微弱是相符的。從整體而言,美國貨幣政策通過貿易渠道對我國流動性產生的影響并不顯著。

四、結論與對策建議

熟女视频一区二区中文| 操人妻在线免费观看| 亚洲色图中文字幕人妻| 精品国产91久久久久| 国产高清视频在线观看播放| 韩国激情视频免费在线观看| 亚洲视频在线播放老色| 中文字幕一区视频播放| 人妻オナニー中文字幕| 亚洲av综合色区无码区| 强贷色视频在线播放| 中文字幕亚洲欧美日韩专区| 五月天网站在线播放| 毛片24种姿势无遮无拦| 骚穴好痒好像被男人捅烂视频 | 人妻高清视频一区二区三区| 看免费操美女小骚逼视频| 师道之不传也久矣之的意思 | 欧美刺激肥熟在线视频| 色撸撸狠狠一区二区三区| 91久久精品人妻一区二区| 日本精品免费专区在线观看| 日本美女一级福利视频| 亚洲精品中文字幕乱码| 丝袜美女诱惑在线观看视频| 久操免费资源在线播放| 精品国产乱码久久蜜桃| 亚洲在中文字幕乱码熟女| 国产精品自拍视频免费| 91天堂视频在线观看| 特黄一级片胖女人干逼的| 丝袜美女视频一区二区三区| 国产精品一区二区韩国av| 欧美日韩国产丝袜精品一区 | 国产无套内射小骚货| 女同国产日韩精品在线| 91成年女人午夜毛片免费| 亚洲av男人的天堂精品| 狠狠毛片日本在线免费观看| 国产午夜男人天堂手机| 欧洲一级黄碟片香蕉网| 日韩中文字幕一级乱码在线亚洲| 青青草免费公开在线观看视频| 久久久精品午夜操一操| 激情五月天 欧美 国产| 男男视频网站高清观看| 日本午夜精品一区二区| 欧美激情一区二区三区成人久久片 | 亚洲天堂大香蕉久久| 亚洲春色激情美女视频网站| 真实夫妻露脸自拍视频在线播放 | 蜜桃成熟视频在线观看| 国产最黄视频免费观看| 黄色片操逼片黄片操逼片操逼 | 欧美一区二区三区色呦视频| 欧美一区亚洲二区国产三区| 91少妇一区二区三区| 在线免费观看网站你懂的| 精品人妻一区二区三区午夜| 国产精品一区二区男女羞羞无遮挡 | 99re国产熟女四区精品| 日韩色久悠悠婷婷综合| 亚洲精品综合成人1区2区3区| 精品无码三级在线观看视频勾搭| 久久精品成人热亚洲精品| 日本动漫精品v毛片大全| 亚洲熟妇熟女久久精品| 日韩有码视频在线观看| 国产精品免费久久久久电影| 国产精品自拍视频在线| 日韩精品一区二区亚洲av观看| 男人插入女人下面的真实视频| 青青青爽在线视频免费观看| 日本熟妇精品一区二区三区| 男女做那个的视频播放| 女人一区二区三区视频 | 久久久99人妻免费精品区二| 亚洲精品综合成人1区2区3区| 国产自拍视频在线观看网址| 91久久国产综合精品女同| 国产经典精品一区二区三区| 欧美在线网站一区二区三区| 国语精品91自产拍在线观看一区 | 麻豆国产成人免费视频| 中文字幕水蜜桃4免费高清视频| 久久天天操天天摸精品| 成人污污污视频在线免费观看| 成人av下载免费看| 麻豆国产午夜在线精品| 亚洲另类欧美日韩一区| 大香蕉在线成人免费视频| 免费无码视频在线播放| 亚洲456成人手机在线观看| 亚洲不卡一区中文字幕电影| 亚洲精品乱码中文字幕| 国产 av 一区二区三区| 青娱乐在线中文字幕视频| 丰满肥臀大屁股熟妇激情热舞| 亚洲五码一区二区三区| 日韩欧美中文字幕在线三区 | 中国少妇一区二区三区| 国产欧美日韩高清专区手机版| 国产内射视频在线免费观看| 日韩亚洲国产欧美另类| 亚洲欧美日韩免费一区| 正宗欧美在线观看一区二区| 97中文字幕一区二区| 久久综合 中文字幕| 日本一区二区三区观看视频| 日本中文一区二区在线观看| 日本区一视频区二视频| 娇妻互换享受高潮91九色| 色噜噜日韩精品一区二区三区视频| 日本高清免费观看一区| 欧美日韩女优制服另类| 非洲老头阴茎超长黄色片| 刘亦菲国产一区二区三区在线观看| 日本伦理视频在线观看| 国产日韩欧美日韩网站| av免费在线不卡一区| 高清国产区一区二区| 久青草视频免费视频福利片| 亚洲人妻有码高清在线| 男捅女洞口啪啪啪免费视频在线| 日韩欧美中文字幕在线三区 | 九色粉嫩人妻91精品视色| 国产精品一区二区美女| 精品推荐在线观看av| 欧美在线天堂一区二区| 国产护士病人一级毛片高清| 少妇一区二区三区乱码| 久久久久久精品免费久精品蜜桃| 亚洲国产精品久久久久久无码| 污污网站精品在线播放| 欧美国产日韩亚洲一区| 少妇人妻无码中文字幕在线| 国模超大尺度一区二区三区 | 国产av天堂一区二区三区粉嫩| 国产高清精品免费区| 黄色网页在线观看一区二区三区| 国产日韩在线视看高清视频手| 人人摸白虎逼一区二区三区| 九九热99这里有精品| av网址大全在线播放| 不卡的一区二区三区在线视频在线 | 少妇特殊按摩高潮连连| 国产精品日产三级在线观看| 啊 啊 啊 快 高潮了男的拉尿| 日韩成人在线免费电影| 亚洲国产午夜性感丝袜视频| 激情综合五月婷婷丁香| 永久久久久久久久免费视频| 中文字幕人妻不在线无码视频 | 推荐丝袜高跟在线观看| 人妻オナニー中文字幕| 亚洲一区二区女厕所| 日本中文字幕三级在线视频| 久久久免费专区蜜桃| 黄片免费视频免费观看| 女人一区二区三区视频| 黄色一区二区三区网站| 激情五月六月婷婷综合啪啪| 婷婷综合网在线观看| 日韩亚洲国产欧美另类| 中国一级毛片视频免费看| 日本免费全黄少妇一区二区三区| 欧美亚洲韩国日本国产天天看片| 精品丝袜熟女一区二区三区| 乱荡一区二区三区视频| 久久精品中文字幕人妻熟女| 中文字幕人妻丝袜系列| 国产一区二区在线精品观看| 欧美精品午夜久久久久久| 91 av视频在线观看| 亚洲欧洲自拍拍揄精品| 亚洲精品国产av成人| 亚洲成a人片在线不卡一二三区| 蜜臀麻豆av一区二区久久久久久| 国产精品自产拍2021在线观看| 国产成人精品午夜福利免费app| 中文字幕一区二区三区人妻在线视频| 欧美熟妇极品在线看片| 欧美午夜福利在线电影| 中文字幕av三区三级爽| 凹凸国产精品熟女视频| 国产av一区二区三区天堂| 黄片在线免费观看视频不卡| 国产饥渴熟女91专区| 色婷婷亚洲十月十月色天| 人妻互换一二三区免费| 无码人妻精品一区二区三区介绍| 欧美一区二区三区完整| 91青青草精品视频| 91自拍网在线播放| 亚洲精品久久久久久第一页| 精品无码国产自产野外拍在线| 亚洲欧洲一区二区三区精品| 日本免费视频中文字幕| 人妻蜜桃一区二区三区| 亚洲一区二区三区极品| 亚洲欧美日韩视频一区| 国产精品无码国产拍自产拍在线| 欧美中文字幕日韩中文字幕| 男生插女生视频免费在线观看| 成人午夜视频福利在线观看| 在线观看高清视频一区二区三区| 国产美女黄性色av网站| 欧美三级欧美一级亚洲| 91麻豆免费国产在线| 丝袜美腿玉足一二三区| 日本熟妇精品一区二区三区| 国产人成中文字幕| 日韩人妻无码一级毛片水多多| 日本 欧美 国内 一区二区| 96综合精品一区二区三区| 一级a一级a爰片免费免免欧美| 婷婷一区二区三区四区五区| 日本japanese丰满毛多| 亚洲av男人的天堂久久久| 精品国产一区二区999| 国产又粗又猛又爽又黄的aa| 国产一区二区三区免费大片久久| 亚洲欧美国产日韩视频| 国产高清第一区第二区第一页| 成人高清在线播放视频| 精选亚洲一区二区三区| 哺乳期少妇人妻在线奶水| 91老司机精品福利在线观看| 人妻久久精品一区二区| 日韩午夜福利一区二区| 少妇高潮喷水高清av| 国产精品无卡免费视频| 欧美日韩国产中文视频| 入室侵犯人妻中文字幕| 奶头一吃一个摸一个就硬| 国产乱码一区二区三区爽爽爽| 欧美熟妇斩人妻白嫩大屁啪啪| 中文字幕精品一区二区三区乱码| 永久在线免费观看视频地址| 黄色精品一区二区在线观看| 国产日韩丝袜美女视频网站| 国产精品一区二区男女羞羞无遮挡| 色爱亚洲av色先锋资源站| 久久人人爽爽人久人爽av| 中文国产成人精品久久不卡| 国产精品自产拍2021在线观看| 女生露出大鸡巴性感跳舞的视频 | 丰满人妻被猛烈进入中文字幕护士| 麻豆精品一区二区综合| 国产一区二区三区影院在线观看| 日本japanese丰满毛多| 亚洲av综合色区无码区| 91成人精品午夜福利一区| 欧美日韩女优制服另类| 欧美亚洲清纯一区二区三区| 国产又大又黑又粗免费视频| 成年视频女人的天堂天天看片| 亚洲av色戒一区二区三区| 精品亚洲中文字幕av| 国产极品久久久久久久久久| 国产熟女激情高潮一区| 欧美激情一区二区三区四区五区| 亚洲蜜臀精品一区二区三区| 中文字幕精品一区二区三区乱码| 无码AV免费在线观看| 国产日本欧美中文字幕| 欧美特别黄色免费在线观看| 国产区一区二区三区四在线免费看| 欧洲插阴道免费视频| 日韩中文字幕一二三区| 3D无码纯肉动漫在线观看| 人妻丝袜美腿中文字幕乱一区三区| 色老头久久久久久久久久| 日韩熟妇视频在线观看| 91蜜桃臀免费在线观看| 亚洲人成精品久久久久桥网站 | 91久久大香伊蕉在人线国产| 欧美日韩一区在线不卡| 日韩av剧情成人在线| 亚洲电影一区在线看| 久久精品人妻中文av| 色播放视频在线观看视频在线播放 | 美腿丝袜高跟一区二区| 欧美专区一区二区三区| 熟女少妇精品一区二区三区不卡| 亚洲熟女综合色一区二区三区介绍| 高清性视频一区二区播放| 亚洲国产视频一区嫩模| 麻豆片av在线播放免费观看| 国产国产午夜福利视频在线观看| 人妻体内射精一二三区| 精品国产自在现偷99精品| 美腿后入调教免费在线| 五月婷婷激情四射综合| 亚洲欧洲国产精品久久久蜜臀 | 国产精品亚洲大吊爆操淫穴| 色婷婷亚洲国产女人| 麻花国传剧原创mv在线看| 国产日本精品一区二区| 国产狼人一区二区三区四区| 黑人强奸日本少妇久久久久久| 尹人香蕉网在线观看视频| 一区二区三区在线观看美女| 亚洲欧美国产精品美人| 婷婷人妻免费视频网站| 在线在线十八禁视频| 国产精品久久久av免费不卡| 亚洲欧美日韩中文字幕在线不卡| 日韩人妻系列在线视频| 激情中文字幕免费欧美| 亚洲久悠悠色悠在线播放 | 美女成人免费视频观看| 又大又长又硬的a免费视频。| 无码人妻一区二区三区免费视频 | 久久亚洲堂色噜噜AV入口网站| 农村少妇一区二区三区四区| 偷看农村女人做爰av| 久久久成人综合亚洲欧洲精品| 水多多导航凹凸福利在线 | 国产成人香蕉久久久久 | 99久久久精品一区二区三区| 一本色道久久88综合| 伊人久久大香色综合| 黄片视频在线免费观看国产| 色婷婷久久综合久综合| 黄片后入式日逼视频| 亚洲精品一二三四专区| 成人爱爱视频免费观看| 小骚货操我啊h无码视频| 亚洲精品色一区二区三区| 欧美成人亚洲综合在线| 欧美一区二区三区色呦视频| 亚洲视频在线播放一区二区 | 国产激情高清在线视频免费观看| 日韩一区二区三区亚洲| 国产日韩蜜臀在线观看| 天堂在线资源一区二区| 亚洲av熟女国产片拍拍影片| 91精品国产一区三一| 国产熟女激情高潮一区| 日韩欧美高清第一区| 亚洲乱码国产乱码精品精男男| 熟女一区二区三区69| 国产中文字幕一区在线| 亚洲欧美国产日韩视频| 午夜福利一区福利二区| 在线免费观看av色网站| 日韩欧美不卡一区二区免费| 亚洲欧美乱日韩乱国产| 91大神精品在线视频| 国产亚洲一级二级三级| 嗯轻点啊摸湿女人视频| 日韩精品中文字幕不卡| 欧美极品一区二区三区在线| 一级黄片大鸡巴插入美女| 日本高潮视频在线观看| 国产少妇自拍视频在线观看| 亚洲欧美一区二区视频。| 91人妻中文字幕在线| 国产福利诱惑在线网站| 四虎在线观看地址天堂| 东北熟女一区二区三区| 国产福利萌白酱视频资源福利 | 色丁香婷婷综合开心网四月| 国产在线精品成人一区二区三区 | 国产一区二区三区福利| 91人妻久久精品一区二区三区 | 欧美日韩国产人与动物| 国产亚洲欧美日韩欧美日韩| 精品亚洲乱码一区二区| 亚洲国产精品一区二区三区在线 | 囯产乱一区二区三区夜爽| 中文字幕一区二区三中文字幕| 亚洲无精品一区二区在线观看| 国产大屁股喷水视频在线观看| 黄色大片中文字幕在线免费观看| 国产av我要操死你| 精品香蕉久久久午夜福| 亚洲视频在线播放一区二区| 国产欧美在线观看精品一区二区| 免费日韩成人在线视频| 人妻蜜桃一区二区三区| 玖玖爱视频国产精品视频| 佐山爱隔壁人妻中文字幕| 色噜噜视频大全在线| 亚洲av男人的天堂久久久| 国产网站一区二区三区| 91久久精品一区二区二区| 日韩精品视频在线观看视频| 欧美一区亚洲二区国产三区| 黑人强奸日本少妇久久久久久| 国产成人经典三级在线观看| 国产一区二区在线精品观看| 天天舔天天射天天色| 国产高清三级自拍视频| 中文字幕人妻熟女在线视| 免费成年网站在线观看视频| 国产精品不卡av免费在线观看| 亚洲国产精品一区二区三区在线 | 久久精品人妻免费二区| 中文字幕熟女激情50路| 成年人在线观看为您提供优质| 一本色道久久亚洲狠狠躁| 在线乱码中文字幕av| 91大神精品在线视频| 大鸡巴把骚笔草美了视频| 国产精品乱码久久久久| 张开你的双腿让我进入| av免费在线不卡一区| 久久久精品网站在线观看| 男人的天堂啊啊啊啊| 大香蕉在线成人免费视频| 久久精品人妻中文av| 中文字幕一区视频播放| 中文字幕少妇久久免费| 四虎成人影视免费在线站长| 午夜亚洲AV日韩AV无码大全| 黄色片操逼片黄片操逼片操逼| 香蕉久久久久久av综合网成人| 欧美性生活视频69| 成人免费无码片在线观看| 大鸡巴狠狠操小嫩逼视频 | 久久精品一区二区三区91| 91福利天堂在线观看| 一区二区三区日本精品视频| 丝袜高跟内射丝袜高跟| 欧美精品一区二区三区欧美| 亚洲经典综合国产av| 人人妻人人澡人人爽人人片av| 欧美综合婷婷欧美综合五月| 日本女优中文字幕看片| 在线看中文字幕av| 亚洲精品福利网站导航| 久久久人妻精品人妻一区二区三区 | 久久久精品亚洲一区二区三区| 两个人的小森林在线播放高清| 成年女黄网站色免费视频| 激情内射美女在线视频| av有码一区二区三区| 久久国产欧美韩国精品app| 中文字幕在线播放亚洲一区| 亚洲视频在线播放老色| 亚洲国产欧美日韩在线人成| 色香蕉精品国产综合| 国产女人乱人伦精品一区二区| 青青草视频网址入口| 内射在线成人精品视频播放| 国产传媒视频一区二区| 在线午夜福利国产福利| 人妻视频在线精品网站| 国产亚洲欧美日本一二三本道| 国产精品三级一区二区按摩| 欧美日韩在线播放三区| 中文字幕在线观看黄色片| av剧情网址在线观看| 亚洲一区二区偷拍视频| 亚洲欧美一区二区视频。| 久久久久精品国产三级美国美女| 国产亚洲情侣在线视频| 日本最新一区二区三区免费| 天天爽夜夜爽夜夜爽| 91成人精品视频在线| 欧美久久综合九色综合| 久热精品在线视频观看| 亚洲欧美精品在线免费观看| 国产成人午夜中文字幕| 国产激情刺激男女视频在线观看| 综合色一区二区三区| av小视频免费在线观看| 日韩人妻无码一级毛片水多多| 日韩中文字幕区一区一区| 国产美女白浆在线播放| 国产美女黄性色av网站| 精品日产一匹二匹三匹四匹五匹| 欧美激情五月综合啪啪| 国内真正的永久免费钻石软件| 精品亚洲一区二区三区| 亚洲精品天堂在线地址| 美女扒开双腿让男人桶免费| 在线观看成人av毛片| 中文字幕人妻系列人妻有码| 天天爽夜夜爽夜夜爽| 日韩毛片成人精品高清| 精品国产乱码久久久久久婷婷| 国内精品伊人久久久久| 奶头一吃一个摸一个就硬| 日本韩国黄色三级三级| 美女高潮喷出白浆免费视频| 男人鸡巴日女人逼黄色视频| 久久婷婷人人澡人人爽人人爱| 激情中文字幕免费欧美| 国产911操逼视频| 精品av传媒在线观看蜜桃| 成人金典777网站| 国产91丝袜在线播放动漫| 日本中文字幕乱码在线播放| 亚洲第一男人网站视频| 亚洲欧洲国产精品久久久蜜臀 | 国产av我要操死你| 精品香蕉久久久午夜福| 亚洲AV成人一区二区三区不卡| 精品国产亚洲av高清在线| 碰碰视频一区二区三区| 欧美精品在线观看一区二区| 亚洲精品天堂在线地址| 中文字幕在线乱码一区| 91精品国产成人久久| 日本精品在线观看免费| 99精品国产成人一区二区| 亚洲一级伦理人妻av| 中文字幕乱码日韩乱码在线| 丝袜视频日本成人午夜视频| 午夜欧美日韩精品久久久久| 久久香蕉国产精品视频| 欧美成人中文字幕在线视频| 美女高潮喷出白浆免费视频| 欧美日韩在线播放视频观看| 欧美亚洲午夜精品福利| 国产精品蜜臀一区二区三区经| 一本久道热线在线视频| 精品国语对白精品自拍视| 亚洲人成伊人成综合久久| 亚洲蜜臀av最新地址| 日本美熟妇在线视频三区| 亚洲一区二区偷拍视频| 日韩精品美女一区二区三区| 久久精品国产亚洲av热老太| 好的一级毛片免费毛片直播| 亚洲天堂成人在线免费网站| 色老头久久久久久久久久| 女人的日本黄色香蕉视频| 国内精品久久久久久一区二区| 白浆熟女精品国产91| 在线免费观看av色网站| 人妻少妇av免费久久蜜臀| 少妇高潮久久久久久久久| 色香蕉精品国产综合| 国产高潮流白浆喷水免费网站| 日日爱黄色毛片视频| 中文字幕av三区三级爽| 白白在线视频免费观看| 亚洲综合另类激情一区| 久久精品国产亚洲av麻豆不卡| 乱码精品综合一区二区| 日韩福利视频导航网站| 日韩国产中文字幕在线视频在线| 丝袜美女视频一区二区三区| 久久久久亚洲av毛片大| 日本熟妇精品一区二区三区| 国产日产韩国精品视频| 韩国毛片免费全部播放完整| 中野七绪隔壁的人妻中文字幕| 日韩v国产v亚洲v精品Tv| 久久久久亚洲伊人久久| 仙仙桃白丝自慰一区二区的| 国产精品丝袜美腿在线观看 | 在线观看免费欧美精品| 亚洲最大中文字幕综合| 少妇高潮久久久久久久久| 床上性生活视频在线观看| 嗯啊嗯啊花蒂嗯啊啊啊视频| 久久免费少妇高潮视频A特黄| 日本免费一二三区在线| 日韩综合在线超乳人妻一区| 在线日韩欧美一区二区| 97超清视频在线观看| 国产欧美日韩国产第一区| 深夜影院深久久久久久久久| 操我视频在线网站啊啊| 中文字幕无码免费视频网站| 中文一区不卡字幕在线| 两个奶头被吃的高潮的视频| 中文字幕日韩精品欧美在线观看| 亚洲国产精品久久九色| 欧美日韩国产精品1卡| 日本做暖暖高潮试看| 亚欧日韩欧美黄页网站| 国产又粗又猛又爽又黄的aa| 日本中文一区二区在线观看| 探花约了个丰满少妇| 99热精品在线在线| 亚洲免费成人一区二区三区| 1区2区3区4区国产精品| 丰满无码人妻福利视频| 色噜噜日韩精品一区二区三区视频| 精品国产丝袜在线拍| 欧美日韩免费视频观看| 日本成人熟女一区二区三区| 啪啪啪国产视频大全 | 碰碰视频一区二区三区| 日韩字幕无线乱码免费| 农民工的粗大让我高潮不断| 欧美精品在线观看一区二区| 国产免费三级三级三级| 国产精品高清一区二区不卡| 欧美亚洲国产日韩一区二区| 亚洲一区二区三区麻豆| 久久精品欧美中文字幕| 美女主播在线一区二区| av免费在线不卡一区| 日韩一级免费在线观看视频| 亚洲一区二区女厕偷拍| FREE嫩白18SEX性HD处| 欧美日韩午夜激情福利| 夜夜高潮夜夜爽高清完整版1 | 亚洲国产一级中文字幕| 极品日韩欧美三级制服| 日本最新免费不卡二区| 麻豆国产成人免费视频| 亚洲欧美国产日韩视频| 欧美在线免费观看一区二区| 久久中文字幕成熟人妻| 美女视频一区二区三区在线| 在线成人激情自拍视频| 国产成人在线一区二区| 小黄片午夜视频在线播放| 精品人妻专区在线视频| 日本熟妇人妻中出视频| 午夜视频一直看一直爽| 成人av一区二区三区久久| 国产一区二区成人在线视频| 欧美在线观看日韩在线观看| 久久久一区二区三区成人美女| 国产成人精品午夜福利免费app| 熟女视频一区二区三区| 国产自拍视频一区在线观看| 欧美性按摩在线观看不卡| 精品久久久久亚洲综合网| 白筒袜嫩萝双腿之间乳白液体 | 日韩欧美在线中文字幕六区| 肥臀熟妇一区二区三区| 久久蜜臀亚洲一区二区| 中国老女人浓密多毛| 成人免费在线网站视频| 国产又长又粗又长又爽毛片| 手机国产乱子伦精品视频 | 亚洲一区二区日韩一区| 人妻内射视频免费看| 菲菲影院亚洲一区二区| 中文字幕人妻熟女在线视| 人人妻人人澡人人爽人人片av| 一区二区三区日本精品视频| 国产一区二区三区高清免费视频| 婷婷激情超碰丁香激情| 天天射天天干天天操天天日| 亚洲欧美乱日韩乱国产| 欧美日韩久久一区蜜月| 国内人妖一区二区在线播放| 精品国产精品乱码一区二区三区| 亚洲第二十页中文字幕| 人人妻人人澡人人爽欧美三区| 在线看中文字幕av| 亚洲AV无码国产精品午夜麻豆| 国产AV人人夜夜澡人人爽小说| 亚洲欧美一区二区视频。| 韩国日本在线观看一区二区| 日韩欧美在线中文字幕六区| 日韩一级黄色小视频| 国产高清一区在线观看| 欧美日韩精品综合久久| 国产日韩欧美一区二区三区视频| 国产免费激情床戏视频| 黑夜在线拖拽不卡第一页| 探花约了个丰满少妇| 中文字幕日韩人妻一区| 国产黄色一级二级三级| 国产性感丝袜在线观看| 亚洲欧美在线综合一区二区三区| 又大又长又硬的a免费视频。| 这里只有精品自拍偷拍亚洲色图| 性色av一区二区三区在线播放| 日本东京男人天堂热线| 精品欧美一区二区三区成人片在线| 亚洲免费一区二区三区视频| 久久久久久久久久久久久12p| 韩国成人av免费一区二区| 人妻少妇av免费久久蜜臀| 亚洲国产综合二区三区四区| 十七岁日本免费完整版BD| 短篇激情小说大尺度| 国精品一区二区在线| 18禁美女露胸网站| 国产精品一区二区久久久| 短篇激情小说大尺度| 好看的经典片k8在线观看| 可以免费看美女隐私软件推荐| 亚洲国产精品久久久久婷婷软件 | 精品一区二区三区少妇| 国产无套内射小骚货| 亚洲av再在线观看懂色av| av免费在线不卡一区| 床上性生活视频在线观看| 久操免费资源在线播放| 亚洲人妻激情视频在线| 欧美日韩亚洲人妻中文字幕| 日韩国产中文字幕在线视频在线| 日韩av一区二区在线| 国产一区二区三区免费大片久久| 欧美亚洲中文字幕在线播放| 91久久九色爽妇网| 亚洲一区二区三区亚洲区区三国产| 91久久精品国产性色tv| 久久香蕉综合色一综合色88| 欧美日韩亚洲成色二本道三区| 成人激情视频在线免费观看| 中文字幕日韩系列av| 免费一级黄色好看的国产| 亚洲在线精品一区二区三区 | 国产精品1区2区3区在线观看| 91 av视频在线观看| 人人摸白虎逼一区二区三区| 国产亚洲成av人片在线观看| 国产精品熟女视频区蛋播| 国内一区二区三区精品| 亚洲一区在线播放网站| 午夜视频一直看一直爽| 丰满人妻一区二区三区精品高清 | 我要结婚了中文在线播放完整版| 欧美日韩在线播放视频观看| 亚洲欧美日韩在线中文一| 国产精品久久久久香蕉| 按摩偷拍亚洲一区二区| 女女女女女女BNBBBB毛| 亚洲中文字幕一区视频| 国产亚州色婷婷久久99精品91| 亚洲免费综合一二三四五区| 五月婷婷综合视频在线观看| 亚洲中文字幕乱码软件| 日本一区二区高清精品| 欧美中文字幕日韩中文字幕| 久久精品欧美中文字幕| 成人一区二区三区黑人欧美| 在线看很黄很污的视频| 成年大片免费视频播放| 日韩欧美中文字幕在线观看免费 | 一级a一级a爰片免费免免欧美| 日本熟女人妻一区二区| 未满18禁止观看av| 国产一区在线免费观看视频| 91美女人妻精品久久| 日本国产欧美视频在线观看| av网站免费av网站免费| 国产网红传媒精品喷水在线| 日本在线视频播放一区二区| 老板好大用力深一点视频| 大香蕉大香蕉国产精彩视频| 随时随地都能干的学校教师| 国产精品久久久久久福利69堂| 色妞 欧美日韩在线观看| 美女被我操到高潮喷水在线观看| 日韩欧美在线免费观看一区| 国产日韩在线视看高清视频手| 四虎在线视频一区二区| 丰满人妻被猛烈进入中文字幕护士 | 国产成人AV综合亚洲色欲美女| 东京热免费视频精品| 国产经典精品一区二区三区| 96精品人妻一区二区三区| 国产又大又长又粗又爽视频免费观看| 国产一区二区三区高清免费视频| 国内精品极品在线视频看看| 亚洲精品国产第一区三区| 欧美亚洲精品a级一区二区| 青青草原网站免费网址| 亚洲欧洲成人av蜜臀| 亚洲 欧美 一区 二区| 自拍一区二区福利视频| 黄色av成人免费网站| 91丝袜精品久久久久久 | 亚洲av伊人啪啪c| 91超碰1024cao在线观看| 欧美日韩国产免费看| 日韩欧美亚洲另类视频| 男女做爰刺激短视频| 日本黄网站在线播放| 国产精品口爆一区二区三区| 最新国产成人综合在线观看 | 欧美亚洲国产精品久久久久| 免费蜜桃大片视频在线播放| 日韩午夜a级免费视频| 日韩伦理在线观看免费全集| av一区二区三区乱码在线 | 免费播放在线视频观看| 精品丰满熟女一区二区三区蜜桃 | 视频一区二区三区免费在线视频 | 亚洲欧洲中文日韩av乱码尤物| 久久综合久久综合鬼色| 亚洲欧美日韩另类系列| 国产一区日韩精品二区| 第一av福利网址导航| 99视频精品免费观看| 青青草原成人在线免费视频| 久久综合 中文字幕| 久久99精品久久久久久欧洲站 | 在线观看91精品国产不卡| 精品熟女人妻在线视频| 日韩国产中文字幕在线视频在线 | 人妻系列无码专区久久五天| 18禁美女露胸网站| 少妇高潮太爽了在线视频| 不卡一区二区三区欧美| 亚洲欧美日韩有码在线观看| 亚洲欧美另类激情综合区| 师道之不传也久矣之的意思| 日韩有码视频在线观看| 日本视频三区在线观看| 久久久国产精品成人免费| 视频在线观看一区二区三| 日韩av在线在线播放| 久草视频成人免费在线观看 | 在线不卡视频一区二区三区| 日本中文字幕乱码在线播放| 91少妇一区二区三区| av免费在线播放亚洲| 国产一级片内射在线视频| 美女被吞精在线一区二区 | 香蕉视频精品网站在线观看| 国产精品日韩三级伦理| 亚洲日产国产一区二区三区| 青春草av在线免费观看| 亚洲av永久一区二区| 色爱区综合激情五月| 精品午夜免费福利视频| 美女扒开胸露出奶头的图片| 日本熟女人妻一区二区| 仙仙桃白丝自慰一区二区的| 成人在线不卡av电影| 久久精品国产亚洲av热老太| 视频一区二区日韩中文字幕| 亚洲另类欧美日韩一区| 国产精品日韩三级伦理| 国产精品成人女人久久| 黄色十八禁网站可进入| 99re国产丝袜在线| 幼女网站在线免费观看| 在线观看免费欧美精品| 中文字幕熟女激情50路| 亚洲国产精品久久久久婷婷软件| 国产精品久久久久久无码AV| 国产麻豆精品一区一区三区| 日日夜夜精选免费观看| 日本熟日本熟妇中文在线观看| 韩国毛片免费全部播放完整| 十七岁日本免费完整版BD| 日韩三级久久久久久久卞| 美女免费是黄的一区二区av| 国产精品久久久久久久久久久不卡| 黑人一级综合一区二区| 亚洲中文字幕无码久久久久久久久| 可以免费看美女隐私软件推荐| 中国五十路熟妇洗澡视频| 丰满人妻一区二区三区四区色| 在线看很黄很污的视频| 高清亚洲中文字幕一区二区| 亚洲自拍偷拍第十页| 欧美精品狂野欧美成人| 精品国产仑片一区二区三区 | 日本一区二区在线视频免费观看 | 无码精品国产第一区二区| 亚欧日韩欧美黄页网站| 色日韩视频在线观看| 青青草免费公开在线观看视频| 日韩免费精品在线免费观看| 奶头一吃一个摸一个就硬| 热久久精品一区二区三区四区 | 亚洲一区二区三区在线| 亚洲乱妇熟女爽到高潮| 99国内精品一区二区三区| 国产欧美日韩亚洲一区| 亚洲男人天堂成人在线视频| 欧美老熟妇黄色三级在线观看资源| 国产精品日韩中文字幕一区| 欧亚一区二区三区av| 国产精品乱一区二区三区| 国内无套内精激情四射| 国产熟女精品久久久久| 青青草五月天在线视频| 国产精品无卡免费视频| 日本黄网站在线播放| 黄a在线网站福利高清| 性感美女被草视频在线观看| 中文字幕视频区一区二| 操我视频在线网站啊啊| 男人扒开女人狂躁免费视频| av有码一区二区三区| 中文字幕中文在线视频播放| 国产乱码一区二区三区爽爽爽| 国产区一区二区日本精品视频| 偷拍自拍视频一区二区| 欧美日韩每日更新中文字幕| 插进去内射视频免费观看| 嫩草影院久久国产精品| 午夜精品人妻一区二区三区| 日本第一毛片东京热| 人妻一区二区在线观看| 做床爱无遮挡免费视频韩国| 日韩中文字幕人妻少妇| 国产精品欧美日韩专区| 日日麻批免费高清视频| 国产大学生自拍三级视频| 国产一区二区三区福利视频在线观看 | 亚洲综合另类激情一区| 久久久精品午夜操一操| 人妻少妇被丈夫上司侵犯| 亚洲精品中文字幕乱码 | 国产又粗又猛又黄色呦呦| 中文字幕亚洲精品日韩| 国产亚洲一级二级三级| 视频一区二区三区免费在线视频| 941国产高清资源在线观看| 亚洲美女精品在线视频| 国产真实内射在线观看| 青草草免费在线观看视频 | 91亚洲国产成人久久精品麻豆| 亚洲精品国产第一区三区| 国产性感丝袜在线观看| 久中文字幕在线一区二区| 亚洲 自拍 欧美 中文| 中文字幕免费观看成人日本| 中文字幕日韩女优在线观看| 男女久久久久久久久久久| 国产精品视频在线一区| 国产三级在线免费观看视频| 亚洲av无码一区二区三区四区| 亚洲欧美国产精品美人| 国产一区二区三区四区激情| 日韩福利在线播放视频| 国产在线一区二区三区在线| 一区二区三区日韩小视频| 国产网站一区二区三区| 蜜桃区一区二区三视频网| 中国三级黄色靠逼视频啊啊啊啊啊 | 人妻少妇精彩视品一区二区三区| 久久精品人人爽人人做97| 亚洲av尤物在线播放| 美女扒开双腿让男人桶免费| 黄色高清视频链接无毛| 男人插女人视频免费| 少妇高潮久久久久久久久| 国产日韩av综合一区二区| 日韩一区二区三区亚洲| 射精爆菊操小穴肛门视频| 日本成人性生活免费看| 国产精品视频午夜福利| 熟妇人妻久久精品一区二区| 国产成人激情在线视频| 人妻高清视频一区二区三区| 97超清视频在线观看 | 国产精品久久久无码视频 | 国产亚洲综合777| 午夜福利在线欧美激情| 一区二区三区在线观看美女 | 亚洲精品人妻在线视频观看| 国产精品性色一区二区三区| 中文字幕日本免费观看视频| 国产五码在线观看一区二区三区| 初尝人妻少妇中文字幕在线| 哺乳期少妇人妻在线奶水| 亚洲欧美日韩在线不卡一区二区| 极品国产白嫩板品在线观看| 97超清视频在线观看| 亚洲国产成人久久综合人| 日韩系列中文字幕在线观看| 亚洲国产综合二区三区四区| 亚洲久悠悠色悠在线播放| 韩国情色在线一区二区| 色婷婷网站在线观看| 亚洲中文字幕五月婷婷| 欧美日韩一区二区三区内射| 青青草毛片在线视频免费看| 蜜桃精品视频一区二区| 啪啪啪国产视频大全| 99视频精品全国免费在线观看| 亚洲免费一区二区三区视频| 激情五月婷婷丁香久久| 国产狼人一区二区三区四区| h在线观看成人免费| 大肉棒抽插小嫩穴视频免费| 99re国产丝袜在线| jizz女人高潮喷水一区二区| 欧美一级特黄aaaaaaa片| 亚洲深喉一区二区在线看片| 国产精品久久99一区| 精品国产91久久久久| 男人插入女人下面的真实视频| 日本熟女人妻一区二区三区| 无码人妻日韩一区日韩二区| 久久精品高清视频中文字幕 | 中文字幕一区二区三区四区在线视频 | 精品国产一区二区999| 日本一区二区三区久久久久久 | 国产三级在线看完整版| 一区二区三区四区亚洲综合| 中文字幕无码免费视频网站| 99精品久久久久中文字幕人妻| 91精品自拍视频在线观看| 久久青青草91在线视频| 亚洲国产午夜性感丝袜视频| 亚洲AV成人一区二区三区不卡| 韩国午夜精品福利视频| 国产精品久久久久久福利69堂 | 日本91av在线播放视频| 国产日韩精品一区二区三区在线| 一本色道久久综合亚洲精品婷婷| 中文字幕一区二区三区精品| 中文字幕免费观看成人日本| 成人福利视频网站大全| 精品亚洲中文字幕av| av网站免费av网站免费| 欧美日韩三级免费关看网站| 韩国情色在线一区二区| 亚洲最新一区二区在线| 日本五十路六十路亲子交尾| 美女被男生操鲍插舞蹈生| 日韩欧美在线免费观看一区| 亚洲一区二区女厕偷拍| 人妻少妇久久精品中文| 青青草原在线免费观看网站| 精品推荐在线观看av| 日本亚洲视频免费在线看| av网站在线天天有| 精品国产亚洲av麻豆| 欧美在线免费观看一区二区| 嫩草影院久久国产精品| 亚洲一区 二区 精品| 成人爽a毛片蜜臀av| 曰韩少妇内射免费播放| 国产av丝袜美腿丝袜内衣 | 成都4片p完整版视频久久精品| 91精品自拍视频在线观看| 麻麻张开腿让我爽了| 亚洲日本久久久午夜| 欧美亚洲午夜精品福利| 久久亚洲精品一区二区| 国产自拍视频在线观看| 女人高潮荫道喷水免费视频| 国产精品免费拍视频| 日韩系列中文字幕在线观看| 91久久久精品国产一区二区三区| 激情五月婷婷久久网| 欧美国产高清污视频在线观看| 日本高清免费观看一区| 久久一区二区三区少妇人妻| 久久这里只有精品久久91| 熟女视频一区二区中文| 久久天天操天天摸精品| 无码人妻丰满熟妇啪啪区| 女性裸体的视频免费看久久久| 搡老熟女乱淫一区二区| 人妻少妇精品视频在线| 国产内射视频在线免费观看 | 国产精品久久久久久人妻系列| 青青青国产手线观看视| 日本韩国黄色三级三级| 亚洲成熟女人一区二区三区| 男的舔女的下面视频在线播放| 国产麻豆精品一区一区三区| aaa级精品无码久久久国产| 少妇无码一区二区三区免费| 91久久精品人妻一区二区| 欧美激情在线视频免费网站| 精品丝袜美腿诱惑福利在线观看| 明里つむぎ人妻中文字幕在线| 国产一区二区三区韩国| 美女黄色午夜福利网站 | 丰满人妻一区二区53| 久久亚洲加勒比av| 国产精品无卡免费视频| 激情婷婷丁香综合五月综合狠狠| 久久久久久久久久久久久12p| 国产五码在线观看一区二区三区| 国精产品一区一区三区在线| 日韩av中文免费在线播放| 国产老熟女伦老熟妇露脸| 深夜福利成人免费在线观看| 欧美午夜激情视频在线播放| 香蕉视频精品网站在线观看| 久久久精品国产亚洲av高清热| 丰满无码人妻福利视频| 国产一区二区三区韩国| 懂色粉嫩蜜臀久久一区二区 | 精品熟女人妻在线视频| 天堂网日韩一区二区三区四区| 亚欧成人乱码一区二区| 亚洲国内精品在线视频| 久久久中国精品视频久久久| 熟女视频一区二区中文| 日本国产欧美视频在线观看| 美女丝袜av一区二区三区| 亚洲中文字幕高清乱码在线| 水多多导航凹凸福利在线| 五月婷婷中文字幕在线| 久久精品国产人妻av| 精品精品国产国自在线| 中文字幕日韩精品欧美在线观看| 国产人妻精品av一区| 97超清视频在线观看| 色哟哟免费专区国产精品| 亚洲午夜精品美女写真| 国产夜色精品一区二区在线观看| 简单视频免费播放在线观看 | 国产一区二区在线视频免费观看| 久草福利在线视频观看| 国产黑色丝袜在线观看网站| 欧美av在线免费播放| 亚洲欧美在线国产另类| 天天摸天天舔天天干天天操天天揉| 国产精品成人一区二区| 日韩一区二区在线观看中文字幕| 三上悠亚在线观看的吗| 国产精品丝袜熟女系列| 国产精品日产三级在线观看| 91成人精品视频在线| 人妻少妇av免费久久蜜臀| 成人福利精品在线观看| 亚洲免费成人一区二区三区| 国产大学生自拍三级视频| 日韩精品一区二区亚洲av蜜桃 | 少妇无码一区二区三区免费| 黄污网站国产在线观看| 大肉棒抽插小嫩穴视频免费| 在线观看免费不卡网站| 国内精品久久久久久一区二区| 日韩女同一区二区三区 | 国产精品熟女视频区蛋播| 美女的小骚逼污黄啊啊啊观看| 国产精品国产三级国产一地| 亚洲欧美日韩另类综合| 日本欧美不卡二区在线| 成人午夜福利高清在线观看| 97起碰人妻免费视频| 久久精品中文字幕人妻熟女| 韩国日本精品福利专区| 国内精品视频免费一区二区| 日韩欧美综合久久久久| 国产综合无码免费一区二区| 99久久国产亚洲综合精品| 国产精品无遮挡一区二区| 欧美丰满熟女激情喷水| 美女丝袜av一区二区三区| 国产青青草视频在线观看| 欧美日韩午夜激情福利| 日韩高清一区二区三区精品| 久久视精品99re8久香蕉| 天天爽夜夜爽夜夜爽| 在线午夜福利国产福利| 日韩精品人妻一区二区在线看 | 国产不卡av一区日日骚| 亚洲欧美精品日韩一区| 午夜精品一区二区三区久久久| 欧美日韩精品一区二区三区钱| 丰满人妻一区二区53| 人妻少妇内射h在线| 一区二区三区观看在线视频| 一级a一级a爰片免费免免欧美| 哺乳人妻奶头奶水喷水91| 一区二区三区不卡免费视频网站| 黄色视频一区二免费| 天天抠逼夜夜操美女| 中文字字幕乱码视频高清| 亚洲免费a在线观看| 日韩在线精品视频免费| 女人午夜色又刺激黄的视频免费| 欧美久久综合九色综合| 色婷婷综合久久久久中文字幕| 成人动漫一二三区在线观看| 成年人免费视频亚洲专区| 女人高潮荫道喷水免费视频| 男男视频网站高清观看| 国产精品成人av一区二区 | 国模超大尺度一区二区三区| 日本熟妇精品一区二区三区| 一区二区三区中文欧美| 久久精品国产亚洲av热老太| 无码一区二区三区爆白浆久久| 欧美国产精品成人久久| 麻豆亚洲av熟女国产| 国产乱码日韩一区二区三区 | 欧美激情一区二区三区成人久久片 | 亚洲中文字幕在线av| 懂色av蜜臀av粉嫩| 国产精品丝袜久久久久久app| 中文字幕一区视频播放| 天天舔天天射天天色| 一区二区三区四区精品日韩| 午夜一区二区三区观看| 91麻豆精品国产综合久久久| VODAFONEWIFI巨大黑| 国产饥渴熟女91专区| 国产一区二区三区四区激情| 日本中文字幕亚洲乱码| 欧美精品日韩在线亚洲另类| 美女午夜福利在线精品网站| 久久这里只有精品免费看| 成人欧美中文字幕在线观看| 两个人免费观看日本的完整版| 亚洲熟女毛茸茸大阴道拳交视频| 小骚货操我啊h无码视频| 美国丝袜美腿三级片黄色视频| 亚洲av成人午夜福利在线观看| 未满18禁止观看av| 漂亮人妻一区二区三区四区 | 国产爽爽爽做免费视频| 国产麻豆精品一区一区三区| 国内真正的永久免费钻石软件 | 国产后入内射一区二区| 久久综合久久97综合| 亚洲av色婷婷精品久久| 日本视频二区在线观看| 亚洲欧美乱日韩乱国产| 九色视频国产在线观看| 久久久久久久精品国裸体舞| 最近中文字幕高清中文字幕无| 色yy香蕉一区二区三区| 水多多导航凹凸福利在线| 蹂躏美女校花大学生翘臀| 婷婷人妻免费视频网站| 日本美女一级福利视频| 亚洲一区国产av二区三区 | 乱女乱妇熟女熟妇色综合网牛牛| 欧美日韩一区二区激情在线 | 精品国产丝袜在线拍| 天天摸天天舔天天干天天操天天揉| 午夜国产精品福利网站| 91国偷自产一区二区三区瑜伽| 日韩欧美午夜精品久久久| 国偷自产视频一区二区三区久| 中国三级黄色靠逼视频啊啊啊啊啊 | 91亚洲精品国产第一| 五月综合婷婷在线观看| 亚洲国产成人精品女人久久久久 | 国产精品久久久久久人妻系列| 深夜福利在线观看视频| 国产精品久久久久久久久中文字幕| 日产久久久久久久久久久| 三区中文字幕在线观看| 日韩在线一区激情视频| 日韩福利视频导航网站| 欧美超碰超碰在线观看| 日本韩国国产精品一区| 亚洲欧美精品中文字幕在线| 美腿后入调教免费在线| 伊人久久综合成人亚洲| 天天做天天干天天操天天射| 亚洲欧美精品日韩一区| 深夜老司机在线日韩精品| 日韩av在线未18禁止观看| 五月婷婷六月丁香欧美| 亚洲经典一区二区三区四区| 中国老女人浓密多毛| 欧美中文字幕精品色图网站| 成人影院在线免费观看视频| 欧美一级特黄乱妇高清视频| 91精品国产一区三一| 人妻有码av中文字幕久久午夜 | 日韩一区二区免费av| 亚洲天堂成人免费视频| 激情视频网站在线播放色| 一区二区三区在线国产视频| 成人免费污片在线观看| 尤物视频官网在线观看 | 91属羊人婚姻与命运| 青青草青视频在线观看| 女厕所偷拍一区二区三区| 一级国产69式性姿势免费视频| 亚洲一区二区在线免费观看| 日韩精品久久午夜夜伦鲁鲁| 国产性色AV免费在线观看| 伊人久久精品一区二区三| 国产精品熟女视频区蛋播| 日韩精品一区最新观看| 日韩第一色福利视频| 久久精品国产91久久性色tv| 色综合视频一区二区三区| 可以打开看的操逼视频网| 在线免费观看av色网站| 日本japanese丰满毛多| 高清性视频一区二区播放| 中文国产成人精品久久不卡| 欧美美女午夜激情免费观看| 日韩人妻有码中文字幕| 亚洲熟妇熟女久久精品| 插逼视频双插洞国产操逼插洞| 国产不卡av一区日日骚| 国产区av中文字幕在线观看| 91精品成人自产拍在线观看| 清纯美女被三个黑人伦爆| 久久精品熟女亚洲av蜜臀| 天天爽夜夜爽夜夜爽| 大香蕉在线成人免费视频| 男生插女生视频免费在线观看| 九九精品在线一区区| 东莞大鸡吧操小骚逼免费视频| aaa级欧美大胆视频| 精品国产一区二区三区蜜臀最| 一区二区不卡99精品日韩 | 美熟女一区二区三区| 亚洲欧美另类日韩中文| 精品人妻中文字幕色站| 日韩精品免费完整版视频| 中文字幕无码免费视频网站| 色男人亚洲天堂社区| 做床爱无遮挡免费视频韩国| 人妻中文字幕第23页| 香港三A级日本三A级| 国产又大又猛又粗又黄视频| 久99久视频精品免费8| 亚洲国产精品久久久久婷婷9| 亚洲国际精品视频在线| 无码国产午夜视频在线观| 午夜神马影院网站台| 黄a在线网站福利高清| 泰国大鸡吧猛操日日本大骚逼| 18禁高潮出水呻吟娇喘蜜芽| 人妻系列视频免费看看| 凹凸国产精品熟女视频| 人妻少妇精品视频在线| 18禁韩漫在线免费看| 日韩福利在线播放视频| 午夜精品久久久久久久爽懂色| 日韩人妻中文字幕在线一区| 人人妻人人澡人人爽人人精品不卡| 国产精品午夜一区二区三区视频| 日韩欧美在线中文字幕一区二区| 久久国产精品亚洲av蜜臀| 熟女少妇一区二区三区四区| 97门久欧美日韩久久| 精品精品国产国自在线| 日韩高清精品久久久久久| 男人对女人下部猛插免费视频| 岛国av大片免费观看| 91人妻中文字幕在线| 漂亮人妻一区二区三区四区| 日韩欧美国产亚洲在线| 亚洲中文字幕熟女丝袜| 精品一区二区亚洲精品| 五月婷婷中文字幕在线| 久久精品中文字幕久久| 亚洲精品熟女乱色一区| 在线日韩中文字幕乱码视频| 亚洲一区二区偷拍视频| 国产精品人妻熟女av久久| 在线观看免费日本一区| 成年女人看片永久免费视频 | 男人插入女人下面的真实视频| 高潮毛片遮挡免费高清| 国产情侣在线不卡视频 | 久久久久久久久18禁秘| 麻豆公司传媒在线观看| 亚洲欧美精品日韩一区| 人妻少妇被丈夫上司侵犯| 久久久99人妻免费精品区二| 欧美性生活视频69| 小泽马丽亚在线观看免费| 欧美日韩亚洲成人v| 国产精品成av人在线视午夜片 | 狠狠毛片日本在线免费观看| 91精品国产一区三一| 中国式操B在线观看| 丰满人妻一区二区三区四区色| 婷婷综合网在线观看| 网站在线观看视频免费| 日本最新一区二区三区免费| 国产日韩欧美一区二区三区| 清纯美女被三个黑人伦爆| 成人高清在线播放视频| 无码AV免费在线观看| 国产高清伦理在线视频| 日韩精品美女一区二区三区| 99精品视频不卡在线观看免费| 人妻内射视频免费看| 少妇高潮太爽了在线视频| 欧美精品午夜久久久久久| 免费A级毛片无码专区网站| 日韩免费视频中文在线观看| 日韩系列中文字幕在线观看| 中文字幕亚洲欧美日韩专区| 亚洲国产日韩一区精品| 国产亚洲欧美在线免费观看二三区| 成人污污污视频在线免费观看| 香蕉久久这里只有精品| 国产最黄视频免费观看| 国产熟女精品久久久久| 欧美午夜激情视频在线播放| 播五月婷婷六月欧美综合| 亚洲日韩国产一区二区三区| 污污污免费在线播放| 精品国产丝袜在线拍| 久久国产成人精品国产成人亚洲| 欧美精品在线观看一区二区| 精品女人18毛片水多国产| 日本欧美不卡二区在线| 干出白浆视频在线观看| 极品日韩欧美三级制服| 日韩欧美不卡一区二区免费| 国产人成中文字幕| 国产精品免费观看一区二区三区| 中文字幕有码无码人妻视频| 在线亚洲国产丝袜日韩| 国产精品一区二区三区精品| 丰满少妇被猛烈进入一区二区| 中文字幕高清在线免费| 色噜噜日韩精品一区二区三区视频 | 99国产午夜在线精品| 日韩欧美成人中文字幕| 精品久久久午夜一区二区三区 | 久久久久99精品成人片试看| jizz女人高潮喷水一区二区| 国产精品自拍视频免费| 青青青国产手线观看视| 国产精品免费久久久久电影 | 黄污网站国产在线观看| 亚洲欧美日韩国内激情| 国产日韩欧美啊啊啊| 亚洲午夜精品美女写真| 看女人操骚逼逼骚逼大逼| 以色列女人操b视频在线| 免费人成黄页网站在线一区二区| 在线观看丝袜美腿视频| 蜜桃久久精品一区二区| 免费蜜桃大片视频在线播放| 免费在线观看视频专区| 随时随地都能干的学校教师| 亚洲精品一区二区玖玖爱 | 国产成人精品免费一区二区三区 | 日本精品秘a在线观看| 日本一区二区三区视频免费| 成人自拍视频免费在线 | 韩国成人av免费一区二区| 国产精品久久久久久久久久久不卡 | 成人影院在线免费观看视频| 免费看国产一级黄色录像| 人妻熟女在线观看的| 久草视频在线观看1| 亚洲av色图一区二区三区| 东北风流少妇高潮大叫| 亚洲视频在线播放一区二区 | 国产精品最新在线视频| 亚洲色精品一区二区三区91| 看到黑鸡巴和美女日逼表演| 黄色三级不卡在线观看| 亚洲经典综合国产av| 大型国产调教美女网站| 国产人妻久久精品二区| 极品日韩欧美三级制服| 无遮羞动漫在线观看AV无码| 国产熟女自拍视频免费看| 国产色啪午夜免费福利视频| 亚洲国内精品在线视频| 胸好大下面好痒好爽视频| 欧美午夜激情视频在线播放| 国内精品国产三级国产ⅴ久久| 欧美国产午夜色爽爽| av色综合久久天堂av色综合在| 亚洲欧美香港在线观看三级片| 嫩草嫩草视频在线观看| 日韩中文字幕成人av网站| 欧美国产免费激情网站一区| 中文字幕有码无码人妻视频 | 免费高清理伦片a片在线观看| 日本韩国国产精品视频| av激情在线免费网| 丰满老熟妇好大BBBBB仙踪林 | 国产亚洲欧美曝妖精品| 韩国日本精品福利专区| 好紧好湿好爽免费视频网国产| 国内人妖一区二区在线播放| 亚洲熟女综合色一区二区三区介绍| 日韩a无v码在线播放免费| 啊 啊 啊 快 高潮了男的拉尿| 丝袜美女诱惑在线观看视频| 国内精品人妻无码久久久影院| 国产av超碰碰超爽| 天天操天天日天天爽天天干| 韩国美女福利视频在线| 亚洲色图欧美激情四射| 精品国产乱码久久蜜桃| 久久夜色精品国产噜噜亚州av| 超污短视频网站在线观看| 91精品国产成人久久| 国产最新av在线免费观看 | 香蕉久久久久久av综合网成人| 国产露脸精品一区二区| 中文一区二区三区在线观看视频| 麻豆国产精品伦理视频| 成人在线观看毛片免费| 蜜桃臀av少妇av麻豆| 成人国产精品视频一区二区| 免费在线观看视频专区| 亚洲国产午夜精品理论片在线播放 | 国产成人自拍三级视频| 国产做a爰片久久毛片95| 国产黑色丝袜在线观看网站| 国产中文字字幕无码无限| 国产露脸精品一区二区| 亚洲成年网址青青草原| 色撸撸狠狠一区二区三区| 男女久久久久久久久久久| 亚洲av在线播放网址大全| 男人精品一线视频在线观看| 操白丝白虎日强吧骚| 美女破处视频在线免费观看| 国产日韩欧美啊啊啊| 欧美一区在线视频播放| 男女猛烈激情XX00免费视频| 日韩欧美aa激情在线视频观看| 91精品乱码一区二区三区| 激情婷婷丁香综合五月综合狠狠| 国产欧美日韩亚洲一区| 中文字幕日产乱码久久第一页| 亚洲深喉一区二区在线看片| 中文字幕一区二区三区在线不卡| 五月婷婷六月丁香欧美| 亚洲伊人久久大香蕉| 亚洲免费一区二区三区视频| 高清性视频一区二区播放| 国产三级国产精品国产普通| 欧美三级黄片免费看| 国产午夜一区二区三区视频 | 真人一进一出抽搐大尺度视频 | 96综合精品一区二区三区| 人妻夜夜爽天天爽精品三区| 未成年禁止观看的视频在线观看| 成人影院在线免费观看视频| 在线看黄色av网站| 国外又粗又长又硬的性视频| 成人污污污视频在线免费观看| 亚洲国产精品成人综合久久| 国产精品无套内射迪丽热巴| av资源天堂免费观看| 亚洲中文字幕一区二区三区视频 | 日韩大奶骚妇被内射| 91国偷自产一区二区三区瑜伽| 欧美胖女人操逼网址| 亚洲AV激情无码专区小说| 日本xxxx色视频在线观看免费| 久久国产精品国产精品国产| 国产成人AV综合亚洲色欲美女| 污污一区二区在线观看| 亚洲日韩精品无码专区97| 久久人人精品一区二区 | 成人激情视频在线免费观看| 亚洲免费2021在线观看| 日本韩国黄色三级三级| 国产欧美日韩精品第一| 亚洲自拍偷拍第十页| 国产成人精品午夜福利免费app| 亚洲国产女同在线免费观看| 国产女人爽到高潮a毛片| 成人午夜欧美激情在线视频| 亚洲av午夜男人的天堂| 熟女丝袜偷窥自拍露脸亚洲| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 偷看农村女人做爰av| 精品国产又长又粗又爽又猛| 男女午夜视频免费网站| 91丝袜精品久久久久久| 中文字幕日韩精品人妻| 国产精品欧美日韩专区| 裸体女生色诱色呦呦网站| 青青视频app下载| 99精品国产综合久久久五月天| 欧美国产免费激情网站一区 | 曰韩少妇内射免费播放| av免费在线播放亚洲| 美女18禁国产精品| 大型国产调教美女网站| 中文字幕一区二区三区在线免费| 久久视频在线播放视频| 欧美视频在线一区二区三区| 熟女少妇精品一区二区三区不卡| 囯产乱一区二区三区夜爽| 污污污网站在线免费看| 少妇午夜啪爽嗷嗷叫视频| 日韩午夜福利一区二区| 房东天天吃我奶躁我| 久久久精品午夜操一操| 蜜桃av少妇久久久久久高潮不断| 成人影院在线免费观看视频| 操我视频在线网站啊啊| 国产欧美日韩亚洲一区| 亚洲欧美乱日韩乱国产| 午夜精品1区2区3区| 激情内谢亚洲一区二区三区爱妻| 欧美亚洲午夜精品福利| 午夜亚洲精品在线观看 | 操美女大嫩逼九九九九九九九九| 国产a久久精品一区二区| 免费播放在线视频观看| 菠萝菠萝蜜在线视频在线播放| 青青草毛片在线视频免费看| 国产一区二区三区口爆在线| 亚洲欧美综合一区在线| 成人污污污视频在线免费观看| 人妻熟妇av一区二区三区| 欧美性按摩在线观看不卡| 色婷婷久久亚洲综合看片| 国产av丝袜美腿丝袜内衣| 日本亚洲视频免费在线看| 国产精品性感美女av| 999精彩国产精彩视频| 亚洲精品一区二区玖玖爱| 一本大道无香蕉综合在线| 精品国模人妻视频网站| 日韩不卡av在线播放| 久久久久99精品成人片试看| 欧美精品一区二区三区欧美| 国语精品91自产拍在线观看一区| 新狼人综合就是干欧美| 人人精品国自产自拍| 久久久久久婷欧美亚洲日本| 久妖视频免费在线观看| 日本一区二区视频免费播放| 美日韩美女操逼视频| 少妇高潮久久久久久久久| 亚洲天堂成人免费视频| 国产麻豆剧果冻传媒一区| 久久最黄性生活又爽又黄特级片| 成人福利视频网站大全| 亚洲一区成人在线观看| 最新日韩精品视频免费在线观看| 国产人妻久久精品二区| 欧美av一区二区在线播放| 久久精品人妻免费二区| 亚洲欧美一区二区三区国产精图文 | 看全黄大片视频不卡| 在线亚洲国产一区二区三区| 亚洲国产av一区二区香蕉精品 | 色婷婷久久99综合精品jk白丝| 日韩欧美成人免费电影| 国产三级在线免费观看视频| 漂亮人妻被中出中文字幕久久| 欧美日韩激情视频免费观看| 91嫩草尤物在线观看| 美乳蜜臀一av一区二区三区| 天天爱天天做天天爽2021| 亚洲中文人妻字幕视频| 青青青国产手线观看视| 国产偷窥闪现走光合集福利| 一区二区三区在线观看视频在线 | 亚洲一级伦理人妻av| 国产精品性色一区二区三区| 亚洲精品国产第一区三区| 亚洲精品国产丝袜久久下载 | 亚洲精品一区中文字幕| 97精品伊人久久久大香线蕉| 人久热欧美在线观看量量| 2017天天天日日日色色色| 国产又粗又猛又爽又黄的aa| 日本一区二区在线视频免费观看| 色婷婷综合久久久久中国一区二区| 亚洲国产精品成人婷婷色| 骚穴好痒好像被男人捅烂视频 | 福利免费观看午夜体检区| 日本黑丝美女大鸡巴插死| 色香蕉精品国产综合| 国产高清精品免费区| 国产成人综合久久三区| 免费看啪啪国产网站| 3D无码纯肉动漫在线观看| 日本中文字幕久久精品| 小黄片午夜视频在线播放| 久青草视频免费视频福利片 | 日本人妻少妇风流视频| 帅哥在线免费观看大鸡鸡| 男人的天堂三级在线| 午夜精品亚洲一区二区三区嫩草| 以色列女人操b视频在线| 亚洲黄色av免费在线观看| 亚洲视频在线播放老色| 仙仙桃白丝自慰一区二区的| 久久精品国产亚洲沈樵| 久久精品亚洲乱码伦伦中文| 色噜噜视频大全在线| C逼视频在线观看日本色情| 不卡一区二区三区欧美| 日本色网视频在线观看| 一本色道久久88综合| 激情综合五月婷婷丁香啪啪 | av资源天堂免费观看| 日本欧美不卡二区在线| 精品视频在线观看免费国产| 中文字幕精品一区二区三区乱码| 偷拍自拍视频一区二区| 午夜理伦影片中文在线观看| 日本大尺度做爰吃奶| 国产一区二区三区久久精品| 精品国产wwxx在线观看| 熟女视频在线播放一区| 狠色狠狠色狠狠狠色综合久久| 国产丰满人妻被夫上司侵犯| 亚洲国产福利一区二区三区| 亚洲欧美另类日韩中文| 国产最新av在线免费观看| 亚洲av色戒一区二区三区| 日本黄网站在线播放| 肥臀熟妇一区二区三区| 欧美不卡的一区二区三区| 中国老女人浓密多毛| 麻豆av有码在线观看| 国产高清毛片av在线| 亚洲电影一区在线看| 免费特黄一级欧美大片在线看| 一二三四区中文字幕在线| 午夜剧场在线观看高清| 亚洲精品乱码久久久久99| 日韩高清精品久久久久久| 欧美在线观看乱妇视频| 蜜臀av国内精品久久久夜色| 中文字幕一区二区三区四区在线视频 | 国产精品成人av免费| 男男视频网站高清观看| 国产精品久久久高清免费| 综合久久av一区二区三区| 乱色老熟女一区二区三区hd| 亚洲国产日韩中文字幕| 亚洲无精品一区二区在线观看 | 久久久综合激情六月丁香| 免费播放在线视频观看| 日韩一区二区免费av| 亚洲国际精品视频在线| 老司机午夜福利视频一区| 国产精品一区二区白浆视频| 中文字幕日韩女优在线观看| 午夜理伦影片中文在线观看| 国产大陆亚洲一区二区三区| 亚洲精品中文字幕乱码| 男人插入女人下面的真实视频| 国产女人精品一区二区三区| 亚洲av永久一区二区| 成人不卡av在线观看| 国产午夜一级福利免费| 黄色大片在线免费看| 中文字幕一区二区色婷婷| 男人插入女人下面的真实视频| 麻花国传剧原创mv在线看| 巨乳在线播放中文字幕| 亚洲熟妇一区二区三区| 成人在线观看毛片免费| 亚洲综合高清一区二区三区| 人妻中文字幕一区二区二区 | 欧美老熟妇黄色三级在线观看资源| 国产精品老熟女视频一区二区| 久久久精品国产亚洲av高清热| 亚洲国产一区二区精品性色| 在线观看一区二区中文字幕| 美女视频一区二区三区三州| 色婷婷在线视频精品免费| 精品国产亚洲av高清在线| 日本熟妇人妻中出视频| aaa级欧美大胆视频| 麻豆国产成人免费视频| 国产伦精品一区二区三区人妻| 国产乱码日韩一区二区三区| 亚洲在中文字幕乱码熟女| 农民工的粗大让我高潮不断| 国产一级片内射在线播放| 日本精品免费专区在线观看| 国产精品久久久久亚洲欧洲| 日本一区二区视频免费播放| 日本高清无卡码一区二区久久| 香港三A级日本三A级| 精品亚洲乱码一区二区| 中文人妻熟女妇乱又伦精品| 亚洲美女毛片在线视频| 人妻中文字幕一区二区二区| 色妺妺手机播放免费| 午夜亚洲精品在线观看| 一区二区三区四区精品日韩| 亚洲av高清在线一区二区三区| 日本色网视频在线观看| 中文字幕2019午夜福利| 中文字幕2019午夜福利| 久久机热免费视频观看| 中文有码精品视频在线| 一区二区三区中文字幕自拍偷拍| 亚洲熟妇丰满色xxxxx欧美| 5月婷婷中文字幕mp4| 国产欧美日韩国产第一区| 日韩精品美女一区二区三区| 亚洲AV无码国产精品午夜麻豆| 女人一区二区三区视频| 国产午夜亚洲精品不卡网站| 一区二区三区四区中文字幕av| 麻花国传剧原创mv在线看| 国内自拍av 性网| 中文字幕欧美三级精品| 亚洲欧美国产网爆精品| 97中文字幕一区二区| 哺乳期少妇人妻在线奶水 | 中文字幕欧美精品人妻一区| 久久国产丝袜高清视频| 一区二区三区中文字幕脱狱者| 人妻中文字幕高清无码| 精品亚洲中文字幕av| 国产a久久精品一区二区| 日本不卡一区二区在线看| 激情内谢亚洲一区二区三区爱妻 | 男女做爰刺激短视频| 亚洲国产综合久久天堂| 日韩福利视频三区一区二区| 一区二区三区欧美中文字幕| 一级国产69式性姿势免费视频| 少妇愉情理仑片高潮日本| 肥臀熟妇一区二区三区| 91成人免费电影在线| 四虎在线观看地址天堂| 亚洲人妻有码高清在线| 亚洲一区久久中文字幕| 蜜臀久久精品国产亚洲av| 久久青青草91在线视频| 一区二区精品美女网站| 少妇高潮久久久久久久久| 真人一进一出抽搐大尺度视频| 国产办公室黑色丝袜在线播放| 日韩精品在线观看视频网站| 亚洲中文人妻字幕视频| 国产三级欧美日韩在线| 日韩乱码一区二区蜜桃| 日韩美女人妻视频一区二区三区| 日本黄网站在线播放| 综合激情五月婷婷久久| 五月婷婷综合五月一区二区| 中文线码中文高清播放中| 精品视频一区二区三区免费看| 人妻系列无码专区精品久久| 99久热这里只有精品免费| 亚州一区二区三区无码久久| 大鸡吧戳逼免费视频| 日本在线有码中文视频| 一本色道久久综合亚洲精浪潮| 少妇人妻偷人中文字幕| 国产精品久久97蜜桃| 六月婷婷啪啪激情综合| 青青草原在线免费观看网站| 国产亚洲欧美曝妖精品| 久久亚洲精品一区二区| 亚洲人成伊人成综合久久| 免费人成黄页网站在线一区二区| 国产免费牲交视频免费播放| 亚洲在中文字幕乱码熟女| 天美传媒麻豆蜜桃飘香| 国产精品夜色一区二区三区不卡| 又黄又刺激爽免费网站| 亚洲福利区一区二区三区| 亚洲中文字幕一区视频| 一区二区国产三区亚洲| 久久想要爱蜜臀av| 男生插女生视频免费在线观看 | 精品一区二区亚洲精品| 求求你操我啊啊啊骚货视频| 亚洲三级在线一区二区三区 | 国内精品国产三级国产aa | 亚洲高清视频区一区二区三 | 国产精品丝袜熟女系列| 欧美大鸡吧操逼视频| 亚洲熟妇丰满色xxxxx欧美| 九九热精品官网视频| 国产亚洲精品视频热| 日韩av成人免费电影| 一区二区三区中文欧美| 91国产自拍在线视频| 亚洲五月六月丁香激情| 国内少妇一区二三区免费看| 国产一区二区在线视频免费观看 | 国产精品久久久久久人妻热| 夭天干天天爽天天高潮| 欧美裸体视频一区二区三区| 18禁韩漫在线免费看| 941国产高清资源在线观看 | 中文字幕一区二区三中文字幕| 九九热视频这里免费看| 免费亚洲综合自拍偷拍| 欧美色香蕉一区二区三区| 国产精品熟女高潮大叫| 色yy香蕉一区二区三区| 黄片av一级在线观看| 成年人午夜福利在线播放| 91国产自拍在线视频| 国产精品一区二区久久精品爱涩 | 青青操手机在线视频观看| 欧美日韩国产人与动物 | 中文线码中文高清播放中| 国产精选av一区二区| 小骚货操我啊h无码视频| 91麻豆欧美久久九色| 欧美与日韩性生活片| 日韩欧美午夜精品久久久| 美女被男生操鲍插舞蹈生| 最新日韩精品视频免费在线观看| 国产69精品麻豆久久久久| 韩国女主角尿道操逼鸡巴操| 东京热免费视频精品| 亚洲av色图一区二区三区| 乱妇熟妇熟女中出三区| 麻花国传剧原创mv在线看| 国内无套内精激情四射| 一区二区三区精彩午夜视频| 日韩中文字幕一二三区| 免费亚洲综合自拍偷拍| 国产精品免费久久久久电影| 国产熟女精品久久久久| 丰满人妻被猛烈进入中文字幕护士| 欧美一区二区好的精华液| 色婷婷网站在线观看| 亚州mv高清砖码区2022| 一区二区三区四区五区电影网| 熟妇高潮一区二区三区在线播放| 日韩精品中文字幕不卡| 亚洲免费视频区一区二| 国产高清一区在线观看| 97热精品视频免费视频| 女人的日本黄色香蕉视频| 人人妻人人澡人人爽人人精品不卡| 99精品高清一区二区| 日韩午夜一区二区三区| 亚洲五月六月丁香激情| 哺乳人妻奶头奶水喷水91| 国产亚洲综合777| 精品人妻一区二区三区视频| 最新在线不卡免费视频| 中文字幕熟女激情50路| 成人免费污片在线观看| 国产亚洲一区二区手机在线观看| 激情五月六月婷婷综合啪啪 | 久久久久久精品免费久精品蜜桃| 蜜桃区一区二区三视频网| 国产精品口爆一区二区三区| 少妇无码一区二区三区免费| 国产欧美日韩高清在线| 女厕所偷拍一区二区三区| 成人黄色精品一区二区| 亚洲欧洲自拍拍偷第二页| 日韩中文字幕视频原创| 日韩久久久久久蜜臀av| 96精品人妻一区二区三区| 强贷色视频在线播放| 日本久久综合久久综合| 久久青青草91在线视频| 国产精品一区二区高清在线| 亚洲深喉一区二区在线看片| 日本高潮视频在线观看| 国产午夜一区二区三区视频| 精品丰满美女人妻一区二区三区| 91人妻中文字幕在线| 日韩人妻系列在线视频| 亚洲熟少妇一区二区三区| 国产精品天干天干在线观| 2017天天天日日日色色色| 国产三级在线免费观看视频| 国内精品人妻无码久久久影院| 国产精品久久久久久久久久久不卡| 哺乳期少妇人妻在线奶水| 日本残虐sm一区二区三区| 天天射天天更新天天日| 久久精品人人爽人人做97| 日韩在线观看视频看看| 中文字幕日韩精品欧美在线观看| 欧美性爱精品在线免费观看| 深夜福利在线观看视频| 欧美日韩三级免费关看网站| 一区二区三区不卡免费视频网站| 亚洲一区二区三区视频免费播放| 蜜桃精品一区二区三区在线| 亚洲av色戒一区二区三区| 99久久精品无免国产免费75| 亚洲一区二区三区无码人妻| 国产美女黄性色av网站| 国产精品久久久久久无码AV | 亚洲电影一区在线看| 亚洲黄色片一区二区三区| 97超碰资源在线观看| 欧美一区二区不卡顿| 男人的天堂三级在线| 国产亚洲精品午夜一区| 小骚货用大鸡巴操死你在线看| 99re国产这里只有精品| 91精品国产91热久久福利| 国产一区二区在线视频免费观看 | 啄木乌欧美一区二区三| 免费无码视频在线播放| 久久久91精品国产一区二区三区| 91成人免费电影在线| 伊人久久精品一区二区三| 国产自产拍午夜免费视频| 亚洲狠狠婷婷综合久久| 人妻中文字幕一区二区二区| 久久久久久在线观看视频| 久久亚洲春色中文字幕| 少妇愉情理仑片高潮日本| 欧美精品狂野欧美成人| 男人扒开女人狂躁免费视频| 日韩中文字幕人妻有码| 国产亚洲成av人片在线观看| 国产精品剧情在线第一页| 成人一区二区三区视频在线观看| 欧美熟妇极品在线看片| 啊 啊 啊 快 高潮了男的拉尿| 美女被我操到高潮喷水在线观看| 国产极品久久久久久久久久| 久久国产精品偷拍视频| 欧美刺激肥熟在线视频| 国产一区二区视频高清完整| 26uuu亚洲综合色男人的天堂| 亚洲国产午夜美女福利天天看| 亚州mv高清砖码区2022| 探花约了个丰满少妇| 可以免费看美女隐私软件推荐| 精品日产一匹二匹三匹四匹五匹| 两个奶头被吃的高潮的视频| 91久久大香伊蕉在人线国产| 日韩久久久久久蜜臀av| 99久热这里只有精品免费| 欧美亚洲综合另类色图| 国产熟女激情高潮一区| 在线免费观看日本网址| 精品欧美日韩中文字幕在线| 口爆吞精在线视频国产| 91嫩草尤物在线观看| 欧美一区二区三区中文字幕| 香港三曰本三级少妇三99| 日本精品秘a在线观看| 美女被男生操鲍插舞蹈生| 国产日韩av综合一区二区| 久久久91精品国产一区二区三区| 污污污免费在线播放| 91美女人妻精品久久| 香港三曰本三级少妇三99| 日日夜夜精选免费观看| 国产自拍偷拍视频在线免费观看| 天天操天天揉揉女明星全裸体| 在线免费观看网站你懂的| 国产一区二区三区福利视频在线观看| 欧美国产日韩亚洲一区二区三区| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 大屁股美女被操在线观看| 国产成人午夜欧美日韩精品乱码| 免费一区二区三区精品人妻| 色婷婷亚洲国产女人| 狠狠肏人女神的小穴| 亚洲成人最大av在线| 中文字幕在线播放亚洲一区| 国内少妇一区二三区免费看| 9久热这里只有精品6| 国产亚州色婷婷久久99精品91 | 操逼好爽烧了舒服水多视频| 国产亚洲精品视频热| 丝袜国产专区在线观看| 久久精品人人爽人人做97| 天天操天天操制服诱惑| 激情综合五月婷婷丁香| 青草草视频在线观看华人免费| 国产一区二区三区十八区| 天天天狠天天透天天制色| 国产一区二区在线视频免费观看| 香蕉视频精品网站在线观看| 精品中文日韩色影院| 精品亚洲乱码一区二区| 精品精品国产自在久久| 日本一道高清一二三四熟女| 国产精品久久久久久亚洲理论| 九九日本黄色精品视频| 国产老妇一区二区三区熟女| 亚洲黄片久久久久久久久久久久| 亚洲AV无码国产精品午夜麻豆| 精品久久久久亚洲综合网| 欧美日韩高清午夜蜜桃大香蕉| 成人亚洲欧美日韩精品| 97国产精品免费观看| 久久精品国产亚洲av麻豆四虎| 久久综合 中文字幕| 青草草久久看日本伊人| 五月婷婷综合五月一区二区| 亚洲五码一区二区三区| 超污短视频网站在线观看| 少妇特殊按摩高潮连连| 人妻中文字幕一区二区二区| 香蕉视频色版在线观看| 国产一区二区三区免费大片久久| 久久视频在线播放视频| 丝袜美腿诱惑在线播放| 日本中文字幕人妻日韩| 99精品视频在线观看86| 成人无遮挡毛片免费看 | 国产高清一区在线观看| 91国产自拍免费视频| 亚洲精品国产第一区三区| 蹂躏美女校花大学生翘臀| 开心久久久久久激情五月婷婷| 国产亚洲欧美在线免费观看二三区 | 丝袜美腿诱惑在线播放| 国产在线看片免费人成视频| 在线在线十八禁视频| 伊人青青草综合在线视频免费播放 | 国产欧美日韩亚洲一区| 欧美日韩激情视频免费观看 | 中文字幕日韩女优在线观看| 在线日韩视频一区二区三区| 91麻豆精品国产综合久久久| 久久精品人妻免费二区| 欧美日韩国产免费看| 中国少妇一区二区三区| 在线看黄色av网站| 天天爱天天做天天爽2021| 久久99热这里只精品| 一区二区三区偷拍女厕| 中文字幕日韩精品人妻| 国产又粗又猛又爽又黄的aa| 久久精品欧美中文字幕| 久久成人电影一区二区三区 | 日本免费影片一区二区| 大胸爆乳护士免费看| 国产精品欧美在线观看免费| 国产综合一二三四区| 国产夜色精品一区二区在线观看 | 免费在线不卡av观看| 午夜精品一区二区蜜臀av| 欧美日韩免费视频观看| 亚洲国产成人精品女人久久久久| 熟女在线亚洲一区二区| 丰满少妇被猛烈进入一区二区| 韩国成人av免费一区二区| 97久久久久久久久精品| 国产精品日韩三级伦理| 欧美大片黄精品一区二区| 欧美精品日韩在线亚洲另类| 久久综合色综合欧美88| 国产高清日韩精品在线| 成人在线黄色av网站| 91精品国产一区二区三区动漫| 人妻熟女在线观看的| 日韩精品中文字幕不卡| 北条麻妃亚洲一区二区三区| 日本熟妇人妻中出视频| 成人免费在线网站视频| 精品视频一区二区三区免费看| 国产黄色中国话男人操女人逼 | av中文字幕二区在线| 大鸡巴插入小姨妹B视频| 国内少妇一区二三区免费看| 国产精品视频在线一区| 美女视频一区二区三区三州| 日韩中文字幕人妻有码| 大屁股美女被操在线观看| 精品国产wwxx在线观看| 国产911操逼视频| 午夜精品亚洲一区二区| 国产一区日韩精品二区| 日韩人妻一区二区日韩精品| 日韩精品一区二区三区人人爽| 久久精品人人爽人人做97| 老司机高清熟女一区| 天天射天天日中出少妇| 亚洲一区二区三区亚洲区区三国产| 国产日韩av一区二区在线| 青青青青青青在线播放| 麻豆国产午夜在线精品| 欧美成人激情xxx| 久草福利一区视频网站| 国产真实内射在线观看| 中文字幕在线视频乱码| 99久久国产亚洲综合精品| 精品久久亚洲av国产大全| 日韩av在线观看免费| 77字幕中文字幕网在线观看 | 亚洲一区久久中文字幕| 最新午夜国内自拍视频| 日韩三级黄色免费网站| 精品久久婷婷免费视频| 日韩人妻一区二区日韩精品 | 日本高清视频高清理论视频| 精品女厕偷拍一区二区三区| 国产内射视频在线免费观看| 美女扒开胸露出奶头的图片| 美腿后入调教免费在线| 成年美女视频在线观看| 看女人操骚逼逼骚逼大逼| 丝袜 美腿 自拍 偷拍 亚洲| 精品人妻一区二区三区视频| 国产精品久久久久久福利69堂| 日日夜人妻无码中文字幕| 亚洲av色戒一区二区三区| 一区二区三区亚洲综合 | 国产大屁股喷水视频在线观看| 国产亚州色婷婷久久99精品91| 精品人妻中文字幕区二区三区视频| 成人金典777网站| 男女啊灬啊灬啊灬快灬深视频 | 午夜视频播放区东京热| 成年美女很黄的网站| 中文字幕成人亚洲区中文字幕| 亚洲五月六月丁香激情| 精品国产污污污免费网站入口| 国产可乐视频在线视频欧美| 日韩人妻毛片中文字幕| 日本免费一二三区在线| 天堂网日韩一区二区三区四区| 欧美日韩一区二区三区内射| 国产一区二区三区高清在线 | 99桃花在线无码国产毛片视频| 国产乱码一区二区三区爽爽爽| 亚洲精品黄色小视频| 成人午夜福利在线播放| 日本91av在线播放视频| 漂亮人妻被中出中文字幕久久| 久久精品人妻一区二区三区蜜柚 | 日本韩国精品在线观看| 国产一级黄色高清大片 | 中文字幕亚洲精品日韩| 日韩欧美成人中文字幕| 不卡一区二区三区欧美| 欧美日韩国产一区二区三区三| 5月婷婷中文字幕mp4| 青青草视频免费在线播放| 人妻高清视频一区二区三区 | 国产精品久久久久香蕉| 免费久久99国产精品自在现| 婷婷精品在线免费视频| 国内精品国产三级国产ⅴ久久 | av最新在线播放地址| 国产又爽又黄又嫩又猛又粗| 韩国精品视频一区在线播放| 夫妻性生活黄色大片视频| 日本a级一区二区在线免费观看 | 91久久国产综合久久久| 久久国产成人精品国产成人亚洲| 中国一级毛片视频免费看| 欧美 亚洲 另类 偷拍| 男女午夜视频免费网站| 少妇天天日天天射天天爽| 美女免费是黄的一区二区av| 在线观看免费日本一区| 国产精品一区二区韩国av| 日本最新免费不卡二区| 亚洲一区二区三区极品| 日本成人在线你懂的| 精品成人久久一区二区三区 | 把女生插的骚水直流的视频| 97se人妻少妇av| 国产精久久久久久一区二区三区| 人妻少妇精彩视品一区二区三区| 日韩欧美另类卡通在线视频| 亚洲熟女诱惑一区二区| 可以免费看美女隐私软件推荐| 高清av中文在线在线观看| 亚洲成人精品在线网站| 看一区二区三区黄色| 三上悠亚中文字幕一区二区三区| 你是我的女人中文字幕高清| 亚洲中文字幕五月婷婷| 韩国乱码国产乱码精品| 欧美性视频欧美欧一欧美| 美女的小骚逼污黄啊啊啊观看| 亚洲精品熟女乱色一区| 成年美女很黄的网站| 国内真正的永久免费钻石软件| 国产69精品久久久999| 日韩伦理在线观看免费全集| 三上悠亚伦理在线观看| 成人动漫一二三区在线观看| 日韩在线免费观看中文字幕| 国产精品成人女人久久| 网爆白嫩美女精品国产| 成人区人妻精品一区二| 国产男女猛烈无遮挡性视频网站| 免费手机在线观看bbb视频| 日韩精品视频在线观看一区二区三区| 精品欧美日韩中文字幕在线| 成人福利av在线观看| 在线观看成人字幕吗| 夜夜一区二区三区蜜臀| 中文字幕欧美另类精品亚洲| 日韩成人中文字幕一区在线| 麻豆国产午夜在线精品| 国产亚州色婷婷久久99精品91| 又紧又爽又深精品一区二区| 91超碰1024cao在线观看| 图片区自拍区欧美日韩| 四虎在线视频一区二区| 国产午夜视频男女免费网站| 亚洲一区二区视频在线| 人妻系列无码专区精品久久| 中文字幕熟妇人妻在线| 精选国产一区二区三区| 国产黑色丝袜在线观看下| 国产精品免费久久久久电影| 刘亦菲国产一区二区三区在线观看| 97国产精品免费观看| 少妇高潮了好爽在线观看男| 尤物视频手机在线观看| 菲菲影院亚洲一区二区| 人人妻人人澡人人爽欧美三区 | 爱v久久久噜噜噜久久久噜噜| 亚洲av色戒一区二区三区| 欧美国产午夜色爽爽| 日韩高清不卡一二三区| 日本不卡一区二区在线看| 大吊操白虎学生妹逼| 青青草激情视频在线播放| 日韩v国产v亚洲v精品Tv| 美女破处视频在线免费观看| 日本高清不卡一区视频| 看女人操骚逼逼骚逼大逼| 一区二区三区四区三级| 丰满肥臀大屁股熟妇激情热舞| 亚洲五月六月丁香缴情久久| 精品日产一匹二匹三匹四匹五匹| 欧美亚洲国产精品久久久久| AV高清hd片XXX国产| 操我视频在线网站啊啊| 国产精品成人女人久久| 好爽一区二区三区在线观看| 美女视频一区二区三区在线| 青青草免费公开在线观看视频| 国产精品素人搭讪在线播放| 91一区二区三区精品| 激情网免费视频一区二区三区| 亚洲色图在线精品视频| 97热精品视频免费视频| 欧美成人亚洲综合在线| 色综合视频一区二区观看| 国产狼人一区二区三区四区| 中文字幕午夜人妻久久一区| 黄色的美女视频网站| 亚洲人妻av资源网| 日韩熟妇视频在线观看| 操在线免费视频观看| 国产日韩欧美成人免费| 99爱精品视频在线视频| 制服人妻丝袜中文字幕在线| 国产少妇自拍视频在线观看| 国产精品国产三级国产一地| 一区二区三区看美女视频| 天天干天天日天天插天天射| 乱码视频在线观看视频| 成人av下载免费看| 人人澡人人人澡人妻看| 日韩欧美中文字幕在线三区| 1234日韩不卡视频| 欧美超碰超碰在线观看| 成人午夜福利在线观看视频免费| 天天爽夜夜爽人人爽精品视频| 雷电影图片高清壁纸| 亚洲欧洲自拍拍揄精品| 久久亚洲中文字幕精品一区二区| 韩国午夜精品福利视频| 免费一级a在线播放视频正片| 麻豆片av在线播放免费观看| 欧美一区二区三区人| 日韩欧美一区二区在线| 哺乳人妻奶头奶水喷水91| 日韩精产大片性视频网站| 激情内谢亚洲一区二区三区爱妻| 亚洲成人精品在线网站| 欧美黑人又粗又大高潮喷水| 房东天天吃我奶躁我| 精品国产亚洲av高清在线| 国产精品1区2区3区在线观看| 中文字幕人妻一区二区三区久久| 中日韩一二三级黄色永久视频| 精品一区二区三区少妇| 亚洲五月六月丁香激情| 亚洲一区二区三区日本| 蜜桃一区二区三区视频久久| 日韩高清一区二区三区免费| 国产又粗又猛又爽又黄的国| 日韩网站在线观看中文字幕| 色爱亚洲av色先锋资源站| 欧美熟妇极品在线看片| 色综合中文字幕色综合里激情| 黄污网站国产在线观看| 久久精品国产亚洲av大全| 日韩精品视频在线观看午夜| 99久久精品人妻蜜臀涩爱漫| 91麻豆免费国产在线| 天天在线天天看成人免费视频 | 97婷婷在线观看视频| 欧美精品一区二区三区欧美| 麻豆99久久免费国产精品| 在线播放大黑屌大干人妻| 日本成人在线你懂的| 日韩高清不卡一二三区| 内射在线成人精品视频播放| 精品国产仑片一区二区三区| 国产老熟女伦老熟妇露脸| 精品成人综合aⅴ一区二区| 日韩av在线未18禁止观看| 一区二区三区不卡免费视频网站| 亚洲2022砖码专区| 在线观看成人av毛片| 一区二区三区日本精品视频| 久久夜色精品国产噜噜亚州av| 91真实国产门事件免费看| 日韩一级精品在线免费观看| 亚洲乱码国产乱码精品精在线网站| 91超碰1024cao在线观看| 久久国产东京热加勒比| 国产老熟女久久久国产精品| 成人午夜视频福利在线观看| 欧美三级欧美一级亚洲| 日本区一视频区二视频| 成年女人看片永久免费视频| 欧美日韩在线播放视频观看| 欧美人与动人物A级| 精品国产一区二区三区AV色诱| 欧美日韩亚洲一区二区三区视频| 农民工的粗大让我高潮不断| 香蕉视频色版在线观看| 中文字幕欧美日韩va免费视频| 字幕网中文字幕精品一区| 在线观看免费日本一区| 欧美日韩另类综合在线| 91精品国产91热久久福利| 成人污污污视频在线免费观看| 日韩卡一卡二卡三在线| 欧美激情一区二区三区四区五区| 国产亚洲情侣在线视频| 日本在线免费观看视频一区| 亚洲国产午夜性感丝袜视频| 亚洲综合精品美女视频网站| 青青草原网站免费网址| 韩国毛片免费全部播放完整| 国产精品1区2区3区在线观看| 91久久大香伊蕉在人线国产| av有码一区二区三区| 欧美国产高清污视频在线观看| 中文乱码免费一区二区三区| 中文在线天堂在线中文| 尤物av一区二区三区| 国产成人激情在线视频| 精品欧美一区二区在线看不卡| 国产区一区二区日本精品视频 | 亚洲乱码国产乱码精品精男男| 欧美亚洲中文字幕高清| 午夜福利视频久久午夜| 精品国产一区二区999| 日本成人在线你懂的| 777米奇色狠狠俺去啦| 欧美日韩一级精品不卡| 国产午夜一区二区三区视频| 色婷婷在线视频免费| 女生高潮喷水在线观看| 日日橹狠狠爱欧美二区免费视频| 日韩第一色福利视频| 裸体国模少妇精品视频| 日本欧美一区视频在线观看| 欧美日韩国产免费看| 男女上床视频18禁| 欧美后入视频在线观看| 五月婷婷六月丁香欧美| 精品青青草视频在线观看| 人成乱码一区二区三区| 久久中文字幕无码不卡| 国产亚洲av人片在线观看福利| 国产三级欧美日韩在线| 日本欧美不卡二区在线| 美腿丝袜高跟一区二区| 中文字幕水蜜桃4免费高清视频| 成年人免费在线看片网站| 一区二区三区在线观看视频在线| 一区二区精品欧美日韩| 韩国电影三级中文字幕hd| 久久婷五月天色综合久久| 污污污污污污污的免费网站18禁| 日韩一区二区在线观看中文字幕| 91精品久久久久久久免费看| 亚洲一级特黄特黄的大片| 日本加勒比官网中文字幕| 国产精品欧美日韩在线观看| 小明看看永久成人免费| 性生活各种姿势视频| 日韩在线免费观看中文字幕| 三上悠亚在线观看的吗| 亚洲欧美乱日韩乱国产| 日韩精品在线观看中文字幕| 亚洲人成精品久久久久桥网站| 小骚货操我啊h无码视频| 99精品视频不卡在线观看免费| 菲菲影院亚洲一区二区| 摸 透 干 奶 流 操 逼| 国产成人精品1区2区| 日韩精品免费一区二区夜夜嗨| 亚洲香蕉伊在人在线观婷婷| 少妇高潮喷水高清av| 91久久大香伊蕉在人线国产| 成人免费观看a级黄片视频 | 超污短视频网站在线观看| 韩国女主角尿道操逼鸡巴操| 久久国产99精品日本精品三级| 欧美精品亚洲精品在线| 中文字幕被公侵犯漂亮人妻| 天天干天天操天天日舔舔射| 在线观看日韩高清av| 日本欧美一区日韩欧美 | 泰国大鸡吧猛操日日本大骚逼| 91麻豆果冻精品一区二区三区| 色妺妺手机播放免费| 国产精品久久久久久岛国欧美| 精品精品国产国自在线| 久久久免费专区蜜桃| 成人黄片黄久久久久久久| 蜜桃一区二区三区视频久久| 99视频精品全国免费在线观看| 国产精品素人搭讪在线播放| 91麻豆果冻精品一区二区三区| 午夜中文字幕一区二区三区| 69久久国产精品亚洲大片| 精品女厕偷拍一区二区三区| 中文字幕av一区三区| 99热国产这里只有精品9九| 免费一区二区三区精品人妻 | 亚洲欧美日韩免费一区| 亚洲一区二区三区视频免费播放| 明里つむぎ人妻中文字幕在线| 国产91丝袜在线播放国产| 91成人精品午夜福利一区| 亚洲狠狠婷婷综合久久| 精品久久亚洲av国产大全| 女女女女女女BNBBBB毛| 夜夜澡亚洲碰人人爱av| 蜜桃精品一区二区三区在线| 可以直接看中文字幕av网址| 国产婷婷色一区二区三区四区| 亚洲蜜桃av一区二区| 中文字幕有码无码人妻视频| 精品亚洲一区二区三区| 无码少妇一区二区三区浪潮AV| 欧美日韩久久一区蜜月| 国产精品久久久久久久久111| 久久人人爽爽人久人爽av| 九九热视频这里免费看| 男女一进一出抽搐免费视频| 97在线观看免费视频播放| 色yy香蕉一区二区三区| 亚洲成年网址青青草原| 中文字幕水蜜桃4免费高清视频| 午夜在线观看国产精品| 污污污网站在线免费看| 国色天香免费视频在线观看| 亚洲区一区二的免费视频| 国产人妖上床视频网站| 91精品午夜福利在线观看免费| 97精品人人妻人人爽| 极品国产白嫩板品在线观看 | 女生高潮喷水在线观看| 亚洲中文字幕一区在线观看| 婷婷色婷婷开心五月四房播播 | 99国产在线观看99精品| 国产成人香蕉久久久久| 欧美激情一区二区三区四区五区 | 日本一本二本不卡视频| 一区二区三区中文字幕脱狱者| 亚洲第一男人网站视频| 亚洲成人黄色天堂网| 欧美精品一区二区三区欧美| 60秒动态视频在线观看| 少妇夜夜春夜夜爽试看视频| 97超清视频在线观看| 国产亚洲情侣在线视频| 邻居人妻的肉欲满足中文字幕 | 精品亚洲一区二区三区视频观看| 久久久一区二区中文字幕| 男人精品一线视频在线观看| 久久精品日韩免费美女视频| 久草视频免费在线观看| 日本中国亚洲欧美偷自拍| 日本视频三区在线播放| 少妇高潮了好爽在线观看男| 国产亚洲最黄v免费在线观看| 另类区熟妇亚洲熟女| 日本理论片一区二区三区 | 正宗欧美在线观看一区二区| 日韩精品96久久久久久av| 日韩人妻系列在线视频| 精品人妻专区在线视频| 国产一区二区三区福利| 99久久国产亚洲综合精品| 久久精品99久久无色码中文字幕| av免费在线观看日韩| 中文字幕日产乱码久久第一页| 91久久大香伊蕉在人线国产| 高潮的少妇中文字幕无码| 成年人午夜福利在线播放| 蜜桃av在线国产精品| 男女一起努力奋斗视频| 久久亚洲欧美国产精品观看97| 日本黄色爱爱视频网站| 肥肉多美女操逼大片| 久久久国产精品可乐操| 日本五十路六十路亲子交尾| 99人妻精品日韩欧美一区二 | 国产黑色丝袜在线观看下| 一级a一级a爰片免费免免欧美 | 男捅女洞口啪啪啪免费视频在线| 日韩三级久久久久久久卞| 久久久久久久久久久久9999| 亚洲人妻有码高清在线| 国产精品中文字幕久久| 人妻有码av中文字幕久久午夜| 摸 透 干 奶 流 操 逼| 少妇午夜啪爽嗷嗷叫视频| 国产黄色中国话男人操女人逼| 国产一区二区三区四区久久久| 性色av一区二区三区免费观看| 人人妻人人澡人人爽欧美三区| 国产熟女人妻中文字幕| 精选亚洲一区二区三区| 亚洲国产精品自拍在线观看| 熟女少妇免费视频网站观看 | 天天操天天揉揉女明星全裸体| 亚洲国产精品欧美久久久| 欧美区一区二区在线| 日本做暖暖高潮试看| 日本一区二区三区视频免费| 99精品高清一区二区| 一区二区三区有码在线播放| 国产美女高潮流白浆免费观看| 韩国一区二区在线播放| 这里只有国产精品视频播放视频| 亚洲欧洲成人av蜜臀| 日韩最新免费中文字幕在线观看| 国产一区二区三区手机在线观看 | 美女被我操到高潮喷水在线观看| 亚洲最新一区二区在线| 97精品人人妻人人爽| 欧美一卡二卡在线免费| 国产成人精品久久一区二区| 蜜臀麻豆av一区二区久久久久久| 男女啊灬啊灬啊灬快灬深视频 | 久草福利在线视频观看| 国产一区二区三区福利视频在线观看 | 日韩一区二区免费av| 国产免费精品视频一区二区三区 | 裸体女生色诱色呦呦网站| 野花在线中文字幕伊人| 大鸡巴插入小姨妹B视频| 污污一区二区在线观看| 国产经典精品一区二区三区| 亚洲黄色片一区二区三区| 97视频538在线观看| 女生被男生操喷水的视频在线看| av小视频免费在线观看| 国产妇女自拍区在线观看| 最新中文字幕在线一区二区| 一级黄色大片免费观看小草av| 日韩av在线未18禁止观看| 在线免费亚洲精品视频| 日本中文字幕一区精品| 在线播放18欧洲亚洲av88| 又爽又猛又黄又粗的国产熟女 | 狼人综合伊人久久一本| 国产自拍视频在线观看网址| 亚洲一区成人在线观看| 少妇的玉足让我爽翻天| 蜜臀免费在线观看视频| av最新在线播放地址| 蜜桃精品视频一区二区| 97人妻精品一区二区三区免费| 国产精品自产拍2021在线观看| 国产一区涩涩亚洲三区| 韩国女主播青草在线免费观看| 欧美日韩人妻精品一区在线| 黄色的美女视频网站| 亚洲国产av一区二区香蕉精品| 精品国产Av无码久久久内衣| 日本免费一区二区三区激情视频| 少妇精品一区二区三区少妇| 国产美女搞黄视频网站 | 污污污污污污污的免费网站18禁| 亚洲中文字幕乱码软件| 国产一区二区三区精彩视频| 亚洲视频在线播放老色| 日日夜人妻无码中文字幕 | 日本免费全黄少妇一区二区三区 | 日韩一级免费在线观看视频| 亚洲av色婷婷精品久久| 欧美一区亚洲二区国产三区| 人妻少妇精品视频在线| 亚洲午夜精品一级在线播放放| 国产一区激情在线观看| 丰满人妻一区二区三区四区色 | 正宗欧美在线观看一区二区 | 丝袜美腿在线观看四区| 在线午夜福利国产福利| 一区二区三区久久99精品18禁| 在线播放无码后入内射少妇| 超97在线观看精品国产| 高清无码一区二区三区四区| 久久久一区二区三区成人美女| 国产丝袜av在线观看99| 大吊操白虎学生妹逼| 久久色在线免费视频观看| 日韩一区二区精品视频在线观看| 精品国产自在现偷99精品| 亚洲欧美日韩免费一区| 国产精品一区二区三区精品| 欧美亚洲制服在线一区| 色yy香蕉一区二区三区| 亚洲欧美在线综合一区二区三区 | 在线观看加勒比日韩av| 91日韩国产欧美亚洲另类精品| 超碰一区二区的四区| 亚洲成年网址青青草原| 日本中文字幕在线视频第一页| 欧美在线网站一区二区三区| 欧美超碰超碰在线观看| 国产午夜视频男女免费网站| 青草草视频在线观看华人免费| 国产精品久久久久久亚洲av| 国产成人精品亚洲精品夜夜嗨 | 森泽佳奈在线视频播放| 和少妇人妻邻居做爰完整版| 色噜噜视频大全在线| 在线观看91精品国产不卡| 亚洲午夜精品一级在线播放放| 91久久九色爽妇网| 久久久久久久久久久久9999| 国产精品丝袜久久久久久app | 福利免费观看午夜体检区 | 亚洲国产精品久久久久婷婷9 | 少妇夜夜春夜夜爽试看视频| 国产一区激情在线观看| 人妻中文字幕高清无码| 免费无码视频在线播放| 凉森玲梦一区二区三区av免费 | 黄色无码视频在线观看视频| 老熟女伦三区二区一区| 午夜精品亚洲一区二区三区嫩草| 亚洲国产欧美日韩在线人成| 婷婷色一区二区三区在线| 国产欧美又粗又猛又爽老| 国产在线精品免费av| 91午夜福利视频免费播放| 亚洲国产精品久久成人| 亚洲人成伊人成综合久久| 国产亚洲欧美日韩欧美日韩| 久久人妻一区二区三区| 精品国产一区二区999| 国产精品麻豆成人AV电影艾秋 | 99精品国产自在现线10页| 在线看中文字幕av| 国产原创精品久久一区| 色综合国产一区二区三区| 日韩人妻中文字幕在线一区| 亚洲无遮挡操逼视频| 欧美亚洲中文字幕高清| 久久久人妻精品人妻一区二区三区| 久久久综合激情六月丁香| 午夜精品人妻久久久| 熟女视频一区二区中文| 日韩欧美在线免费观看一区| 日本影片欧美区免费观看| 亚洲国产精品张柏芝在线观看| 人妻中文字幕一区二区二区| 欧美日韩久久一区蜜月| 日韩在线观看视频91| 亚洲 自拍 欧美 中文| 日韩精品人妻久久久一二三| 中文字幕一区二区三区四区在线视频 | 91青青草精品视频| 亚洲天堂中文字幕第一页| 熟女少妇免费视频网站观看| 在线欧美青草香蕉在线播放| 免费观看国产在线视频不卡| 高清国产成人在线视频| 高潮毛片遮挡免费高清| 制服丝袜AV无码专区完整版| 国产精品久久久久久久密桃 | 亚洲一区二区三区极品| 天天操天天摸天天操天天插| 5月婷婷中文字幕mp4| 网站在线观看视频免费| 亚洲精品一区二区视频在线| 久久亚洲欧美国产精品观看97| 国产网红传媒精品喷水在线| 大胸爆乳护士免费看| 亚洲一区二区三区在线观看地址| 日韩男女激情视频在线观看| 无码人妻一区二区三区免费视频| 丰满人妻一区二区53| 91 av视频在线观看| 古代女子对男子的尊称| 日韩美女人妻视频一区二区三区 | 欧美极品一区二区三区在线| 欧美成人免费看片一区| 久久婷婷国产色一区二区三区| 超碰一区二区的四区| 亚洲乱妇熟女爽到高潮| 国内一区二区三区精品| 伊人久久中文字幕av| 国产人妻人伦精品免费看| 亚洲欧美日韩另类系列| 亚洲精品一区中文字幕| 肥肉多美女操逼大片| 在线观看日韩高清av| 2021AV天堂在线| 免费观看日韩在线视频| 欧美一区二区好的精华液| 五月婷婷综合五月一区二区| 熟女大屁股一区二区免费| 日韩人妻中文字幕高清在线| 日本中文字幕久久精品| 亚洲性猛交XXXX乱大交| 姐姐的诱惑中文字幕| 国产a久久精品一区二区| 在线亚洲国产丝袜日韩| 国产熟女av一区二区| 永久在线免费观看视频地址| 亚洲国产成人精品一区刚刚| 国产免费自拍高清视频| 91 av视频在线观看| 亚洲经典一区二区三区四区| 欧美黑人又粗又大高潮喷水| 欧美亚洲国产精品久久久久| 久草精品在线播放视频| 久久精品女人毛片国产| 国产中文字幕日韩在线观看| 巨大欧美黑人xxxxbbbb| 久久精品人妻一区二区三区a| 亚洲综合精品美女视频网站| 中文字幕免费观看成人日本| 久久婷婷国产色一区二区三区| 久久国产精品精品中文字幕| 一区二区三区精品国产| 国产丰满人妻被夫上司侵犯| 亚洲伦理精品在线观看| 久久最黄性生活又爽又黄特级片| 午夜神马影院网站台| 一区二区三区四区中文字幕av| 国产精品久久久久久福利69堂| 日本特级淫片免费看| 尤物视频官网在线观看| 91麻豆精品国产综合久久久| 亚洲一区二区三区日本| 日韩高清一区二区三区精品| 国产av熟女一区二区三区网页版| 国产 av 一区二区三区| 亚洲国产精品成人综合久久| 国产精品中文字幕久久| 免费中文字幕视频在线| 国产精品老熟女视频一区二区 | 欧美午夜激情视频在线播放| 亚洲国产精品久久无套| 国产av人人夜夜澡人人爽app| 亚洲一区二区国产日韩| 国产一区二区在线视频免费观看| 日本影片欧美区免费观看| 日韩有码免费在线播放| 欧美亚洲综合另类色图| 欧美亚洲制服在线一区| 国产av人人夜夜澡人人爽app | 久久精品国产亚洲av麻豆四虎| 亚洲视频在线播放老色| 无需下载直接免费观看的日韩av | 黄色三级视频一区二区三区| 美女扒开胸露出奶头的图片| 在线观看加勒比日韩av| 草草视频在线免费观看| 成人综合国产一区二区三区| 人妻一本久道久久综合久久鬼色 | 3D无码纯肉动漫在线观看| 日韩熟妇视频在线观看| 久久精品人妻免费二区| 成人动漫一二三区在线观看| 久久久久久久久久久久9999| 射精爆菊操小穴肛门视频| 男的舔女的下面视频在线播放| 国产免费自拍高清视频| 国产精品素人搭讪在线播放| 最新中文字幕在线一区二区| 日本一区二区在线视频免费观看| 蜜桃视频在线观看网址| 国产亚洲欧美在线免费观看二三区| 日韩精产大片性视频网站| 成人金典777网站| 国产中文字幕在线观看免费| 色综合中文字幕色综合里激情| 一区二区三区有码在线播放| 国产一级黄色片自拍| 成人免费高清视频在线| 日本中文字幕一区精品| 欧美av一区二区在线播放 | 91人妻久久精品一区二区三区| 东京热国产精品二区三区| 亚洲2022砖码专区| 国产精品亚洲国产在线手机版 | 免费看啪啪国产网站| 亚洲色图中文字幕人妻| 国产麻豆精品一区一区三区| 黄色精品一区二区在线观看| 一级国产69式性姿势免费视频| 中文乱码文字幕av| 亚洲欧美综合在线另类| 国产精品一区二区久久精品爱涩| 久久精品国产亚洲av麻豆不卡| 国产少妇自拍视频在线观看| 男人精品一线视频在线观看| 成年美女很黄的网站| 男女做那个的视频播放| 日本中文字幕中出在线| 日韩亚洲欧洲人妻三区中文字幕| 韩国成人av免费一区二区| 韩国一区二区在线播放| 青青草原在线免费观看网站| 亚洲久悠悠色悠在线播放| 91属羊人婚姻与命运| 国产精品中文字幕久久| 中文字幕在线播放亚洲一区| 中文字幕人妻熟女在线视| 亚洲乱码国产乱码精品精在线网站 | 日韩三级黄色免费网站| 蜜桃视频 中文字幕 一区二区| 日韩精品96久久久久久av| 日本在线免费观看视频一区| 香蕉视频精品网站在线观看| 在线中文字幕亚洲精品| 性色av一区二区三区在线播放| 成年人免费视频亚洲专区| 96综合精品一区二区三区| 国产爽爽爽做免费视频| 中文人妻熟妇精品麻豆| 91亚洲国产成人久久精品麻豆| 久久久久人妻一区二区三区精品 | 视频一区二区三区日本精品| 国产青青草视频在线观看| 黄色网页在线观看一区二区三区| 麻豆片av在线播放免费观看| 日韩欧美在线中文字幕网| 午夜色福利视频一区二区三区| 小蜜桃在线高清观看| 日本网址免费中文在线| 久久久精品国产免费爽爽爽老少伦| 国产精品日本一区二区在线看| 日本免费三区二道视频| 99精品视频在线观看婷婷| 日本中文字幕中出在线| 亚洲av黄色一区二区| 美女午夜福利在线精品网站| 日本一区二区在线视频免费观看| 午夜激情剧场在线观看| 欧美一区二区精品在线视频| 少妇无码一区二区三区免费| 久操免费资源在线播放| 国产午夜一级福利免费| 大屁股丰满女人一区二区| 亚洲五码一区二区三区| 中文一区不卡字幕在线| 日韩a无v码在线播放免费| 国产美女av一区二区三区| 在线观看免费不卡av| 娇妻互换享受高潮91九色| 国产av人人夜夜澡人人爽app| 看女人操骚逼逼骚逼大逼| 双插性欧美一二三区双| 亚洲成人欧美日韩另类| 男女午夜大片在线观看| 日韩精品视频在线观看视频| 午夜福利一区福利二区| 国产美女黄性色av网站| 久久久人妻精品人妻一区二区三区| 欧美乱码一区二区三区在线看 | 久久精品国产亚洲av黄站| 丝袜美腿玉足一二三区| 久久成人电影一区二区三区| 久久国产精品精品中文字幕 | 成人免费在线观看麻豆| 国产欧美日韩另类视频| 蜜臀精品久久久久一区二区三区| 天天干夜天干天天射| 澳门蜜桃av成人av| 国产又粗又猛又黄色呦呦| 99国产精品久久久久久久竹菊| 随时随地都能干的学校教师| 最近中文字幕高清中文字幕无| 女人的日本黄色香蕉视频| 99精品国产成人一区二区| 国产欧美日韩综合网站| 果冻传媒一二三区av精品| 日本黄色爱爱视频网站| 成人免费在线观看麻豆| 国产不卡国产不卡国产精品不卡| 伊人青青草综合在线视频免费播放| 欧美日韩国产精品一区在线 | 懂色粉嫩蜜臀久久一区二区 | 一本色道久久亚洲狠狠躁| 大吊操白虎学生妹逼| 日韩欧美一区二区最新| 久久精品中文字幕人妻中文| 欧美视频播放一区二区| 国产一二三在线不卡视频| 免费无码又爽又刺激少妇喷水 | 亚洲中文字幕91嫩草| 第一av福利网址导航| 日本美女一级福利视频| av国产老师国语对白国产| 大屁股丰满女人一区二区| 一本大道在线一本久道好看片| 日本韩国国产精品一区| 啪啪啪国产视频大全| 国产高清精品免费区| 中文字幕精品有码中文| 中文字幕高清在线免费| 精品国产自在现偷99精品 | 东京热免费视频精品| 91亚洲精品国产第一| 精品国产Av无码久久久内衣| 懂色粉嫩蜜臀久久一区二区| 色日韩视频在线观看| 国产精品熟女高潮大叫| 人人添人人澡人人澡人人人爽| 日韩人妻系列在线视频 | 国产三级视频不卡在线观看| 国产又大又猛又粗又黄视频| 日本精品在线观看免费| 少妇天天日天天射天天爽| FREE嫩白18SEX性HD处| 亚洲天天久久精品中文字幕av| 水蜜桃精品视频在线观看| 日韩大奶骚妇被内射| 黄色三级不卡在线观看| 蜜桃成熟视频在线观看| 77字幕中文字幕网在线观看| 亚洲国产精品午夜福利| 日韩av在线免费观看一区二区 | 老熟妇高潮偷拍一区二区| 欧美精品亚洲精品在线| 欧美精品亚洲精品在线| 亚洲熟伦熟女新五十路熟女| 青草草久久看日本伊人| 人妻丰满熟妇啪啪区| 青草草免费在线观看视频| 青青草五月天在线视频| 日韩高清精品久久久久久| 国产一区二区三区口爆在线 | av一二三区在线观看免费不卡| 日韩高清一区二区三区免费| 被大鸡巴操到高潮在线看| 成人午夜福利高清在线观看| 亚洲视频观看一区二区| 亚洲天堂久久中文字幕| 蹂躏美女校花大学生翘臀| 日本一区二区在线视频免费观看| 老司机高清熟女一区| 亚洲av影院影视天堂| 亚洲精品乱码久久久久久蜜月| 人人妻人人做人人妻av| 综合激情五月婷婷久久| 久热伊人这里只有精品| 亚洲熟妇熟女久久精品| 精品国产品欧美日产在线| 国产成人精品在线观看一区二区| 中文字幕欧美人妻精品| 爱爱一区二区三区免费视频| 亚洲国产日韩精品一区| 在线免费观看av色网站| 久久精品国产一区二区涩涩| 亚洲国产精品欧美精品| 2019中文字幕久久| 午夜精品一区二区三区久久久| 97门久欧美日韩久久| 熟女淫一区二区三区| 嫩草yy亚洲一区久久| 一区二区三区日韩小视频| 日韩综合中文字幕视频在线 | 成年人免费视频亚洲专区| 极品国产视频在线观看| 无码日韩精品一区二区人妻。| 水蜜桃精品视频在线观看| 国产一级av国产免费| 亚洲国产精品张柏芝在线观看| 丝袜美腿在线观看四区| 国产精品久久99一区| 日韩人妻视频一区二区三区| 亚洲免费观看视频一区二区三区| 中文字幕日韩女优在线观看| av中文字幕二区在线| 日本91av在线播放视频| 日韩熟妇视频在线观看| 青青青国产手线观看视| 欧美大片黄精品一区二区| 2020无码最新国产在线观看 | 尹人香蕉网在线观看视频| 高清视频一区二区三区亚洲欧美| 人妻丰满熟妞av无码区色欲| 国产精品熟女高潮大叫| 久久久精品午夜操一操| 亚洲精品国产一区二区视频| 亚洲黄色av免费在线观看| 婷婷综合网在线观看| 日韩最新免费中文字幕在线观看| 成年大片免费视频播放| 日本91av在线播放视频| 欧美日韩一级精品不卡| 亚洲中文字幕乱码软件| 国产精品三级一区二区按摩| 少妇高潮太爽了在线视频| 国产麻豆一区二区三区在线蜜桃| 国产亚洲av久久久| 欧美一区二区三区人| 亚洲一区二区三区在线视频观看| 成人操逼在线观看视频| 国产精品久久久久久亚洲av| 亚洲精品成人中文字幕在线| 久久精品国产亚洲av黄站| 一二三四视频免费在线| 欧美日韩免费视频观看| 国产精品农村妇女一区二区三区 |